Анализ альтернативных проектов. Точка Фишера и ее экономический смысл.

Между показателями NPV, PI, IRR, и СС имеется взаимосвязь:

если NPV >0, то одновременно PI >1, IRR > СС

если NPV <0, то одновременно PI <1, IRR < СС

если NPV =0, то одновременно PI =1, IRR = СС.

Однако сделать однозначный вывод о степени выгодности того или иного альтернативного инвестиционного проекта не всегда возможно, поскольку в зависимости от используемого критерия может иметь место различная упорядоченность проектов.

Для принятия окончательного решения можно руководствоваться следующими правилами.

1. Если проекты имеют одинаковый объем инвестиций, то следует принять тот, NPV которого выше, так как этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия (основной показатель _____, критерий _____).

2. Если проекты имеют различный объем инвестиций, то возможно рассчитать критерий IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов. При этом, если IRR>CC, то приростные затраты оправданы, и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями и большим NPV.

Условный пример:

А -150; 70; 90; 100; 120

В -100; 50; 60; 70; 80

А-В

Выводы:

если IRR (А-В) > СС, то следует реализовать проект «__»

если IRR (А-В) < СС, то следует реализовать проект «__»

3. В случае высокого уровня неопределенности условий реализации инвестиционного проекта рекомендуется рассчитывать:

1) точку Фишера, то есть дисконтную ставку, при которой NPV двух альтернативных проектов равны. При этом ниже данной точки более предпочтительным будет один проект, а выше – другой проект;

2) «резерв безопасности», каждого из альтернативных проектов, который представляет собой разность между IRR и СС. При этом, чем больше данная величина, тем больше резерв безопасности проекта.

Количественно точку Фишера можно определить как IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов по двум альтернативным проектам.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: