Главная | Случайная
Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






Анализ эффективности использования кредитов




Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

 

ЭФР = (ROA – Цзк) х (1—Кн) х ЗК/СК, (3.3)

 

где ROA—экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (отношение суммы чистой прибыли и про­центов за кредит с учетом налогового корректора к среднего­довой сумме всего совокупного капитала), %;

Цзк — номинальная цена заемных ресурсов, %;

Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы нало­гов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов);

ЗК — средняя сумма заемного капитала;

СК—средняя сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заем­ных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средне­взвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA>Цзк. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала по­зволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Если ROA<Цзк создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собст­венного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия. Это в свое время требует особого внимания при учете целесообразности получения кредита.

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждого фактора избранной модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после внедрения соответствующего фактора.

 

Таблица 3.10— Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага на СПК им. Кутузова за 2013—2014 гг.

Показатель 2013 г. 2014 г. Отклонение 2014 к 2013 г., +,—
Общая сумма прибыли (убытков) до выплаты налогов, млн. руб. -43
Налоги из прибыли, млн. руб.     -
Уровень налогообложения, коэффициент -
Среднегодовая сумма капитала, млн. руб., в том числе: 184103,5 -24605,5
- Собственный капитал 124080,5 111366,5 -12714
- Заемный капитал 84628,5 -11891,5
Плечо финансового рычага (отношение заемно­го капитала к собственному). 0,682 0,653 -0,029
Рентабельность совокупного капитала (ROA), % 2,251 2,528 0,277
13. Средняя ставка процента за кредит, %
15. Эффект финансового рычага, % -8,013 -8,797 -0,784

Примечания:

1.Источник: данные бухгалтерского баланса за 2013-2014гг;

2. Источник: данные отчета о прибылях и убытках за 2013-2014гг;

3. Источник: собственная разработка.

 

Используя данные таблицы 3.10, рассчитаем эффект финансового рычага за 2013 – 2014 г. г. для СПК им. Кутузова:

 

ЭФР2013 = (2,251-14)×(1-0) ×0,682 = - 8,013%;

ЭФР2014 = (2,528-16)×(1-0)×0,653 = - 8,797 %.

 

Таким образом, на каждый рубль вложенного капитала предприятие получило в 2013 г. прибыль в размере 2,251 коп., в 2014 г. прибыль на каждый рубль вложенного капитала составила 2,528 коп, а за пользование заемными средствами СПК им. Кутузова уплатило по 14 и 16 коп. соответственно в 2013г. и в 2014 г., т. е. плата за пользование кредитами более чем в 5 раз превышает полученную прибыль.

В результате получился отрицательный ЭФР, равный в 2013 г. -8,013%, в 2014 г. он составил – 8,797%, который ниже прошлогоднего уровня на 0,784%.

Определим изменение величины ЭФР за счет каждой составляющей модели 3.3, последовательно заменяя базовый их уровень (2013 г.) на фактический отчетного периода (2014 г.) (таблица 3.11):

 

Таблица 3.11 – Факторный анализ ЭФР на СПК им. Кутузова за 2013 —2014 гг.

Показатель ∆ЭФР за счет %
ROA Цзк Кн ЗК СК
ЭФР2013 пл Пл пл Пл пл -8,013
ЭФРусл1 ф Пл Пл Пл пл -7,824
ЭФРусл2 ф Ф Пл Пл пл -9,188
ЭФРусл3 ф Ф Ф пл пл -9,188
ЭФРусл4 ф Ф Ф ф пл -7,8946
ЭФР2014 ф Ф Ф ф ф -8,797
% 0,189 -1,364 1,2934 -0,9024  

Примечание. Источник: собственная разработка .

 

Таким образом, из таблицы 3.11 видно, что общее изменение ЭФР составляет: - 8,797- (-8,013) = -0,784 %, в том числе за счет:

 

а) уровня рентабельности совокупного капитала ROA:

-7,824- (-8,013) = 0,189 %;

б)средневзвешенной цены заемного капитала Цзк:

-9,188 – (-7,824) = - 1,364 %;

 

в) уровня налогообложения прибыли:

- 9,188 – (-9,188) = 0 %;

г) плеча финансового рычага:

—8,797 – (—9,188) = 0,391 %.

 

Следовательно, в сложившихся условиях СПК им. Кутузова не выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого снижается рентабельность собственного капитала (ROE):

 

ROE2013 = ROA2013 × (1- Кн2013) + ЭФР2013 = 2,251 × (1- 0) +(-8,013) = - 5,762%;

ROE2014= ROA2014 × (1- Кн2014) + ЭФР2014= 2,528 ×(1- 0) +(-8,797) = - 6,269%

 

Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала снизилась на 9799 млн. руб.:

 

ΔСК = (ROA– СП) × (1 – Кн) × ЗК/100 = (2,528-16) × (1-0) × 72737\100 =

=-9799 млн. руб.

 

Следовательно, в сложившихся условиях предприятию СПК им. Кутузова не выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого снижается размер собственного капитала.




Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2019 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных