Показатели оценки финансового состояния (финансовой устойчивости) предприятия и порядок их определения

Кроме показателей платежеспособности Инструкция № 140/206 требует проведения более подробного анализа финансового состояния предприятия, в т.ч.:

• исследования итога бухгалтерского баланса, структуры активов и пассивов, их отдельных элементов и тенденций их изменения с учетом движения денежных средств и влияния изменения курса белорусского рубля;

• определения части краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно (коэффициент абсолютной ликвидности);

• оценки возвратности долгов предприятия;

• анализа финансовых результатов деятельности, структуры и направлений использования полученной прибыли;

• расчета показателей рентабельности (давая оценку выполнения доведенных до предприятий, подчиненных государственным органам, параметров прогноза социально-экономического развития), изучения их динамики, факторов изменения их уровня и определения резервов роста рентабельности;

• анализа деловой активности, который заключается в исследовании динамики коэффициентов оборачиваемости (коэффициента общей оборачиваемости капитала, характеризующего эффективность использования имущества и скорость его оборота; коэффициента оборачиваемости оборотных средств, характеризующего скорость оборота всех оборотных средств предприятия);

• оценки структуры источников финансирования на основе расчета показателей финансовой устойчивости (коэффициента капитализации, который показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, и коэффициента финансовой независимости (автономии), который характеризует уровень общей финансовой независимости и определяет удельный вес собственного капитала в общей стоимости имущества предприятия).

Анализ финансовой устойчивости предприятия большинство авторов рекомендуют начинать с общего ознакомления с активами и источниками их образования. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. По мнению экономиста Баканова М.И., среди них можно выделить основные:

• горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

• вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

• трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ;

• анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по отдельным показателям предприятия, определение взаимосвязи показателей.

Основным источником данных является форма отчетности «Бухгалтерский баланс».

Изменение валюты баланса и итогов его разделов представлено в таблице 11.

За отчетный период валюта бухгалтерского баланса (общий итог) по исследуемому предприятию увеличилась на 22,0 млн.руб., или на 18,18 %. Наблюдается уменьшение величины долгосрочных активов на 3,0 млн.руб., однако по статье «Краткосрочные активы» наблюдается рост итоговой суммы на 25,0 млн.руб., или 86,21 %.

Размер собственного капитала на конец анализируемого периода составил 103,0 млн.руб. и за полугодие возрос на 5,0 млн.руб., или 5,1 %. По разделу бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» наблюдается их рост на 17,0 млн.руб., или 73,91 %.

Наряду с изменением валюты баланса целесообразно изучить характер динамики его отдельных статей, т.е. осуществить горизонтальный (временной) и вертикальный (структурный) анализ. В этих целях составляется аналитическая таблица, в которой абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Динамика отдельных статей актива бухгалтерского баланса и их структура представлены в таблице 12.

Из таблицы 12 следует, что за отчетный период наблюдается снижение остаточной стоимости основных средств на 3 млн.руб., или 13,16 %, что привело к аналогичному изменению в структуре долгосрочных активов. При этом положительным моментом следует считать наличие у предприятия нематериальных активов, поскольку это свидетельствует о наличии необходимых документов (например, лицензий на торговлю алкогольными напитками и т.п.) для осуществления основной деятельности, а также, например, наличие оригинальных фирменных блюд («ноу-хау») у предприятия.

Наибольшее внимание при оценке финансовой устойчивости предприятия уделяется краткосрочным активам. Темпы роста краткосрочных активов предприятия опережали темпы увеличения долгосрочных активов. В результате доля оборотных средств в бухгалтерском балансе возросла с 23,97 % на начало отчетного периода до 37,76 % на конец отчетного периода. Высокими темпами росли остатки денежных средств.

Значительную долю денежных средств в размере 13,99 % на конец отчетного периода нельзя однозначно рассматривать с положительной точки зрения, поскольку денежные средства должны постоянно находиться в обороте, а не «оседать» на счетах предприятия. Однако тот факт, что предприятие располагает свободными денежными средствами, несомненно, является положительной тенденцией в развитии предприятия.

Наличие дебиторской задолженности свидетельствует об отвлечении средств из оборота предприятия и наличии долгов сторонних субъектов предпринимательской деятельности перед предприятием. Рост суммы дебиторской задолженности на 4,26 % следует рассматривать с негативной точки зрения, поскольку денежные активы должны быть использованы в собственной деятельности.

Остатки сырья и полуфабрикатов, готовой продукции на конец отчетного периода снизились на 7 млн.руб., однако имеющегося количества достаточно для обеспечения бесперебойного производства и качественного обслуживания клиентов предприятия, при этом оно, как было отмечено выше, располагает свободными денежными ресурсами для приобретения необходимого количества сырья. Кроме того, уменьшение данных остатков свидетельствует о том, что у предприятия риск наличия залежалых сырья, полуфабрикатов и нереализованной готовой продукции снижается. Все эти факты положительно оцениваются при анализе финансовой устойчивости предприятия.

Динамика отдельных статей собственного капитала и обязательств бухгалтерского баланса и их структура представлены в таблице 13.

Из данных таблицы 13 следует, что у предприятия наблюдается снижение доли капитала в общем итоге баланса с 80,99 % до 72,03 %, или на 8,96 %. Уменьшение доли источников собственных средств вызвано снижением доли уставного капитала на 7,75 %, нераспределенной прибыли - на 6,29 % и чистой прибыли - на 0,45 %.

Следует отметить, что нецелесообразно рассматривать факт снижения доли нераспределенной прибыли на конец отчетного периода с негативной точки зрения, поскольку это связано с материальным стимулированием труда работников (выдачей премии по итогам работы), проведением косметического ремонта помещения.

С положительной точки зрения следует оценивать рост чистой прибыли предприятия на 1 млн.руб.

Увеличение доли кредиторской задолженности предприятия в итоге бухгалтерского баланса на 8,96 % связано с ростом задолженности перед поставщиками за поставленные продукты на 7 млн.руб., по оплате труда - на 5 млн.руб., перед бюджетом и Фондом социальной защиты населения - на 2 млн.руб.

При анализе разделов бухгалтерского баланса «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства» особое внимание следует обратить на отсутствие как краткосрочных, так и долгосрочных кредитов банка на начало и конец отчетного периода, что является весьма редким явлением, в частности, для предприятия общественного питания РБ. Данный факт свидетельствует о том, что у предприятия достаточно собственных средств для расчетов по всем своим обязательствам.

Для углубленного проведения анализа финансовой устойчивости предприятия только исследование состава и структуры активов и источников их формирования является недостаточным.

Ключевым вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств.

Использование источников собственных средств для финансирования деятельности предприятия ограничено и зависит от политики распределения чистой прибыли, определяющей объем реинвестирования, а также от возможности дополнительной эмиссии акций в акционерных обществах.

На первый взгляд кажется, что проведение данного анализа не является актуальным для предприятия, поскольку у него отсутствуют долгосрочные обязательства, как это видно из бухгалтерского баланса. Однако у предприятия в любой момент может возникнуть такая ситуация, когда привлечение заемного капитала является экономически более выгодным, чем дополнительная мобилизация источников собственных средств. Поэтому возникнет проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру собственного капитала и обязательств бухгалтерского баланса. Высокая доля долга в ней может сделать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

При изучении излишка или недостатка средств для формирования запасов определяются абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле (10):

где СОС - собственные оборотные средства;

СК - собственный капитал (стр.490 баланса);

ДA - долгосрочные активы (стр.190 баланса).

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов определяется по формуле (11):

где ДО - долгосрочные обязательства предприятия (стр.590 баланса).

Общая величина основных источников формирования запасов (см. формулу (12)):

где КО - краткосрочные обязательства (стр.690 баланса).

В результате можно определить 3 показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

• излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (см. формулу (13)):

где З - запасы (стр.210 баланса);

• излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (см. формулу (14)):

• излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (см. формулу (15)):

Для того чтобы определить, к какому типу финансовой устойчивости относится предприятие, рассчитаем абсолютные показатели, приведенные в формулах (10)-(15), и обобщим расчеты в таблице 14.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в 3-факторную модель (М) (см. формулу (16)):

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде формулы (17):

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) (см. формулу (18)):

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение всех финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) (см. формулу (19)):

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) (см. формулу (20)):

Обобщим вышеназванные 4 типа финансовой устойчивости в таблице 15.

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представим в виде 3-факторной модели на начало (М_н) и конец (М_к) отчетного периода (см. формулы (21) и (22)):

Таким образом, как на начало, так и на конец отчетного периода финансовую устойчивость исследуемого предприятия можно представить в виде следующей модели первого типа (см. формулы (23) и (24)):

На основании данных таблиц 14 и 15 модель финансовой устойчивости по формулам (23) и (24) характеризует предприятие как организацию с неустойчивым финансовым состоянием. Наблюдается диспропорция в финансировании запасов предприятия и большая зависимость от краткосрочных обязательств.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов (см. таблицу 16).

Расчетные значения финансовых коэффициентов приведены в таблице 17.

Коэффициент финансовой независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов.

Данные таблицы 17 свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента независимости - 81 % в начале периода и 72 % - в конце периода, что полностью соответствует нормативу Инструкции № 140/206. Следовательно, основная часть имущества предприятия формируется за счет собственных ресурсов. Кроме того, существует мнение, что если значение коэффициента независимости больше или равно 50 %, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. У предприятия изменение значения данного коэффициента составило от 4,26 до 2,58 пункта. Таким образом, можно с уверенностью говорить о безопасных значениях анализируемого показателя.

Коэффициент маневренности указывает уровень гибкости использования собственных оборотных средств предприятия, т.е. какая часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих маневрировать ими в течение отчетного периода. Рекомендуемая величина 0,2-0,5, что значительно ниже реального значения - 0,06 и 0,14 пункта соответственно на начало и конец отчетного периода. Таким образом, у предприятия имеются ограничения финансовых возможностей для маневрирования средствами.

Коэффициент финансовой напряженности соответствует рекомендованному значению не более 0,5 и составляет 0,19 и 0,28 пункта на начало и конец периода соответственно. Однако к концу периода рост показателя составил 47,37 %.

Значения коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных активов в размере 0,32 и 0,61 пункта показывают на увеличения авансирования средств в краткосрочные активы.

Доля имущества производственного назначения составляет 88,00 % и 77,00 % соответственно на начало и конец периода, что характеризует рост доли имущества непроизводственного характера на конец периода. Предприятию целесообразно принять меры к сокращению дебиторской задолженности и вовлечь денежные активы в процесс производства.

Таким образом, из данных таблицы 17 можно сделать вывод, что финансовая независимость предприятия высокая. Это подтверждается весомыми значениями коэффициентов финансовой независимости и самофинансирования, а также низкой величиной коэффициента задолженности. Стоит отметить, что на конец периода ситуация практически по всем коэффициентам ухудшилась, но значения показателей соответствуют установленным законодательством Республики Беларусь значениям.

Инструкцией № 140/206 также рекомендовано рассчитывать коэффициенты оборачиваемости капитала и краткосрочных активов в рамках анализа деловой активности.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала определяется по формуле (25):

где В - выручка предприятия (стр.010 отчета о прибылях и убытках);

А_н, А_к - сумма активов предприятия на начало и конец периода (гр.3 и 4 стр.300 баланса).

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (краткосрочных активов) определяется по формуле (26):

где К_ан, К_ак - сумма краткосрочных активов предприятия на начало и конец периода (гр.3 и 4 стр.290 баланса).

Коэффициенты оборачиваемости целесообразно изучать в динамике, чтобы сделать выводы о замедлении или ускорении оборачиваемости капитала и активов у предприятия.

Кроме вышеназванных показателей экономисты Банк С.В. и Тараскина А.В. считают необходимым также расширить состав показателей, приведенный в таблице 17, следующими коэффициентами:

• иммобилизации;

• доли дебиторской задолженности в стоимости имущества;

• инвестирования в долгосрочные активы;

• инвестирования долгосрочных финансовых ресурсов;

• структуры привлеченного капитала;

• кредиторской задолженности и прочих обязательств.

Это существенно дополняет оценку финансовой устойчивости, указывает на слабые и сильные стороны финансового положения предприятия (см. таблицу 18).

Экономист Ковалев В.В. также рекомендует рассчитывать все вышеназванные коэффициенты, но в его трудах они носят другие названия: коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент концентрации привлеченных средств, коэффициент структуры долгосрочных источников финансирования и т.д.

Значения дополнительных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, представим в таблице 19.

Из данных таблицы 19 следует, что доля долгосрочных активов в имуществе предприятия составляет 76 % на начало периода и к концу она уменьшилась на 14 %. Снижение коэффициента свидетельствует об увеличении мобильности имущества предприятия.

Значение коэффициента доли дебиторской задолженности в стоимости имущества незначительно возросло (на 0,07 пункта).

Коэффициент инвестирования в долгосрочные активы увеличился на 0,09 пункта и на конец периода составил 1,16 пункта, что означает финансовую независимость предприятия в финансировании долгосрочных активов (основных средств и нематериальных активов). Предприятие не привлекает для инвестирования заемные источники (долгосрочные) и не полностью использует свои дополнительные возможности. Об этом свидетельствуют нулевые значения по стр.140 баланса «Вложения в долгосрочные активы».

Об устойчивом финансовом положении свидетельствует значение коэффициента структуры привлеченного капитала в размере 0 %, которое означает величину задолженности, которую предстоит погасить в долгосрочном периоде.

О величине краткосрочных обязательств, которые необходимо погасить в срок менее 1 года, можно судить по коэффициенту кредиторской задолженности, значение которого составляет 85 пунктов на конец года. Следовательно, 85 % своих краткосрочных обязательств предприятию необходимо погасить в следующем периоде.

На основании проведенного исследования можно сделать вывод о том, что предприятие является организацией со стабильной платежеспособностью как в отчетном периоде, так и на ближайшую перспективу, значения всех коэффициентов ликвидности в полной степени соответствуют нормативным.

17.07.2012 г.

Вероника Гурко, кандидат экономических наук, доцент Белорусского государственного экономического университета

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: