ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
Леверидж в финансовом менеджментеЛеверидж – процесс управления капиталом предприятия направленный на увеличение прибыли и повышение цены фирмы. Делится на два вида: - финансовый леверидж; - производственный (операционный) леверидж.
Финансовый леверидж – влияние на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала с разной ценой. Пример: I. СК=10000, прибыль=1000 -> рентабельность: ROE=(1000/10000)*100%=10% II. СК=5000, ЗК=5000, прибыль=1000 -> рентабельность: ROE=(1000/5000)*100%=20% Коэффициент финансового левериджа: Возрастание коэффициента финансового левериджа определяет рост степени финансового риска связанного с возможностью недостатка средств для выплаты дивидендов. Уровень финансового левериджа: , где n – ставка налога на прибыль, Pk - экономическая рентабельность, Цкр - цена кредитов, проценты по кредитам, ЗК – заемные средства, СК – собственный капитал. Уровень финансового левериджа определяет увеличение или снижение рентабельности СК в результате сложившегося соотношения между экономической рентабельностью и заемным капиталом. - дифференциал финансового левериджа, здесь закладывается «+» или «-». Пример: 1. При 20% и 16% 4% зарабатываем средства для выплаты дивидендов 2. При 20% и 25% -5% рентабельность СК уменьшается и идет отток денежных средств. 3. , (20%-16%) =+4%, т.е. привлекаемые заемные средства позволяют увеличить рентабельность СК на 4%. 4. , (20%-16%) =+8%, т.е. привлекаемые заемные средства позволяют увеличить рентабельность СК на 8%. В примерах 3 и 4 скобка опущена, для простоты расчетов.
Производственный леверидж – это явление, при котором при незначительном изменении выручки от продаж, происходит более интенсивное изменение прибыли, при сложившейся структуре затрат. . Пример: Цена = 60 руб. Переменные расходы = 45 руб. Постоянные расходы = 30 тыс. руб. И в стоимостном выражении , где - удельный вес переменных расходов в выручке. Точка пересечения выручки и затрат называется точкой безубыточности (мертвой точкой, пороговая рентабельность). Точка безубыточности – это такой объем выпуска продукции, при котором выручка равна себестоимости или затратам, а прибыль равна нулю. тыс. руб. Расчет запаса финансовой прочности. Он показывает разницу между фактическим выпуском продукции и ее минимальной величиной. ЗФПзапас финансовой прочности=Vafrnbx - Vmin Его уменьшение говорит о росте риска потерь прибыли. Уровень производственного левериджа: Пример: Ц=60, Переем.=45, Пост.=30000, Приб.=15000. Уровень производственного левериджа определяет уровень риска потерь прибыли или ее увеличение, при изменении выручки. Пример: Выр. +3%, Приб. +30% 50% В= - 25% Приб.= - 75% 125% Для выживания постоянные расходы сокращаем с 30 т.р. до 20 т.р.
Тема 6: Управление оборотным капиталом. Вопросы: 1. Основы управления оборотным капиталом. 2. Управление товарными запасами. 3. Управление дебиторской задолженностью. 4. Управление денежными средствами. 5. Дивидендная политика предприятия.
1. Основы управления оборотным капиталом. Оборотный капитал – это те активы, которые используются в течение одного производственного цикла в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на продукт. В своем кругообороте ОК проходит 3 стадии: 1. Формирование запасов. 2. Производственные стадии. 3. Обращения, которая включает: а). готовая продукция; б). товары отгруженные; в). Денежные средства. Основные задачи управления оборотным капиталом: 1. Определение потребностей в ОК. 2. Формирование оптимальной структуры по источникам финансирования, по стадиям кругооборота и по уровням ликвидности.
Падение эффективности связано в ОА с излишними запасами, которые выступают в роли замороженных финансовых ресурсов. При формировании структуры оборотных активов предприятие сталкивается с левосторонним и правосторонним риском. Левосторонний риск (мало ОА):
Правосторонний риск (много ОА):
Потребность в оборотных активах меняется по времени особенно в с/х, однако потребность есть всегда. Источников формирования ОА два – СК и ЗК. Встает вопрос соотношения СК и ЗК. СК более дорог чем относительно не огромный ЗК, т.о. нецелесообразно все временные потребности финансировать за счет СК – это приведет к излишним запасам. Идеальная модель источников формирования оборотных активов – постоянная потребность за счет СК, а всплески временной дофинансируются за счет ЗК. На практике это не всегда удается, поэтому используют две модели: Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|