Оптимизация нормативной базы для оценки финансово-экономического состояния предприятия

С учетом зарубежного, а также передового опыта российских предприятий в настоящее время сформировалось достаточно четкая система критериев и показателей оценки экономического состояния объекта анализа.

Среди многочисленных публикаций в наиболее концентрированном виде система оценки экономического состояния предприятия представлена в Методических рекомендациях по реформе предприятий и организаций, утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.1997 № 118, в разделе «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».

Несмотря на некоторые отличия различных методик, практически весь спектр методических подходов оценки финансово-экономического состояния предприятия включает следующие этапы:

- расчет системы финансово-экономических показателей;

- рейтинговую (среднюю интегральную) оценку экономического состояния;

- прогноз возможного банкротства предприятия.

Перечень относительных экономических показателей довольно обширен. Например, в Методических указаниях по проведению анализа финансового состояния организации, утвержденных приказом ФСФО России от 23.01.2001 № 16, приведено около 30 коэффициентов.

Вместе с тем оптимальный набор показателей, наиболее объективно отражающих тенденции изменения финансового состояния, определяется каждым предприятием самостоятельно.

При этом все показатели, как правило, распределяются по четырем группам:

- показатели ликвидности;

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели рентабельности (прибыльности);

- показатели деловой активности (оборачиваемости активов).

Алгоритм расчета вышеуказанных показателей, их экономический смысл и рекомендуемые нормативные значения представлены в таблице 23.

Таблица 23
Базовые показатели экономического состояния предприятия

Показатель	Усл. обознач.	Экономический смысл	Алгоритм расчета	Нормативное значение
Показатели ликвидности
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)	Ктл	Возможность погашения краткосрочных обязательств за счет оборотных средств		1,0 – 2,0
Коэффициент срочной ликвидности	Ксл	Платежные возможности предприятия с учетом своевременного проведения расчетов с дебиторами		0,5 – 1,0
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал	Возможность погашения краткосрочных обязательств за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений		0,1 – 0,3
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Ксзсс	Величина заемных средств на один рубль собственных средств		≤(0,7 – 1,0)
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	Кмсос	Уровень собственных средств, вложенных в наиболее мобильные активы		0,2 – 0,5
Коэффициент автономии	Ка	Доля собственных средств в совокупных активах		≥(0,5 – 0,7)

Окончание табл. 23

Показатели рентабельности
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли	Рк	Эффективность использования собственного капитала		отсутствует
Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли	Ра	Эффективность использования имущества (совокупных активов)		отсутствует
' Показатели деловой активности (оборачиваемости)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	Кооа	Скорость оборота оборотных активов		отсутствует
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Коск	Скорость оборота собственного капитала		отсутствует

Приведенные нормативные значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости отражают зарубежную практику управления финансами и передовой опыт российских предприятий в этой области.

Анализируя традиционные методические подходы к расчетам коэффициентов, можно отметить ряд позиций, которые, нарушают объективную оценку экономического состояния предприятия.

Первая позиция. Представляется целесообразным включить в число показателей ликвидности новый ориентир – коэффициент интегральной ликвидности.

Его экономический смысл – возможность погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств за счет совокупных активов предприятия.

Расчетная формула:

Нормативный диапазон К_инт.л. может быть определен, исходя их общепринятого традиционного показателя – коэффициента соотношения заемных и собственных средств (табл. 22).

- нижняя граница К_инт.л. определяется:

П ₁ + П ₂ + П ₃ = П ₄;
Б_а = Б_n = (П ₁ + П ₂ + П ₃) + П ₄ = 1 + 1 = 2;
;

- верхняя граница К_инт.л. определяется:

П ₁ + П ₂ + П ₃ = 0,7 · П ₄;
;
.

Таким образом, нормативный уровень коэффициента интегральной ликвидности может быть принят в диапазоне К_инт.л. = 2,0–2,4. Включение К_инт.л. в перечень нормативных показателей представляется особо значимым для финансово неустойчивых и несостоятельных предприятий.

Вторая позиция. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской отчетности, т. е. на начало и конец отчетного периода.

Следовательно, они фиксируют лишь моментное финансовое состояние предприятия и не дают представления о финансовом состоянии предприятия в целом. В связи с этим ряд экономистов считает, что более объективным и предпочтительным представляется метод расчета коэффициентов на основании средних (среднегодовых, среднеквартальных и среднемесячных) значений строк (а, следовательно, и групп статей) бухгалтерского баланса [47].

Сторонники традиционной моментной методики расчета к положительным ее сторонам относят возможность проследить в динамике изменения финансовых показателей. Однако если анализ динамики изменения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости проводить по среднемесячным, среднеквартальным и среднегодовым, итоговые значения результаты будут выглядеть более убедительными.

Следует признать эту позицию достаточно убедительной, тем более что в пользу целесообразности применения средних значений коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости говорит также тот факт, что другие показатели эффективности предпринимательской деятельности, в частности коэффициенты рентабельности и деловой активности, рассчитываются на основании средних (среднегодовых) данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

При использовании средних расчетных значений достигается не только единообразие подходов в расчете всех четырех групп финансово-экономических показателей, но и большая значимость и объективность итоговых результатов при рейтинговой (средней интегральной) оценке экономического состояния предприятия.

Наиболее предпочтительным является определение средних значений по ежемесячным показателям строк бухгалтерского баланса:

а_с = (а ₁ : 2 + а ₂ + а ₃ + … + а ₁₂ + а ₁₃ : 2): 12

где: а_с – среднее численное значение какой-либо строки бухгалтерско­го баланса за отчетный период;

а ₁ , а ₂ , а ₃ … а ₁₂ – численное значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1 января, февраля, марта, …, декабря отчетного периода;

а ₁₃ – численное значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1 января периода, следующего за отчетным.

Менее точным являются показатели среднего значения строк по квартальному и годовому бухгалтерским балансам:

- по квартальному балансу – а_с = (а _I : 2 + а _II + а _III + а _IV + а _V : 2): 4,

где: а _I , а _II , а _III , а _IV – численное значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1-е число каждого квартала отчетного периода;

а _V – численное значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на 1-е число следующего года.

- по годовому балансу – а_с = (а_н + а_к): 2,

где: а_н и а_к – численное значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на начало и конец отчетного года.

Однако при использовании любого варианта анализ тенденций изменений экономических результатов производственно-хозяйственной деятельности предприятия по средним расчетным коэффициентам будет более объективным по сравнению с традиционной практикой использования моментных показателей бухгалтерского баланса.

Третья позиция. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости – показатели первого класса – имеют качественное отличие от показателей второго класса – коэффициентов рентабельности и деловой активности.

К первому классу относится показатели, для которых определены нормативные (рекомендуемые) значения (см. табл. 3.5). Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых непосредственно не могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия. Рассматривая показатели второго класса в динамике, можно лишь констатировать их состояние как «улучшение», «стабильность», «ухудшение». Разделение показателей на два класса в значительной мере условно и является уступкой недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента.

Анализ ряда специальных литературных источников по вышеуказанного вопроса свидетельствует, что в последнее время появились разработки и методические подходы к формированию нормативных значений показателей второго класса с целью их последующего перехода в первый класс [74,78,104].

Однако, следует отметить, что указанные разработки базируются на использовании цифровой информации «Российского статистического ежегодника» за период 2000–2004 годы, в то время как начиная с 2005 года изменилась система классификации отраслей российской экономики. Так вместо крупнейшей сферы экономики – промышленность в российской статистике стали выделять следующие сферы: добыча полезных ископаемых; обрабатывающие производства; производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

С учетом этого обстоятельства в настоящей монографии представлено формирование нормативных (рекомендуемых) показателей рентабельности и деловой активности на базе цифровой информации Российского статистического ежегодника за 2007 год по обрабатывающему производству, основу которого составляют металлургический и машиностроительный комплексы. Именно в металлургический комплекс входит производство вторичных черных металлов.

Показатели рентабельности. Нижний уровень коэффициентов рентабельности активов по чистой прибыли и рентабельности собственного капитала по чистой прибыли может быть принят равным нулю, так как любой положительный (выше нуля) уровень рентабельности по чистой прибыли является вполне приемлемой позицией, в то время как отрицательный уровень рентабельности (убыточности) свидетельствует о неудовлетворительном значении этих коэффициентов.

Верхний уровень показателей рентабельности рассчитывается на базе исходной информации по сальдированному финансовому результату (прибыли) и рентабельности активов за период 2003.-.2006 гг., который характеризуется положительными тенденциями в развитии экономики страны в целом и промышленного производства в частности:

,

где: – рентабельность активов по сальдированному финансовому результату, доли единицы;

П – сальдированный финансовый результат (прибыль), руб.;

Б_а – совокупные активы (валюта бухгалтерского баланса по активам), руб.

Тогда:

.

Исходные данные и результаты расчета нормативного показателя рентабельности активов представлены в таблице 24.

Таблица 24
Формирование норматива рентабельности активов

_____________________

* Результаты расчетов

Итоговые результаты таблицы показывают, что верхний нормативный уровень рентабельности активов по сальдированному финансовому результату может быть представлен величиной . Тогда нормативный уровень рентабельности активов по чистой прибыли будет равен:

,

где: С_тН_п – ставка налога на прибыль, %.

При С_тН_п = 24 % – нормативное значение (верхний уровень) рентабельности активов по чистой прибыли определяется величиной:

.

Что касается коэффициента рентабельности собственного капитала, то его нижний уровень, как указывалось выше, может быть представлен нулевым значением, а верхний уровень формируется следующими уравнениями.

Рентабельность активов по чистой прибыли рассчитывается следующим образом:

или .

Коэффициент автономии (табл. 3.5) определяется по формуле:

или .

Тогда рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:

.

Принимая верхний уровень К_а равным 0,7 (табл. 3.5), получим верхний нормативный уровень рентабельности собственного капитала:

.

Следует отметить, что расчетные нормативные значения Р_а и Р_к соответствуют диапазону процентов по банковским депозитным вкладам (0,05–0,14), что позволяет использовать депозитные проценты в качестве ориентировочных нормативов рентабельности активов и собственного капитала.

Показатели деловой активности (оборачиваемости). Формирование нормативных значений коэффициентов оборачиваемости оборотных активов (К_ооа) и оборачиваемости собственного капитала (К_оск) представляется более сложным процессом, состоящим из нескольких этапов.

1. Определение величины оборотных активов на основе данных по структуре оборотных активов и уровню дебиторской задолженности (табл. 25).

Таблица 25
Структура оборотных активов промышленности, %%

На основании данных о сумме дебиторской задолженности на конец периода определяем среднегодовую величину дебиторской задолженности (табл. 26).

Таблица 26
Среднегодовая величина дебиторской задолженности, млрд. руб.

Год	На конец года	Среднегодовая величина
		–

Цифровая информация по среднегодовой величине дебиторской задолженности и структуре оборотных активов дает возможность определить среднегодовой уровень оборотных средств и суммарную величину оборотных средств за период 2004.-.2006 гг. [17]. При этом среднегодовая величина оборотных активов определяется как отношение среднегодовой суммы дебиторской задолженности (табл. 26) к доле дебиторской задолженности за соответствующий период в общей сумме оборотных активов (табл. 25).

Таблица 27
Среднегодовая величина оборотных активов
обрабатывающих производств

Год	Алгоритм расчета, млрд. руб.
	–
Итого, 2003–2006

На основе указанных расчетных данных и структуры оборотных активов определяется фактическая сумма оборотных активов в целом по отдельным элементам (производственные запасы, денежные средства, дебиторская задолженность), а также формируется их фактическая средневзвешенная структура (табл. 28).

Таблица 28
Оборотные активы обрабатывающих производств, млрд. руб.

_____________________

* Результаты расчетов

Цифровые данные таблицы 28 свидетельствуют о далеко не оптимальной структуре оборотных средств обрабатывающих производств. Высокая доля (около 50 %) дебиторской задолженности (чрезмерное отвлечение оборотных средств в расчеты) обуславливает возникновение неликвидности, когда предприятие не в состоянии оплатить свои обязательства по причинам задержки в расчетах со стороны контрагентов.

2. Для установления максимальной доли дебиторской задолженности в составе оборотных средств в обрабатывающем производстве воспользуемся алгоритмом расчета на основе цифровой информации нижеследующей таблице (табл. 29).

Таблица 29
Средние нормативные значения показателей ликвидности

Наименование показателя	Усл. обознач.	Алгоритм расчета	Диапазон нормативных значений	Среднее нормативное значение
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал		0,10–0,30	0,20
Коэффициент срочной ликвидности	Ксл		0,50–1,00	0,75
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл		1,00–2,00	1,50

Исходя из данных вышеприведенной таблицы 29, нормативная доля денежных средств (А ₁) в общей сумме оборотных средств (А ₁ + А ₂ + А ₃) составит:

, или 13 %.

Нормативная доля денежных средств и дебиторской задолженности в составе оборотных активов определяется величиной:

, или 50 %.

Отсюда доля нормативной дебиторской задолженности в составе оборотных средств будет равна:

, или 37%,

Следовательно, оптимальным вариантом можно считать структуру оборотных средств, %:

- производственные запасы – 50,0;

- денежные средства – 13,0;

- дебиторская задолженность – 37,0.

3. Представляется целесообразным нормативную сумму оборотных средств в обрабатывающем производстве (при условии эквивалентности фактической и нормативной величины производственных запасов и денежных средств) определить следующим уравнением:

или

где: ЗП – сумма оборотных средств в производственных запасах;

ДС – денежные средства в составе оборотных средств;

d_з – нормативная доля дебиторской задолженности в составе оборотных средств.

На основе фактических данных по объемам промышленной продукции, фактической и нормативной суммы оборотных активов можно определить нижний и верхний уровень коэффициента оборачиваемости оборотных средств.

Нормативные значения коэффициентов оборачиваемости оборотных средств представлены в таблице 30.

Таблица 30
Формирование коэффициентов оборачиваемости оборотных средств

Строка	Показатель	2005 г.	2006г.	Среднегодовое значение
	Объем продукции обрабатывающих производств, млрд. руб.
	Фактическая величина оборотных активов, млрд. руб.
	Норматив оборотных активов**, млрд. руб.
	Коэффициент оборачиваемости**, оборотов/год - фактический (стр. 1 / стр. 2) (нижний уровень)	–	–	2,6
- нормативный (стр. 1 / стр. 3) (верхний уровень)	–	–	3,4

** Расчетные значения

Таким образом, в соответствии с данными таблицы в качестве нормативного ориентира для предприятий в сфере обрабатывающего производства коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_ооа) может быть принят в диапазоне 2,6 ÷ 3,4 обор./год.

4. Определение нормативного уровня собственного капитала и коэффициента оборачиваемости собственного капитала. Нормативный уровень суммы собственного капитала (П ₄) определяется формулой:

или .

При этом П ₄ = 0,5 Б_а может быть принят как нижний уровень норматива собственного капитала, а П ₄ = 0,7 Б_а – как верхний.

В таблице 31 представлены расчетные нормативные значения величины собственного капитала и уровня коэффициентов оборачиваемости собственного капитала в обрабатывающем производстве России за 2005-2006 гг.

Таблица 31
Формирование нормативных коэффициентов оборачиваемости собственного капитала

Цифровая информация таблицы 30 и расчетов нормативов рентабельности и деловой активности позволяет сформировать нормативные значения показателей всех четырех групп, что представляется необходимым условием объективной комплексной оценки финансово-экономического состояния предприятия (табл. 32).

Таблица 32
Нормативные значения базовых показателей оценки экономического состояния предприятия

Рассмотренные выше методические подходы к формированию нормативных значений показателей рентабельности и деловой активности в сфере обрабатывающего производства российской экономики могут быть использованы при аналогичных расчетах в сферах добычи полезных ископаемых, производства и распределения электроэнергии, газа и других.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: