Операционный рычаг. Принципы операционного

анализа. Расчет порога рентабельности и «запаса

финансовой прочности» предприятия

Пожалуй, самым изящным и эффективным методом решения
взаимосвязанных задач, а если брать шире — финансового анали-
за с целью оперативного и стратегического планирования служит
операционный анализ, называемый также анализом «Издержки —
Объем — Прибыль» («Costs — Volume — Profit» — CVP), отслежи-

вающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издер-
жек и объемов производства/сбыта.

Конкретизируем нашу мысль. Анализ «Издержки — Объем —
Прибыль» служит для ответа на важнейшие вопросы, возникаю-
щие перед финансистами предприятия на всех основных этапах
его денежного оборота (см. рис. 5):

Рис. 5. Денежный оборот предприятия

Ключевыми элементами операционного анализа служат: опе-
рационный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой
прочности предприятия. Операционный анализ — неотъемлемая
часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансово-
го анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа мо-
гут составлять коммерческую тайну предприятия.

Итак, на рис. 5 приведена принципиальная схема денежного
оборота предприятия. Фрагмент с участием операционного ры-
чага выделен жирными линиями.

Действие операционного (производственного, хозяйственного) I
\ рычага проявляется в том, что любое изменение выручки отреа-
| лизации всегда порождает более сильное изменение прибыли. \

Пусть, например, выручка от реализации в первом году состав-
ляет 11 000 тыс. руб. при переменных затратах 9 300 тыс. руб. и
постоянных затратах 1 500 тыс. руб. (в сумме 10 800 тыс. руб.).
Прибыль равна 200 тыс. руб. Предположим далее, что выручка от
реализации возрастает до 12 000 тыс. руб. (+9,1%). Увеличивают-
ся на те же 9,1% и переменные затраты. Теперь они составляют
9 300 тыс. руб. + 846,3 тыс. руб. = 10 146,3 тыс. руб. Постоянные
затраты не изменяются: 1 500 тыс. руб. Суммарные затраты равны
11 646,3 тыс. руб., прибыль же достигает 353,7 тыс. руб., что на
77% больше прибыли прошлого года. Выручка от реализации уве-
личилась всего на 9,1%, а прибыль — на 77%! Как после этого не
проникнуться идеей разумной экономии на постоянных, в том
числе и управленческих, затратах.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, вы мо-
жете манипулировать увеличением или уменьшением не только
переменных, но и постоянных затрат, и в зависимости от этого
вычислять, на сколько процентов возрастет прибыль. Так, при
увеличении переменных затрат на 9,1%, а постоянных затрат —
всего на 1%, прибыль увеличится уже не на 77%, как раньше, а на
69,4%. 5%-ное увеличение постоянных затрат снижает темпы
прироста прибыли по сравнению с первым годом до 39,4%. А
если уменьшить постоянные затраты на 1%? На 5%?

В практических расчетах для определения силы воздействия опе-
рационного рычага применяют отношение так называемой валовой
маржи (результата от реализации после возмещения переменных
затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу ме-
жду выручкой от реализации и переменными затратами. Этот по-
казатель в экономической литературе обозначается тоже как
сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не
только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование
прибыли.

В нашем случае сила воздействия операционного рычага равна
(11 000 тыс. руб. - 9 300 тыс. руб.): 200 тыс. руб. = 8,5. Это озна-
чает, что при возможном увеличении выручки от реализации,
скажем, на 3%, прибыль возрастет на 3% х 8,5 = 25,5%; при сни-
жении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 10%
х 8,5 = 85%, а увеличение выручки на 9,1% даст прирост прибы-
ли на 77%. Последнюю цифру мы, кажется, уже где-то встречали?
Далее, если трактовать силу воздействия операционного рыча-
га как процентное изменение валовой маржи (или, в зависимости
от целей анализа — нетто-результата эксплуатации инвестиций)
при данном процентном изменении физического объема продаж,
то наша формула может быть представлена в таком виде:

(К обозначает физический объем реализации).

Формула силы воздействия операционного рычага поможет
нам теперь ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая
маржа, либо нетто-результат эксплуатации инвестиций к измене-
нию физического объема сбыта продукции. А дальнейшие после-
довательные преобразования этой формулы не только докажут ее
правильность, но и дадут способ расчета силы воздействия опера-
ционного рычага с использованием цены единицы товара, пере-
менных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных
затрат:

Все сходится, и теперь мы имеем уже не один, а несколько
способов расчета силы операцинного рычага — по любому из про-
межуточных звеньев в цепи наших формул. Заметим также, что
сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается
для определенного объема продаж, для данной выручки от реали-
зации. Изменяется выручка от реализации — изменяется и сила
воздействия операционного рычага. Сила воздействия операци-
онного рычага в значительной степени зависит от среднеотрасле-
вого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных
средств, тем больше постоянные затраты — это, как говорится,
объективный фактор.

Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контро-
лю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага
от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты
и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный ры-
чаг, и наоборот.

Это легко показать преобразованием формулы си-
лы воздействия операционного рычага: ВАЛОВАЯ
МАРЖА/ПРИБЫЛЬ = (ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ + ПРИ-
БЫЛЬЮ/ПРИБЫЛЬ. БоЛее того, чем выше доля постоянных
затрат в валовой марже, тем выше сила операционного ры-
чага. Этот остроумный, но несложный «трюк» также полу-
чается из исходной формулы, стоит только сконструиро-
вать величину, обратную СИЛЕ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА:

Отсюда

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: