ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
Использование Z-счетов в оценке рискаZ-счет впервые был разработан в 1968 г. профессором Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом при помощи метода дискриминантного анализа. Проанализировав отчетность сотен компаний, ученый вывел формулу для прогнозирования банкротства корпорации: Z = 1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 ХЗ + 0,6 Х4 + Х5, где X1 — оборотный капитал / сумма активов, Х2 — нераспределенная прибыль / сумма активов, ХЗ — операционная прибыль / сумма активов, Х4 — рыночная стоимость акций / задолженность, Х5 — выручка / сумма активов.
Значение показателя, меньшее 1,81, — признак того, что компания испытывает определенные трудности, а показатель, равный 2,7 или более, говорит о небольшой вероятности банкротства. В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже: Z= 0,717 X1+ 0,847 Х2 + 3,107 ХЗ + 0,42 Х4 + 0,995 Х5 (здесь Х4 — это балансовая, а не рыночная стоимость акций.) "Пограничное" значение для этой формулы — 1,23.
В 1972 г. Роман Лис получил следующую формулу для Великобритании: Z= 0,063 XI + 0,092 Х2 + 0,057 ХЗ + 0,001 Х4, где XI — оборотный капитал / сумма активов, Х2 — операционная прибыль / сумма активов, ХЗ — нераспределенная прибыль / сумма активов, Х4 — собственный капитал / заемный капитал. Здесь предельное значение равняется 0,037.
В 1977 г. Таффлер предложил следующую формулу: Z= 0,53 XI + 0,13 Х2 + 0,18 ХЗ + 0,16 Х4, где X1 — операционная прибыль / краткосрочные обязательства, Х2 — оборотные активы / сумма обязательств, ХЗ — краткосрочные обязательства / сумма активов, Х4 — выручка / сумма активов. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, а если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Например, для фирмы Maxwell Communications Z-счет за 1989—1991 гг. по формуле Таффлера составляет: 1989 - 0,37 1990 - 0,24 1991 - 0,22 Сами по себе цифры не подтверждают банкротства, но свидетельствуют о неблагоприятной тенденции. Еще один метод предсказания банкротства был разработан Джоном Аргенти (Argenti). Он назвал свой метод А-счетом. Аргенти выяснил, что большинство обанкротившихся фирм проходят через три четкие стадии: недостатки, ошибки и симптомы. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель — А-счет. Таблица 6.1. Метод А-счета для предсказания банкротства
Возможно, вы захотите рассчитать А-счет для своей компании при помощи табл. 6.1. Можно ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Чем больше А-счет, тем хуже ситуация. Компания Ernst&Whinney (сейчас она называется Ernst& Young) разработала следующий тест для предсказания банкротства фирм. (Очевидно, он составлен не без намека, но зерно здравого смысла в нем есть):
В заключение я могу предложить свой собственный список — метод Скоуна, или простой метод предсказания банкротства.
Если на более чем пять из этих вопросов ответ — "да", будьте осторожны! Если ответ на более чем восемь вопросов положительный... считайте, что вас предупредили! Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|