Чистого дисконтированного дохода) проекта

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 Следующая ⇒

№ п/п	Показатели	Шаг расчета (год)
(0) (н. 2009)	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
1.	Денежный поток от инвестиционной деятельности, млн руб.	–112,0		–38,8	–70,0	–60,0	111,0
2.	Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.		–223,09	344,69	575,39	586,09	595,19
3.	Суммарный денежный поток, млн руб.	–112,0	–223,09	305,89	505,39	526,09	706,19
4.	Коэффициент дисконтирования	1,000	0,775	0,601	0,466	0,361	0,280
5.	Дисконтированный суммарный денежный поток, млн руб.	–112,0	–172,89	183,84	235,51	189,92	197,73
6.	Дисконтированный суммарный денежный поток накопленным итогом, млн руб.	–112,0	–284,89	–101,05	134,46	324,38	522,11

Из таблицы 8 следует, что чистый дисконтированный доход по проекту равен 522,11 млн руб.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) можно определить также используя формулу:

(2)

где ДП_о _i, ДП_и _i — значения денежного потока соответственно от операционной и инвестиционной деятельностей на i -м шаге; n — число шагов расчета.

Для расчета показателя индекса доходности инвестиций (ИД) воспользуемся следующей формулой:

(3)

где НДДП_о, НДДП_и — накопленные значения дисконтированных денежных потоков соответственно от операционной и инвестиционной деятельностей на последнем шаге расчета.

В таблицу 9 сведен расчет НДДП_о и НДДП_и.

Таблица 9. Расчет накопленных денежных потоков по проекту

№ п/п	Показатели	Шаг расчета (год)
(0) (н. 2009)	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
1.	Денежный поток от инвестиционной деятельности, млн руб.	–112,0		–38,8	–70,0	–60,0	111,0
2.	Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.		–223,09	344,69	575,39	586,09	595,19
4.	Коэффициент дисконтирования	1,000	0,775	0,601	0,466	0,361	0,280
окончание табл. 9
№ п/п	Показатели	Шаг расчета (год)
(0) (н. 2009)	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
5.	Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности, млн руб.	–112,0		–23,3	–32,6	–21,7	31,1
6.	Накопленный дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности, млн руб.	–112,0	–112,0	–135,3	–167,9	–189,6	–158,5
7.	Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности, млн руб.	0,0	–172,89	207,16	268,13	211,58	166,65
8.	Накопленный дисконтированный денежный поток от операционной деятельности, млн руб.	0,0	–172,89	34,27	302,40	513,98	680,63

Тогда ИД рассчитаем как:

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1, и наоборот.

Период (срок) окупаемости инвестиций является важным показателем, характеризующим срочность возврата (окупаемость) вложенных инвестиций в проект. Расчет данного показателя производится по формуле:

, (4)

где N _пр.лет — количество лет (шагов расчета), предшествующих году (шагу) окупаемости; С_нев.— невозмещенная стоимость на начало года (шага) окупаемости, руб.; П_нал. — приток наличности в течение года (шага) окупаемости, руб.

Для расчета периода окупаемости инвестиций воспользуемся таблицей 8, в которую сведены основные значения денежного потока по анализируемому проекту.

Из таблицы видно, что окупаемость инвестиций по проекту начинается на третьем шаге расчета (в 2011 году). Для более точного значения показателя срока окупаемости произведем расчет по формуле (4).

года или 2 года и 5 месяцев.

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (Е _вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, или, другими словами, накопленный дисконтированный денежный поток от операционной деятельности равняется аналогичному показателю от инвестиционной деятельности. ВНД является решением уравнения:

(5)

На практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности. Для этого проводится ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным. Затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:

(6) где E ₊ — максимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал положительное значение; E _– — минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при котором ЧДД принимал отрицательное значение; ЧДД(E ₊), ЧДД(E _–) — соответственно значения ЧДД при дисконтах, равных E ₊и E _–.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инновационный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать ЧДД.

Для расчета внутренней нормы доходности (ВНД) в нашем случае необходимо произвести пересчет показателя чистого дисконтированного дохода при новой ставке дисконта E _н>> E. Пусть новая ставка дисконта составит 95 %. Тогда чистые денежные поступления по проекту примут вид (табл. 10).

Таблица 10. Пересчет чистой текущей стоимости проекта

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 Следующая ⇒

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2024 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных