Главная

Популярная публикация

Научная публикация

Случайная публикация

Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ




Ценные бумаги – денежные документы, удостоверяющие право собственности и позволяющие получать на них определённый доход.

В операциях с ценными бумагами участвуют эмитент и вкладчик. Каждый из них хочет получить выгоду. Эмитент, получив деньги от продажи ценных бумаг, стремится их вложить через предпринимательство в прибыльные сферы хозяйственной деятельности. Вкладчик же надеется, что вложение денег в ценные бумаги принесёт ему доход в будущем.

Согласно законодательству в России сейчас обращаются следующие ценные бумаги:

1. акции;

2. облигации;

3. казначейские обязательства;

4. сертификаты;

5. векселя;

6. варранты;

7. коносаменты;

8. опционы;

9. фьючерсы.

Рынок ценных бумаг – сфера экономических отношений, где цен­ные бумаги покупаются и продаются.

Рынок ценных бумаг может быть первичный и вторичный.

Первичный – рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и размещение ценных бумаг.

Вторичный – рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Как правило, ценные бумаги продаются и покупаются на фондовой или валютной бирже, хотя возможно их обращение и внебиржевым способом – по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Известны следующие способы получения дохода по ценным бумагам:

· фиксированный процентный платёж;

· ступенчатая процентная ставка;

· плавающая ставка процентного дохода;

· доход от индексации номинальной стоимости ценных бумаг;

· доход за счёт скидки (дисконта) при покупке ценной бумаги;

· доход в форме выигрыша по займу;

· дивиденд.

В настоящее время российский рынок корпоративных бумаг (акций предприятий, фирм и компаний) в силу известных обстоятельств развит слабо, носит затухающий характер из-за относительно высоких ставок ссудного процента. На фондовом рынке продаются и покупаются в основном государственные ценные бумаги, акции коммерческих банков и инвестиционных фондов. При этом вложения средств в ценные бумаги носит краткосрочный характер, что объясняется пока ещё не достаточной стабильностью финансов, недостатками в работе правительства. А это, естественно, не стимулирует должным образом развитие экономики.

Распределение фондовых инструментов рынка по уровню инвестиционных рисков и доходности следующее:

 

Уровень доходности   Высокий рисков ® Простые акции
  ­ ® Инвестиционные сертификаты
  | ® Привилегированные акции
  | ®
  | Уровень ® Сберегательные сертификаты
  ­ ®
  Низкий ® Облигации

 

Схема 15. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг

 

Доходность операций с ценными бумагами всегда представляет собой некоторую относительную величину.

Курс акцийа) равен:

 

d

Ка = ———,

S

 

где d – дивиденд;

S – ставка учетного процента.

При низких банковских процентах рынок акций процветает.

Цена продажи акцииа) определяется из зависимости:


 

 
 

где t – порядковый номер года (0, 1,... Т);

T – горизонт расчёта;

р – минимальная норма прибыли по другим инвестициям;

Рt – рыночная цена акции в году t (руб.)

 
 

Если дивиденды по акции имеют тенденцию постоянного роста, её цена устанавливается таким образом:

 

где d0 – последние выплаченные дивиденды;

g – ожидаемый темп роста дивидендов.

Доходность облигаций определяется двояко: в виде разницы между ценой погашения и покупки, а также как процент по объявленной ставке.

Курс облигации определяется без выплаты процентов таким образом:

Цо

Ко = ——— ´ 100,

Н о

где Ко – курс облигации;

Цо – цена облигации;

Но – номинальная стоимость облигации.

 

Номинальная стоимость – выкупная цена облигации. Облигации с выплатой процентов в конце срока приносят доход, исчисляемый в виде годовой ставки сложных процентов.

Уровень доходности облигации рассчитывается так:

 
 

 

где К – курс, по которому куплена облигация;

Р – купонная доходность облигации, рассчитываемая по ставке начисления процента;

n – срок облигации.

Облигации, погашенные в конце срока, имеют следующую доходность:

Но ´ Ро

Tо = —————,

Цо

 

где То – текущая доходность облигации.

 

Текущая доходность прямо пропорциональна купонной доходности и обратно пропорциональна курсу облигации.

 
 

Доходность операций по учету векселей устанавливается согласно такому расчету:

 

где Дв – доходность по учету векселей;

n – период времени, для которого исчисляется доходность;

k – продолжительность учета долгового векселя;

р – доля комиссионных, удержанных с векселедержателя.

Доходность операции по купле-продаже векселя рассчитывается по формуле:

 
 

где Вd – доходность купли-продажи векселей;

D – округленное количество рабочих дней в году (360);

О0 – период времени от даты покупки до даты погашения векселя;

Оi – период времени от даты последующей покупки векселя до даты его погашения;

Р0 – процентная ставка покупки векселя;

Рi – процентная ставка продажи векселя.

 

Наиболее прибыльными считаются депозитные сертификаты банков.

Реальная ставка процентов по депозитному сертификату устанавливается из зависимости:

Сd = [1 + (р: f)] – 1,

 

где Сd – ставка процента по депозитному сертификату;

Р – номинальная процентная ставка по депозитному сертификату;

f – частота начисления процентов в течение года.

Депозитные сертификаты коммерческих банков считаются также высоколиквидными финансовыми вложениями.

 
 

Доходность покупки и продажи депозитных сертификатов равна:

 

 

где Gc – доходность от купли-продажи депозитных сертификатов;

О1 – дата продажи депозитного сертификата;

О2 – дата покупки депозитного сертификата;

С1 – цена покупки депозитного сертификата;

С2 – цена продажи депозитного сертификата.

 
 

Общий инвестиционный доход по ценным бумагам составляет:

 

где R – результат финансовых вложений;

Пk – поступление доходов за период К;

Зt – расходы, связанные с финансовыми вложениями за время t;

Р – процентная ставка по финансовым вложениям;

к=1,...,n – продолжительность инвестиционного цикла;

t=1,...,m – срок окупаемости инвестиций.

 


[1] см. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансиро­вания" / Утверждены Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике, Министерством экономического развития и торговли, Министерством финансов, приняты правительством Российской Федерации / № ВК 477 от 21 июня 1997 года.






Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2024 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных