Главная

Популярная публикация

Научная публикация

Случайная публикация

Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






Расчёт простого срока окупаемости проекта первым способом




Показатели Период планирования
       
Выручка от продаж 0,0 500,0 1000,0 2000,0
Текущие и операционные затраты 0,0 -285,0 -420,0 -740,0
в том числе амортизация 0,0 -24,0 -29,1 -31,6
амортизация нарастающим итогом 0,0 -24,0 -53,1 -84,6
Налоги и отчисления в бюджет 0,0 -37,4 -153,2 -378,3
Чистая (нераспределённая) прибыль 0,0 177,6 426,8 881,7
То же нарастающим итогом 0,0 177,6 604,4 1486,1
         
Полные инвестиционные затраты -800,0 -169,3 -82,7 -194,2
То же нарастающим итогом -800,0 -969,3 -1052,0 -1246,2
         
Перемена знака ПСОИ -800,0 -767,7 -394,5 324,5

 

На основании выполненного расчёта можно сделать вывод, что окупаемость инвестиций наступает в четвёртом периоде планирования. Если период планирования год - то на четвёртом году жизни инвестиционного проекта. Более точно определить момент достижения окупаемости проекта можно, построив график, однако цель данного расчёта состоит в определении этого показателя именно упрощённым способом.

Второй способ предполагает определение простого срока окупаемости (payback period) инвестиций (ПСОИ)с использованием следующей формулы:

, (25)

где t – порядковый номер интервала планирования, внутри которого наступает окупаемость инвестиций (если он выражен нецелым числом);

– математический символ модуля. Применяется для превращения отрицательных значений в положительные;

– отрицательная величина накопленного денежного потока на шаге (t-1) до момента окупаемости;

– положительная величина накопленного потока на шаге t после наступления момента окупаемости.

 

На основе предыдущего примера рассчитаем простой срок окупаемости инвестиций.

Т а б л и ц а 8

Расчёт чистого потока денежных средств (ЧПДС)

Показатели Период планирования
       
Выручка от продаж 0,0 500,0 1000,0 2000,0
ИТОГО приток 0,0 500,0 1000,0 2000,0
Полные инвестиционные затраты -800,0 -169,3 -82,7 -194,2
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие расходы, прочие операционные расходы, включая налоги (-) 0,0 -285,0 -420,0 -740,0
Текущий налог на прибыль (-) 0,0 -37,4 -153,2 -378,3
ИТОГО отток -800,0 -491,7 -655,9 -1312,5
Чистый поток денежных средств -800,0 8,3 344,1 687,5
То же нарастающим итогом -800,0 -791,7 -447,6 239,9

 

Отсюда простой срок окупаемости инвестиций определяется следующим образом:

1. Перемена знака ЧПДС нарастающим итогом происходит после третьего периода планирования, то есть в четвёртом. Отсюда t-1=3.

2. интервала планирования.

3. Если интервал планирования – год, то простой срок окупаемости инвестиций равен 3 + 0,65 = 3,65 года.

Главное достоинство статистического метода оценки инвестиций заключается в простоте экономических расчётов, позволяющих получить приблизительные результаты на первых стадиях разработки проекта. Главный недостаток этого метода заключается в игнорировании неравноценности одинаковых денежных сумм, возникающих в разные периоды планирования. Экономический феномен неравноценности разновременных денежных потоков учитывается во втором методе оценки эффективности инвестиций – методе дисконтирования.

Метод дисконтирования

Метод дисконтирования предназначен для приведения разновременных денежных потоков к одному моменту времени, относительно которого осуществляется их сравнение. Оценка экономической эффективности инвестиций предполагает сравнение дисконтированных притока и оттока денежных средств, вызванных самими инвестициями.

Разновременность возникновения сумм притока и оттока денежных средств определяется самим характером задачи, когда инвестиции поступают на фирму в начале периода планирования, а эффект от них – к концу периода. Это вызывает необходимость приведения разновеликих сумм, возникающих в различные периоды планирования, к одному моменту времени. В методе дисконтирования таким моментом считается дата начала проекта или дата начала инвестиционного процесса (обычно они совпадают).

Метод дисконтирования основан на экономическом феномене утраты покупательной способности денег за определённый промежуток времени, когда 1 руб. в начале года не будет равен 1 руб. в конце этого года. Это связано с тем, что количество товара, купленного на 1 руб. в конце года, всегда окажется меньше количества товара, купленного на 1 руб. в начале этого года.

Таким образом, дисконтирование призвано, в первую очередь, компенсировать воздействие инфляции. Во вторую очередь, методы дисконтирования позволяют учесть норму прибыли на вложенный капитал, поскольку инвестор имеет целью не просто сохранение покупательной способности собственных средств, но и получение с этих денег определённой прибыли. И в-третьих, метод дисконтирования позволяет учесть степень риска, поскольку всякий инвестиционный проект несёт в себе определённый риск потери капитала для его владельца.

Основным инструментом метода дисконтирования, который используется для определения экономической эффективности инвестиций, является коэффициент дисконтирования (DFt), определяемый по формуле:

, (26)

где Е – ставка дисконтирования, в долях единицы;

t – номер периода планирования (при условии, что за нулевой принят интервал планирования, в котором начинается инвестиционный процесс), в натуральных числах. При этом не следует путать период планирования и номер периода планирования.

 

Ставка дисконтирования (Е), определяется по формуле:

Е = IR + MRR´ RI, (27)

где IR – темп инфляции на определённом интервале планирования, в долях единицы;

MRR – минимальная реальная норма прибыли на вложенные средства, в долях единицы;

RI – коэффициент (мультипликатор), учитывающий степень инвестиционного риска, в долях единицы.

 

Сложность определения ставки дисконтирования (Е) обусловлена трудностью получения достоверной информации о составляющих элементах формулы. Эта сложность вызвана в первую очередь отсутствием экономической информации в отношении реальной нормы прибыли по отраслям народного хозяйства и во вторую очередь – точностью прогнозируемого уровня инфляции на долгосрочную перспективу в условиях нестабильной российской экономики.

В качестве приближённого значения ставки дисконтирования (Е) могут быть использованы действующие усреднённые процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам. Однако следует помнить, что реальная расчётная ставка дисконтирования должна быть меньше номинальной банковской ставки, поскольку все участники финансового рынка включают ожидаемый темп инфляции в стоимость капитала. Поэтому номинальная банковская ставка оказывается выше истинной нормы доходности. Для выполнения курсовых и дипломных работ студенты могут воспользоваться ставкой рефинансирования ЦБ РФ (по рублёвым кредитам) или ставкой LIBOR (по валютным кредитам).

В табл. приведён пример, когда ставка рефинансирования ЦБ РФ по рублёвым кредитам – 24% годовых (2% в месяц), ставка по кредитам в долларах США – 12% годовых (1% в месяц). Горизонт планирования – 2 месяца.

Т а б л и ц а 9






Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2024 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных