Равенством наращенной суммы потока платежей на дату разовой выплаты величине этой выплаты;

3)равенством современных величин или равенством наращенных сумм потока и искомого платежа – результат от этого не зависит.

7.Вы прочитали рекламное объявление: «Платите нам ежегодно любую доступную для вас сумму в течение 10 лет, а потом мы будем выплачивать вам ту же сумму в год бесконечно». Определить выгодность сделки:

1)эта сделка стоящая, если процентная ставка не превышает 9%;

2)это выгодно только в том случае,если размер взносов не больше 40 тыс. руб.,а ставка ниже 5%.

При величине взносов больше 80 тыс. руб. данное предложение невыгодно при любом значении процентной ставки;

4)сделка целесообразна при значении ставки не больше, чем 1% и произвольном размере выплаты.

8.Клиент сделал вклад на текущий счет в банке в сумме 100 тыс. руб. под простую ставку 14 % годовых. Затем через 3 и 9 месяцев он вложил ещё по 10 тыс.руб., а в промежутке,в конце месяца,снял со счета 20 тыс.руб. По завершении года клиент накрыл счёт и забрал причитающиеся ему деньги. Определить, какое правило депозитного обслуживания выгоднее для вкладчика, и указать разницу в доходах:

Полная сумма счета на конец года будет одна и та же независимо от используемого банком правила;

Полученная по актуарному правилу сумма будет на 510 руб.

3)для клиента выгоднее коммерческое правило, разница – 830 руб.;

Иной ответ

9.Некто Иванов купил квартиру за Р тыс.долл. и собирается неограниченно долго сдавать ей в аренду.В своей оценке R_{бесконечно} минимально приемлемого для него размера годового арендного платежа он использует ставку банковского процента r.Однако его супруга настаивает на продаже квартиры через n лет и ограничивает аренду этим сроком.Как при этом изменится оценка R_{бесконечно} арендной платы в зависимости от рыночной цены квартиры Р_n на дату n?

Найти процентное соотношение R_n от R _{бесконечно} при условии, что Р_n = 0,8Р;r =10%; n=2:

1)арендная плата не зависит от соотношения цен Р и Р_n;

2)при удорожании (Р_n> Р);

3)при падании цен на недвижимость (Р_n > Р) приемлемая для него арендная плата возрастает на (R_n > R_{бесконечно})

4)минимально приемлемый платеж возрастет на 95%;

5)минимальный приемлемый платеж снизится на 20%.

10.Какую сумму должен отец возложить сегодня на накопительный вклад простой годовой ставке 8%,чтобы обеспечить сыну ежегодные выплаты в размере 100у.е. в течение 4 лет обучения в колледже за границей:

У.е

У.е.

Иной ответ.

Тест к варианту 4

1. Рассмотрим следующие схемы обслуживания долгосрочной задолженности:

а) равными срочными уплатами;

б) разовое погашение в конце срока;

в) равными процентными выплатами.

Расположите в порядке убывания остатка задолженности на любую промежуточную дату:

1) б, в, а;

2) а, б, в;

3) а, в, б;

4) в, а, б.

2. Кредитная ставка равна 14%. Определить период времени, по истечении срока которого процентные деньги сравниваются с величиной основного долга:

1) 10 лет;

2) 5 лет;

3) всегда будут меньше;

4) имеющейся информации недостаточно.

3. Компания «Аромат-престиж» нуждается в краткосрочном (до года) кредите в 10 млн. руб. для создания запасов к Рождеству. Банк «А» предлагает кредит под 8% годовых с удержанием комиссионных в размере 5% суммы кредита. Банк «Б» предлагает ссуду под 10% без дополнительных условий. Какой банк предлагает лучшие условия? При каком размере комиссионных предполагаемые условия будут равно выгодны?

1) А;

2) Б;

3) 1,82%

4) 2%

5) 6,15%

4. Кредит = 1000 $ выдан по сложной ставке 10% годовых на 3 года и погашается в рассрочку ежегодными платежами. Первые две выплаты в счет его погашения равны 800 $ и 1200 $. Обозначим задолженность на начало 2-го и 3-го годов, оставшуюся после очередного взноса, через и . Расположить величины , , в порядке убывния:

1) , , ;

2) , ;

3) , , ;

4) , ,

5. У господина N имеется 4 возможных варианта заимствования необходимой ему суммы под 8% годовых на 180 дней с момента подписания договора:

1) по простой ставке начисления процентов;

2) под ставку сложного процента;

3) при условии, что применяется простая учетная ставки;

4) по сложной учебной ставке.

По всем рассматриваемым вариантам принята и та же временная база, равная 360 дням. Какой вариант вы бы рекомендовали?

6. Банк учитывает вексель за n месяцев до срока его оплаты по простой учетной ставке годового процента d. Как меняется доходность этой операции, измеряемая годовой ставкой сложных процентов, с увеличением срока от момента учета до момента оплаты веселя:

1) изменение доходности в зависимости от n носит монотонный характер;

2) растет;

3) убывает;

4) может расти, а может и убывать в зависимости от числового значения d.

7. Рассматриваются два способа льготных реструктуризации кредиторской задолженности. По первому варианту заемщику прощаются проценты, по второму – основной долг. Какая из схем выгоднее для кредитора, если период отсрочки равен 4 годам, а ставка по кредиту – 20%.

1) вторая;

2) первая;

3) выгодность схемы зависит от величины задолженности.

8. Стиральная машина стоит 7900 руб. При покупке ее в кредит на 4 месяца выплачивается первый взнос, а оставшаяся сумма погашается ежемесячными платежами, составляющим 28% от размера кредита. Определить номинальную годовую ставку потребительского кредита на стиральную машину:

1) 36%

2) 56%

3) для ответа на вопрос необходимо знать величину годового взноса;

4) все ответы не верны.

9. При выдаче ссуды на 180 дней под 10% годовых по простой ставке кредитором удержаны комиссионные в размере 0,5% суммы кредита. Каковы эффективность ссудной операции в виде годовой ставки сложных процентов при условии, что год равен 360 дням:

1) 11,05%

2) 11,36%

3) 10,25%

4) все ответы не верны

10) При выдаче кредита в 6000 руб. на 60 дней под 30% годовых по простой ставке кредитором в момент его предоставления были удержаны проценты. Какова доходность кредитной операции, измеряемая простыми процентами?

1) 32,46%

2) 30,95%

3) 31,58%

4) иной ответ.

Тест к варианту 5

1. Промышленная компания по производству подъемного оборудования решила построить новый цех для выпуска малых подъемников. С учетом прогнозируемого спроса годовой объем производства планируется на уровне 5000 подъемников, а требуемые инвестиции – 500 тыс. день. ед. Допустим для простоты, что компания освобождена от налогов. Считая, что оборудование служит вечно, а условия производства меняться не будут, найдите конкурентную цену за единицу выпускаемого оборудования при условии, что альтернативная стоимость капитала – 10%:

1) 5 ден. ед.;

2) 10 ден. ед.;

3) 15 ден. ед.;

4) 13 ден. ед.

2. Фирма рассматривает возможность покупки станка за 100 тыс. ден. ед. Станок имеет 5-летний срок службы, после этого он не имеет ценности даже в качестве металлолома. Президент компании ожидает, что внедрение станка увеличивает чистый годовой доход компании на 20 тыс. ден. ед. в течении всего срока его службы. Вы посоветовали бы покупать станок, если процентная ставка находиться:

1) между 7 и 10%

2) между 3 и 7%

3) между 3 и 1%

4) равна 0?

3. Сегодняшняя ценность (приведенная стоимость) инвестиционного проекта – это:

1) Сумма, которая, будучи помещена в банк, вырастает за определенный период по искомой величине;

2) сумма чистых поступлений по проекту;

3) сумма приведенных к настоящему времени будущих чистых доходов;

4) сумма инвестиций по проекту;

5) сумма приведенных к настоящему времени оттоков денежных средств (инвестиций).

4. При оценке инвестиционного проекта по показателю чистой приведенной стоимости поток денежных средств от основной деятельности принимается в расчет:

1) по выручке от реализации;

2) по прибыли без налогов на прибыль с учетом амортизационных отчислений;

3) по прибыли за вычетом налога на прибыль;

4) по прибыли без налога на прибыль с учетом изменения величины рабочего капитала (собственных оборотных средств) против предыдущего года.

5. Ставку процента в формуле чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта обычно называют:

1) предельными издержками;

2) текущими издержками;

3) инвестиционными издержками;

4) альтернативными издержками;

5) издержками риска.

6. Фирма в прошлом году израсходовала 20 млн. руб. на сооружение нового корпуса, 6 млн. – на закупку сырья и материалов в будущем корпусе, 8 млн. – на капитальный ремонт старых корпусов. Каков был у этой фирмы объем инвестиций? Выберите правильный ответ:

1) 34;

2) 20;

3) 28;

4) 26.

7. Проекты А и Ω предусматривают одинаковые расходы и имеют одинаковую внутреннюю норму доходности, которая превышает альтернативные издержки. Потоки денежных средств у проекта А больше потоков денежных средств проекта Ω, но возникают позже. Какой из проектов имеет более высокую чистую приведенную стоимость? Выберите правильный ответ:

1) А;

2) Ω;

3) приведенные стоимости совпадают;

4) исходные информации для однозначного ответа недостаточно.

8. Фирма предполагает взять банковскую ссуду на строительство нового предприятия. Годовая ставка процента составляет 18%, ожидаемая норма прибыли определена в 20%. При этих условиях фирма:

1) не будет строить новое предприятие;

2) будет строить новое предприятие;

3) несмотря на убыток, решить строить предприятие;

4) не сможет принять решение на основе имеющейся информации;

5) такая ситуация не может иметь места.

9. Решая вопрос об инвестициях, фирмы принимают во внимание:

1) номинальную процентную ставку;

2) реальную процентную ставку;

3) номинальную процентную ставу за вычетом реальной ставки процента;

4) только другие, не указанные выше факторы;

5) реальную ставку процента за вычетом номинальной.

10. Для оценки инвестиционного проекта применяют ставку дисконтирования, равную кредитной ставке, и не учитывают налогов (пусть наш инвестор их не платит). Как изменится показатель чистой приведенной стоимости проекта (NPV) при переходе от 100%-го инвестирования собственного капитала (I = CK) к частичному или полному финансированию проекта заемным капиталом (I = CK + 3K, 3K > 0)? Выберите правильный ответ:

1) возрастает,

2) снизится,

3) не измениться;

4) для ответа требуется дополнительные сведения.

Тест к варианту 6

1.Кредит в 20 млн. руб. выдан на 2 года подставку 10%. Согласно договору все проценты должны быть выплачены одной суммой в начале срока. Исходя из этого финансовый менеджер предложил руководству четыре варианта погашения кредита. В каких вариантах или варианте он ошибся?

1) (3,471074; 10; 9);

2) (4,2; 0; 19,118);

3) (3,471074; 0; 20);

4) (4,2; 15; 2,618).

2. Долг, равный 300 тыс. руб., необходимо погасить за 3 года. За заем выплачиваются проценты по ставке 10% годовых. Расположить в порядке возрастания среднего срока срочной уплаты, следующие схемы погашения:

а) равными частями долга;

б) разовое погашение в конце срока;

в) равными процентными выплатами;

1) а, б, в;

2) а, в, б;

3) в, а, б;

4) в, б, а.

3. Пусть кредит, равный 4 млн. 840 тыс. руб., необходимо погасить равными процентными выплатами за 2 года. Предприятию, решившему создать фонд погашения основного долга, достаточно выделить на эти цели в настоящие время 4 млн. руб., однако отвлечение одновременно такой суммы из хозяйственного оборота нецелесообразно. Предпочтение отдается варианту внесения двух равных платежей (в конце 1-го и 2-го годов), обеспечивающему создание такого же фонда. Определить размер самого платежа:

1) 2125672 руб;

2) 2213456 руб;

3) 2304762 руб.;

4) в исходных данных не хватает числового значения ставки начисления процентов на размещаемые в фонде средства.

4. Кредит в 1000 д.е. выдан под сложную ставку 20% годовых сроком на 3 года. В потоке погасительных платежей известны первые две срочные уплаты: Исходя из требования финансовой эквивалентности, определить третью срочную уплату Выделить в каждой срочной уплате часть, которая идет на возраст основного долга, и процентную выплату, для чего использовать правило: «погашение долга произвольными суммами с начислением процентов на остаток». Чему равны проценты, выплаченные по кредиту, при такой схеме погашения?

1) 728;

2) 604;

3) 736;

4) все ответы не верны.

5. NPV денежного потока по проекту положительна при ставке дисконтирования i, равной проценту по заемному капиталу. Применяемая кредитная ставка меньше, чем ставка сравнения i. Это означает, что:

1) NPV денежного потока по акционерному (собственнику) капиталу меньше NPV денежных потоков по проекту;

2) NPV денежного потока по акционерному (собственному) капиталу больше NPV денежных потоков по проекту;

3) IRR денежного потока по акционерному (собственному) капиталу больше IRR денежного потока по проекту,

4) IRR денежного потока по акционерному (собственнику) капиталу меньше IRR денежного потока по проекту.

6. Имеется два инвестиционных проекта на 4 года с объемом первоначальных инвестиций 1000 тыс. руб. каждый. Распределение чистых доходов, тыс. руб., от проектов по годам выглядит следующим образом.

Какой из проектов выгоднее для инвестора:

1) проект А;

2) проект Б;

3) одинаковы.

7. Анализируемые по ставке сравнения i проект имеет нулевую оценку чистого дисконтированного дохода (NPV=0). В этом случае:

1) внутренняя норма доходности больше, чем ставка сравнения (IRR > i);

2) ставка сравнения и внутренняя норма доходности одинаковы;

3) проект не окупится;

4) длительность проекта превышает срок его окупаемости;

5) индекс рентабельности проекта равен единице;

6) проект следует отвергнуть;

7) для принятия решения об инвестировании в проект нужна дополнительная информация.

8. Компания «Домострой» собирается вложить 15,552 млн. долл. в строительство жилого дома. У нее имеются два проекта: А и Б. По проекту А дом строится в две очереди: первая очередь даст за 1-й год 10 млн. долл. дохода. В течении 2-го года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В 3-м году инвестор получит 10 млн. долл. дохода. По проекту Б сразу строится обе очереди дома и доход инвестор получит только в 3-тем году в размере 22,1 млн. долл. Как зависит выбор варианта от применяемой ставки дисконтирования r = 5% или r = 10% и используемых оценок: NPV и IRR.

1) при значении r = 5% компания следует предпочесть проект Б;

2) при значении r = 10% следует выбрать А;

3) проект А выгоднее Б независимо от ставки r=5% или r = 10%;

4) при значении r = 10% выбор не зависит от используемого критерия;

5) при значении r = 5% проект А доминирует по обоим критериям;

6) при значении r=10% оценки NPV и IRR согласованы.

9. Оценить уровень эффективного проекта с двухлетним сроком реализации, если инвестиционные затраты составляют 590 тыс. руб., дисконтная ставка – 10%, величина чистого денежного потока за 1-й год – 220 тыс. руб., за 2-й год – 484 тыс. руб.

1) убыточный проект;

2) проект с низким уровнем эффективности;

3) проект с высоким уровнем эффективности.

10. Допустим, что начало реализации проекта «депозитного типа» откладывается на 1 год. Как изменятся его характеристики NPV, IRR и рентабельность (P), оцениваемые по отношению к текущей дате:

1) не изменятся;

2) уменьшатся;

3) NPV, IRR уменьшатся, рентабельность возрастет;

4) NPV станет меньше, IRR и рентабельность не изменяться.

Тесты к варианту 7

1. Ставка процента выросла с 8 до 10%. Держатель ценной бессрочной бумаги, которая приносит ему годовой доход в 100 ден. Ед. постоянно, будет иметь: 1)потери капитала в 40 ден. ед.;

2)потери капитала в 50 ден.ед.;

3)доход от прироста капитала в 50 ден.ед.;

4)потери капитала в 50 ден.ед.;

5)доход от прироста капитала в 250 ден.ед.;

2. Ставка процента по облигациям будет тем ниже, чем:

1)короче срок, на который они выпущены;

2)больше возможный риск;

3)ниже ликвидность;

4)больше ожидаемая инфляция;

5)больше номинальная цена по отношению к рыночной;

3. Субъект направляет свои деньги на приобретение государственных ценных бумаг лишь в случае, если:

1)процентные ставки скоро вырастут;

2)процентные ставки значительно сократятся;

3) процентные ставки сначала вырастут,а затем снизятся;

4)будет наблюдаться инфляционный рост цен;

5)ни один из ответов не верен.

4. Цена на колл-опцион становится тем меньше,чем при прочих равных:

1)выше цена базисной акции;

2)выше цена исполнения;

3)больше времени до даты истечения %;

4)выше безрисковая ставка процента;

5)ниже риск базисной акции;

5. Какому направлению вложения присуще свойство финансового- рычага:

1)вложениям в акции;

2)вложениям в валютные фьючерсы;

3)капиталовложениям с частичными заимствованием;

4)вложениям в облигации;

5)вложениям в опционы?

6. Ожидается,что компания А выплатит своим акционерам дивидендный доход в размере 10 долл. На акцию,после чего её акции убдут продаваться по курсу 120 длл. Каков ориентировочный текущий курс акций компаний,если ставка рыночной капитализации равна 10%?

1)118,18%

2)100;

3)109,09

4)все ответы неверны.

7. АО выпустило 900 простых акций и 100 привилегированный,а также 150 облигаций.Номинал у каждой бумаги один и тот же – 1 тыс.руб.Процент по облигациям составляет 12%,а ставка дивиденда по привилегированным акциям – 15%.Требуется разместить держателей различных ценных бумаг в порядке уменьшения х дохода,если прибыль к распределению между акционерами составила 159 тыс.руб.;

1)владелец привилегированной акции; владелец облигации, владелец обыкновенной акции;

2)владелец обыкновенной акции, владелец привилегированной акции, владелец облигаций;

3) владелец привилегированной акции, владелец обыкновенной акции, владелец облигаций;

8. За прошедший год фирма выплатила дивиденды в размере 12 руб.на акцию. Прогнозируется,что в обозримом будущем дивиденды по акциям этой фирмы будут ежегодно увеличиваться на 4%.В настоящее время требуемая ставка доходности для подобных инвестиций равна 11%.при текущем курсе акции 240 руб.;

1)внутренняя ставка доходности акций составляет 9,2%;

2) внутренняя ставка доходности акций составляет 5%;

3) внутренняя ставка доходности акций составляет 9%;

4)акции переоценены;

5)акции следует покупать.

9. АО выпускает облигаций с купонной ставкой g, сроком погашения Т лет и продает их на первичном рынке по номиналу N. Если годовой темп инфляций r,то как надо скорректировать купонные ставки g,чтобы реальная доходность первичного вложения осталась прежней,т.е. равной g?

1)g₁₌g(1+r)^t,t = 1,2,…,T;

2) g₁= g+ r;

3)корректировать следует не купонные ставки,а объем погашения: N _скор= N(1+r)^t;

4) g₁=g+r+gr.

10. Господин Петров всем видам вложений предпочитает краткосрочные облигации; покупает,хранит их до срока погашения,а затем реинвестирует поступившие средства. В официальных источниках годовая доходность подобных облигаций рассчитывается по правилу простой ставки. На данный момент у Петрова имеются две возможности: трехмесячные,у которых доходность равна 24,5%.Какие облигации выгоднее:

1)трехмесячные;

2)шестимесячные;

3)никакой разницы,доход за год будет одинаков;

4)исходной информации недостаточно.

Тесты к варианту 8

1. Инвестор может воспользоваться двумя различными выпусками бескупонных облигаций А и В с периодами созревания 1 год и 3 года. Действующие рыночные цены этих облигаций таковы, что их эффективные доходности одинаковы. Предположим, что инвестор желает вложить деньги сроком на 2 года. Эксперты прогнозируют устойчивое снижение процентной ставки, которое сохранится, по крайней мере, до конца трехлетнего срока. При тенденции инвестору следует:

1) диверсифицировать вклад по вложениям в бумаги А и В;

2) двукратно последовательно вложить деньги в облигации А;

3) купить облигации В, продать их через год и реинвестировать вырученные деньги в облигации А;

4) инвестировать в облигации В с последующей продажей через 2 года.

2. Продажа опциона означает, что обязательства по его исполнению несет:

1) продавец опциона;

2) покупатель опциона;

3) иное лицо;

3. Опцион, право по которому может быть реализовано в любое время от момента его выпуска до даты исполнения, называется:

1)европейским;

2)американским;

3)имеет другое название.

4. Доходы предприятия, полученные в виде дивидендов по акции, облагаются налогом по ставке 15%, а доходы граждан, полученные по государственным ценным бумагам, налогом не облагаются. Предприятие А приобретает 10 привилегированных акций номиналом 10 тыс. руб., которые приносят 25% годовых. Физическое лицо В приобретает 100 государственных облигаций номиналом 1 тыс. руб., приносящих 20% годовых. Кто из инвесторов получит больший годовой доход с учетом налогообложения доходов, если ставка подоходного налога для физического лица В равна 13%?

1) доходы инвесторов равны;

2) инвестор А;

3) инвестор В.

5. Оцените справедливость утверждения: «Доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг»:

1) справедливо;

2) несправедливо;

3) справедливо только для акций;

4) справедливо только для долговых обязательств;

5) справедливо только при определенных условиях.

6. По облигации сроком обращения 1 год выплачивается купонный доход в размере 4%. Рыночная стоимость облигации 92% от номинала. При какой процентной ставке текущая стоимость облигации будет равна ее рыночной стоимости?

1) 12%

2) 13%

3) 14%

4) задание сформулировано некорректно;

5) нет правильного ответа.

7. Проценты по долгосрочным облигациям компании АБВ выплачиваются один раз в год – в январе. Если предположить, что ситуация на фондовом рынке остается стабильной, как будут соотноситься курсовые цены на эти облигации в марте и ноябре?

1) цены будут равны;

2) мартовская цена выше ноябрьской;

3) ноябрьская цена выше мартовской.

8. АО выпускает облигации с купонной ставкой 8,5% и продает их на первичном рынке по номиналу. Двумя годами ранее то же АО выпустило долговые обязательства с купонной ставкой 8%. Определить, какое из следующих утверждений справедливо в отношении 8%-х бумаг:

1) их текущая рыночная цена выше номинала;

2) их текущая рыночная цена ниже номинала;

3) их рыночная цена равна номиналу;

4) задание сформулировано некорректно.

9. Допустим, торговля ценными бумагами на фондовой бирже ведется по принципу организации «залпового рынка», т.е. путем единовременного сопоставления всех приказов на покупку и на продажу. Что, применительно к этой схеме организации торговли, представляет собой курс ценной бумаги, фиксируемый биржей?

1) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно купли ценных бумаг по минимальной цене;

2) цену, позволяющую реализовать наибольшее число приказов относительно купли ценных бумаг по максимальной цене;

3) цену, позволяющую максимизировать количество проданных и купленных ценных бумаг;

4) цену, позволяющую максимизировать число совершенных сделок.

10. Облигации со сроком погашения через 2 года погашается по номиналу. По облигации выплачивается ежегодный купонный доход в размере 10% от номинала. Рыночная цена облигации составляет 91,87% от номинальной стоимости. Найти внутреннюю ставку доходности:

1) 10%

2) 15%

3) 15,31%

Тесты к варианту 9

1. Облигации со сроком погашения через год и годовой купонной ставкой 10% продается по курсу 75%. Какова ее доходность к погашению?

1) 33,33%

2) 10%

3) 46,67%

2. Из двух акций А и В первая отрицательно коррелируется с другими акциями, доступными для инвестирования на рынке ценных бумаг. Расположить в порядке возрастания равновесные доходности этих акций mA, mB и ставку безрискового процента r0.

1) r0,mA, mB;

2) r0, mB, mA

3) mA,r0,mB.

4) Все ответы неверны.

3. Фирма оценивает свои инвестиционные проекты по ставке сравнения, равной стоимости капитала (WACC). Что можно сказать о высокорисковых проектах? Будут они переоценены или недооценены при таком подходе:

1) переоценены;

2) недооценены;

3) исходной информации недостаточно.

4. Рассмотреть четыре акции со следующими ожидаемыми доходностями и стандартными отклонениями (табл. 6.15).

Таблица 6.15

Есть ли среди этих акций те, от которых инвестор, избегающий риска, заведомо откажется:

1) таких акций нет

2) А;

3) B;

4) C;

5) D.

5. Согласно правилу оценки долгосрочных активов (уравнение равновесного рынка), акциям с коэффициентом β свойственны те же рыночный риск и ожидаемая доходность, что и:

1) портфелю, состоящему из β инвестиций в казначейские векселя и (1- β) инвестиций в рыночные ценные бумаги;

2) портфелю, состоящему из β инвестиций в рыночные ценные бумаги и (1- β) инвестиций в казначейские векселя;

3) портфелю, состоящему наполовину из рыночных ценных бумаг и наполовину из казначейских векселей;

4) такого портфеля, кроме пакета этих акций, нет.

6. В какой из ситуаций можно достичь максимального сокращения риска вложений, если их возможности ограничиваются двумя акциями и операции коротких продаж не производятся?

1) доходности акций некоррелированы;

2) имеет место полная отрицательная корреляция;

3) корреляция положительна;

4) корреляция отрицательна;

5) имеет место полная положительная корреляция

7. Ожидаемую доходность акции m часто задают в виде линейной функции с коэффициентом бета (β) от ожидаемой доходности рынка (rm):

m = α + β(rm).

Согласно модели ценообразования на рынке капиталовложений (САРМ) равновесному состоянию этого рынка будет отвечать:

1) α = 0;

2) α= r₀ (ставка безрискового процента);

3) α= (1-β)r₀;

4) α = (1 – r₀);

5) ни один из приведенных выше вариантов не верен.

8. Портфель содержит акции 10 видов с равными по каждому виду вложениями капитала. Половина этих акций имеет коэффициент β = 1,2, а у остальных – β = 1,4. Чему равен этот показатель («бета» вклада) для всего портфеля?

1) 1,3;

2) больше, чем 1,3, потому что портфель не полностью диверсифицирован;

3) меньше, чем 1,3, потому что диверсификация уменьшает величину «бета» вклада;

4) имеющейся информации недостаточно.

9. Представлены три ценовых состояния рынка(конъюнктуры) с двумя видами акций А и Б (табл. 6.16)

Таблица 6.16

Наилучшей из всех является конъюнктура:

1) первая;

2) вторая;

3) третья;

4) имеющейся информации недостаточно.

10. Портфель инвестора содержит меньше различных акций, чем рыночный портфель. Риск этого портфеля будет ниже, чем риск рыночного портфеля, если:

1) портфель хорошо диверсифицирован;

2) «бета» портфеля меньше единицы;

3) портфель хорошо диверсифицирован и его β > 1;

4) портфель хорошо диверсифицирован и его β<1;

5) ни один из приведенных выше вариантов ответов неверен.

Тесты к варианту 10

1. В инвестиционном портфеле ценные бумаги распределяются таким образом: акции – 60%, облигации – 30%, сертификаты банков – 10%. Как можно назвать такого инвестора?

1) агрессивный;

2) консервативный;

3) Умеренный.

2. При распределении прибыли акционерного общества первым получит доходы владелец:

1) облигации акционерного общества;

2) привилегированной акции;

3) обыкновенной акции;

3. Прибыль акционерного общества распределяется в следующем порядке:

1) выплаты: процентов по облигациям; дивидендов по привилегированным акциям; дивидендов по обыкновенным акциям;

2) выплаты: дивидендов по привилегированным акциям; процентов по облигациям; дивидендов по обыкновенным акциям;

3) выплаты: дивидендов по привилегированным акциям; дивидендов по обыкновенным акциям; процентов по облигациям.

4. Инвестиционный портфель предприятия представляет совокупность:

1) финансируемых предприятием инвестиционных проектов;

2) принятых к эксплуатации объектов завершенного строительства;

3) эмитированных предприятием акций;

4) эмитированных предприятием облигаций.

5. Компания решает, выпускать ли ей акции, чтобы привлечь деньги для финансирования инвестиционного проекта, риск которого равен рыночному, а ожидаемая доходность – 20%. Если безрисковая ставка равна – 10% и ожидаемая доходность рыночных ценных бумаг (рыночного портфеля) – 15%, компании следует выпустить акции:

1) при «бета» акций компании не больше 2,0;

2) при «бета» акций компании не меньше 2,0;

3) при любом значении «бета».

6. Вы инвестировали 1 млн руб. в хорошо диверсифицированный портфель акций. В настоящее время вы получили еще 200.000 руб. (0,2 млн руб) в наследство. Какое из следующих действий обеспечит вам наиболее надежный доход от вашего портфеля:

1) инвестирование 200 тыс. руб. в государственные облигации (их β = 0);

2) инвестирование 200 тыс. руб. в акции с β = 1;

3) инвестирование 200 тыс. руб в акции с β = -0,25.

7. Пусть ставка дисконтирования r составляет 100%.В какой последовательности, начиная с конца первого периода, следует расположить два платежа (4: 16), чтобы средний срок выплаты был наименьшим? Изменится ли ответ при нулевой денежной оценке времени, т.е. для значения r = 0? При какой расстановке платежей рис процентной ставки будет выше?

1) (16: 4);

2) (4: 16);

3) изменится;

4) не изменится;

5) (16: 4);

6) (4: 16).

8. Портфель А имеет следующую структуру: облигации государственного займа – 12%, простые акции крупных нефтяных компаний - 15%, привилегированные акции банков, страховых компаний – 20%, депозитные сертификаты коммерческих банков – 15%, облигации крупных промышленных предприятий – 30%.

Портфель В содержит акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов, а также производящих химическую продукцию на основе нефтепродуктов. Определить типы этих портфелей и сравнить их с точки зрения минимизации риска:

1) оба портфеля – консервативные, т.е. ориентированы в большей степени на надежность, нежели на доходность вложений;

2) портфель В сильно диверсифицирован и поэтому надежен;

3) портфель В агрессивный, т.е. ориентирован в большей степени на доходность, чем на надежность вложений;

4) риск портфеля А ниже, чем у портфеля В.

9. Для определения величины VAR торговой компании А на периоде, равном одному кварталу, ее аналитики использовали 95% - ный уровень значимости. В результате они получили оценку этого показателя, равную 19% от вложенного капитала. Цена заемного капитала для компании А – 32% годовых. Чему равно пороговое значение kmin коэффициента самофинансирования k,исключающее риск разорения.

Коэффициент самофинансирования определяется долей собственного капитала в полном капитале:

k = Собств. кап./ Собств. кап. + Заемный капитал = СК/СК + ЗК.

1) 25%;

2) 27,2%;

3) 19,8%;

4) 33,3%;

5) 16.

10. В табл. 6.18 представлены данные об ожидаемых доходностях трех акций на конкурентном рынке ценных бумаг в состоянии его равновесия.

Таблица 6.18

Расположить эти акции в следующем порядке; акция имеет среднюю степень риска; менее рискованна, чем в среднем на рынке; более рискованна, чем в среднем на рынке.

1) Б; А; В;

2) В; А; Б;

3) исходных данных недостаточно;

4) А; В; Б.

Методика выполнения расчетной части.

Задачи 1.

Продается сберегательный сертификат стоимостью 100.000 рублей со ставкой 10% и сроком на 3 года. Определить наращенную стоимость сертификата по простым и сложным процентам, представив, что он погашается ежегодно. Определить дисконтированную стоимость сертификата за это время с учетом того, что средний уровень инфляции за 3 года составил 19%. Сделать вывод.

Расчеты с расшифровкой формул поместим в таблицу 1:

Таблица 1

Пример:

Найдем наращение за 1 год.

1) Sn п.пр= Р(i*n+1) = 100000*(0,1+1)=110000

2) Sn с.пр= Р*(1+i)ⁿ = ⁽100000+0,1)¹=110000

3) V=1/(1+ i ')² = 1/(1+0,19)¹ = 1/1,19=0,84

4) DSn п.пр= Sn п.пр*V = 110000*0,84=92400

5) DSn с.пр= Sn с.пр*V = 110000*0,84=92400

Где:

Sn п.пр – наращенная стоимость по простым процентам;

Sn с.пр – наращенная стоимость по сложным процентам;

V – коэффициент дисконтирования;

DSn п.пр – дисконтированная наращенная стоимость по простым процентам;

DSn с.пр - дисконтированная наращенная стоимость по сложным процентам;

Р – первоначальный капитал;

i- Процентная ставка;

i' – средний уровень инфляции

n- срок погашения;

Вывод: Фактор времени в финансовых расчетах играет важную роль. Применив коэффициент дисконтирования можно рассчитать, насколько обесценились денежные средства, вложенные в сертификаты на срок 3 года. Если расчет производится по простым процентам, то сумма обесценивания составит 53300 рублей, по сложным процентам - 54571 рублей. Это произошло вследствие высокого уровня инфляции, равного 19%.

Задача 2.

Продаются облигации государственного внутреннего валютного займа. Номинальной стоимостью 1.000$(€) или (у.е.), 10.000$(€) или (у.е.), 100.000$(€) или (у.е.). Эти облигации погашаются через 9 лет со ставкой 5,45% и могут иметь скидку. Определить дисконтную цену облигаций, представив, что облигации погашаются ежегодно. Построить график дисконтной стоимости облигаций. Использовать технологию простых и сложных процентов. Уровень инфляции в среднем за 9 лет составляет 6,95%. Определить наращенную стоимость по облигациям и доход с учетом скидки. Затем продисконтировать его с учетом среднего уровня инфляции. Сделать вывод.

Расчеты с расшифровкой формул разместим в таблицах 2,3,4

Облигации номиналом 1000 у.е Таблица 2

Облигации номиналом 10000у.е Таблица 3

Облигации номиналом 100000 у.е Таблица 4

Где:

Р' - дисконтная цена облигаций;

Р – первоначальный капитал;

i – процентная ставка;

n – срок погашения;

Определим наращенную стоимость по данным облигациям по простым и сложным процентам. Затем определим суммарный доход инвестора с учетом дисконта. Продисконтируем полученные суммы. Сделаем вывод.

Расчеты с расшифровкой формул разместим в таблицах 5,6,7

Облигации номиналом 1000 у.е. Таблица 5

Облигации номиналом 100000 у.е. Таблица 6

Облигации номиналом 10000 у.е. Таблица 7

Где:

Р' - дисконтная цена облигаций;

Р – первоначальный капитал;

i – процентная ставка;

n – срок погашения;

Sn п.пр – наращенная стоимость по простым процентам;

Sn с.пр – наращенная стоимость по сложным процентам;

V – коэффициент дисконтирования;

D по п.пр - дисконтированная стоимость по простым процентам;

D по с.пр - дисконтированная стоимость по сложным процентам

СSn п.пр – сумма наращенной стоимости по простым процентам;

СSn с.пр - сумма наращенной стоимости по сложным процентам;

DCSn по п.пр – сумма дисконтированной наращенной стоимости по простым процентам;

DCSn по с.пр – сумма дисконтированной наращенной стоимости по сложным процентам.

Вывод:

В финансовых расчетах следует учитывать фактор времени, но имея облигации ОВГВЗ, приобретенные со скидкой, несмотря на уровень инфляции, инвестор может иметь определенный доход, что подтверждается расчетами.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: