Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

1. Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

2. Коэффициент текущей ликвидности – характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

3. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами - характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам – определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручке.

Наглядно изменения коэффициентов прослеживаются на рис. 1, 2, 3, 4. Поквартальная динамика коэффициентов, характеризующих платежеспособность предприятия, за рассматриваемый период представлена в Таблице 2.

Анализ коэффициентов позволяет сделать вывод о наличии тенденции ухудшения финансового положения предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (см. рис. 1) практически равен нулю на протяжении всего анализируемого периода, что свидетельствует об отсутствии на отчетные даты в распоряжении предприятия достаточной величины наиболее ликвидных оборотных активов для покрытия краткосрочной задолженности предприятия. Несущественное изменение показателя в сторону увеличения внутри периода связано с отражением по состоянию на 01.04.х2 г. в составе оборотных активов краткосрочных финансовых вложений балансовой стоимостью 2 000 тыс. рублей. Однако, начиная с 01.07.х2 г. и во все последующие периоды величина краткосрочных финансовых вложений уменьшается и по состоянию на 01.10.х3 г. равна нулю. Сумма наиболее ликвидных активов на последнюю отчетную дату представлена остатками денежных средств на счетах и в кассе (4 тыс. руб.) в размере не достаточном для обеспечения нормативного значения коэффициента абсолютной ликвидности. Принимая во внимание тот факт, что сумма краткосрочных обязательств на протяжении анализируемого периода имеет значение не менее 309 518 тыс. рублей и на последнюю отчетную дату равна 436 835, можно сделать вывод об окончательной утрате предприятием абсолютной ликвидности по состоянию на 01.10.х3 г. Следовательно, предприятие не имеет возможности немедленно погашать предъявляемые текущие требования.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент текущей ликвидности (см. Рис. 2).

Коэффициент текущей ликвидности также свидетельствует об отсутствии положительных тенденций в процессе функционирования ОАО «Икс». Значения данного показателя колеблются в интервале: 1,07 – 0,59.

В качестве одной из главных причин низкого значения коэффициента текущей ликвидности можно выделить несбалансированность размера задолженности дебиторов и текущих обязательств. Несмотря на то, что на балансе предприятия числится существенная сумма краткосрочной дебиторской задолженности (по состоянию на 01.10.х3 г. её значение достигает 305 193 тыс. рублей или 87,2% всех оборотных активов), наблюдается дефицит ликвидных активов для полного покрытия текущих обязательств. Так, по состоянию на 01.10. х3 г. отрицательная разница между величинами дебиторской и кредиторской задолженностей составляет 111 595 тыс. рублей, что влечет за собой низкие платежные возможности предприятия даже при условии единовременного истребования всех отвлеченных в расчеты с дебиторами средств.

Нарушение пропорций между величиной дебиторской задолженности и величиной кредиторской задолженности в сторону увеличения последней, снижает платежеспособность предприятия, являясь причиной утраты структурного финансового равновесия, обеспечиваемого оптимальным соотношением между имуществом и источниками финансирования имущества.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами в течение анализируемого периода также имеет неудовлетворительное значение (см. Рис. 3).

Значение коэффициента постепенно снижается с 1,64 – по состоянию на 01.10.х1 г. до 1,03 – по состоянию на 01.10.х3 г. Основываясь на экономическом смысле данного коэффициента можно сделать вывод о том, что по состоянию на последнюю отчетную дату каждый рубль привлеченных на заемной основе средств обеспечен 1 рублем и 3 копейками активов предприятия (по балансовой стоимости).

Изменение показателя обеспеченности обязательств должника его активами в сторону уменьшения можно охарактеризовать как снижающее гарантии кредиторов и являющееся одной из главных причин возникновения признаков несостоятельности. В случае если предприятие будет продолжать функционировать в условиях убыточности (хронического превышения расходов над величиной выручки от реализации), накапливать непокрытые убытки и «проедать» размещенный капитал, то стоимость чистых активов предприятия в скором времени примет отрицательное значение вследствие отрицательной величины собственного капитала. Данный факт будет свидетельствовать о невозможности покрытия обязательств за счет стоимости имущества. Следовательно, будет наблюдаться признак неоплатности и предприятие не сможет погасить требования кредиторов даже при условии единовременной продажи всех числящихся на балансе активов.

Показатель степени платежеспособности по текущим обязательствам изменяется в течение анализируемого периода в пределах от 14 до 768 месяцев, и равен в конце анализируемого периода 18 месяцам, что следует оценивать как отрицательное явление (см. Рис. 4).

Основываясь на экономическом смысле данного коэффициента можно сделать вывод о том, что при неизменных величинах среднемесячной выручки (в общей структуре которой доля денежных средств равна 100 %) и текущих обязательств срок погашения предприятием текущей задолженности перед кредиторами за счет этой выручки составит 1 год и 6 месяцев.

Данное обстоятельство свидетельствует о недостаточности денежного потока, генерируемого предприятием в процессе осуществления текущей деятельности, для расчетов по накопленным текущим обязательствам, что, в свою очередь, приводит к неспособности расплачиваться по долгам.

Основываясь на результатах анализа коэффициентов платежеспособности и понятии платежеспособности, как критерия финансового состояния, характеризующего способность предприятия выполнять свои обязательства по платежам в любое время, можно сделать вывод о том, что ОАО «Икс» является неплатежеспособным, вследствие отсутствия в составе имущества достаточного количества ликвидных активов; несопоставимости величин текущих активов и обязательств, дебиторской и кредиторской задолженностей; наличия просроченной и не урегулированной кредиторской задолженности, а также ввиду отсутствия возможности погашения просроченных обязательств предприятия за счет выручки от реализации.

Рекомендации.

АНАЛИЗ АКТИВОВ И ПАССИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Анализ активов

Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.

Анализ активов производится по группам статей баланса и состоит из анализа внеоборотных и оборотных активов.

Стоимостное выражение имущества ОАО «Икс» представлено в Таблице №, структура активов (доля каждой группы активов в совокупных активах предприятия) отражена в Таблице №, абсолютные и относительные отклонения в стоимости имущества представлены в Таблице №.

В период с 01.10. х1 г. по 01.10. х3 г. не наблюдается значительных изменений структуры активов предприятия. Доля основного капитала в общей структуре активов составляет в среднем 32%, доля оборотного капитала – 68%. Отношение основного капитала к оборотному составляет – 0,47 (стоимость оборотных активов превышает стоимость внеоборотных активов в 2 раза).

Анализ внеоборотных активов включает в себя анализ нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов.

Результаты анализа внеоборотных активов за х1 г., х2 г. и х3 г. представлены в Таблицах №.

Из таблиц видно, что за анализируемый период сумма основного капитала предприятия сократилась на 16,3%. На протяжении анализируемого периода внеоборотные активы представлены: основными средствами, незавершенным строительством, долгосрочными финансовыми вложениями и отложенными налоговыми активами. Причиной значительного уменьшения стоимости внеоборотных активов является снижение стоимости основных средств в результате частичной амортизации (постепенного переноса стоимости объектов основных средств на производимую продукцию и оказываемые услуги) и выбытия обремененного требованиями имущества должника.

Нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности и прочие внеоборотные активы на предприятии отсутствуют на протяжении всего анализируемого периода.

Анализ оборотных активов включает в себя анализ запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов, от величины и структуры которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия.

Результаты анализа оборотных активов представлены в Таблицах №.

За анализируемый период величина оборотного капитала изменилась в сторону уменьшения (на 6,8%).

Как видно из представленной в Таблице № динамики, изменение стоимости и структуры оборотных средств не связано с качественной структуризацией размещенного капитала в результате приращения оборотного капитала или перераспределения основного капитала в сторону оборотного и наоборот. Подобное изменение величины оборотных средств в составе активов можно охарактеризовать как крайне отрицательный факт, свидетельствующий о хронической убыточности предприятия, вследствие которой авансированный в оборотные активы капитал не приращивается, а сокращается. Сокращение оборотных активов уменьшает финансовые возможности предприятия с точки зрения простого воспроизводственного процесса и приводит к необходимости пополнять оборотные активы за счет заемного капитала. Данное обстоятельство сигнализирует о неэффективном функционировании ОАО «Икс».

Величина запасов на протяжении всего анализируемого периода занимает небольшой удельный вес в составе оборотных активов (10,1% всех оборотных активов на начало анализируемого периода, 9,9% - на конец анализируемого периода). По состоянию на 01.10. х3 г. данная статья баланса представлена такими строками как:

-сырье и материалы (38,1% всех запасов);

-затраты в незавершенном производстве (58,5% всех запасов);

-готовая продукция (2,4% всех запасов);

-расходы будущих периодов (0,9% всех запасов);

В стоимостном выражении величина запасов в период с 01.10. х1 г. по 01.10. х3 г. варьируется, что можно рассматривать как отвлечение денежных средств предприятия в запасы. Однако подобное обстоятельство обусловлено спецификой деятельности должника, а именно материалоемкостью производственного процесса (высокая доля расходов на сырье и материалы, топливо и энергию в составе себестоимости производимой продукции и оказываемых услуг), что, в свою очередь, требует наличия в распоряжении предприятия страхового запаса ТМЦ.

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на протяжении всего анализируемого периода занимает небольшую, в относительном выражении, долю в структуре оборотных активов (1,4 % – 2,9 % в структуре оборотных активов). Присутствие в составе оборотных активов показателя «налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» возможно вследствие накопления большой суммы кредиторской задолженности перед коммерческими кредиторами: поставщиками, подрядчиками и прочими кредиторами. Что делает невозможным перераспределение сумм НДС по приобретенным ценностям в пользу других статей оборотных активов. Следовательно, этот актив является неликвидным и не может быть использован для изменения структуры баланса до момента погашения обязательств перед кредиторами.

Величина дебиторской задолженности сроком погашения в течение 12 месяцев на протяжении всего анализируемого периода характеризуется наибольшим удельным весом в структуре оборотных активов. По состоянию на 01.10. х3 г. её доля составляет 87% всех текущих активов или 61,6% совокупных активов. Данный факт свидетельствует об отвлечении существенной величины денежной наличности в расчеты с дебиторами, что в свою очередь является признаком неэффективной политики взаимодействия с покупателями, заказчиками и потребителями товаров, работ, услуг должника.

Состав дебиторской задолженности и основные сведения о дебиторах, суммах задолженности, и датах возникновения представлены в приложении (копия расшифровки дебиторской и кредиторской задолженности на 01.10. х3 г.). Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности не проводилась. Исходя из анализа данных, представленных в расшифровке, можно сделать следующие выводы:

-большая часть дебиторской задолженности является просроченной (83% всей дебиторской задолженности), что свидетельствует о низкой ликвидности этого актива по причине длительных сроков его обращения;

-в составе краткосрочной дебиторской задолженности числятся задолженности с истекшим сроком исковой давности, истребование которых является нереальным.

Накопление просроченной дебиторской задолженности существенно сокращает платежные возможности предприятия и затрудняет обращение авансированного в текущие активы оборотного капитала. Подобное обстоятельство говорит о неэффективном размещении капитала ОАО «Икс» и невозможности осуществлять в дальнейшем текущую деятельность по причине хронического дефицита задействованных в обороте средств.

Остатки денежных средств предприятия на счетах и в кассе на конец каждого отчетного периода характеризуются незначительной долей в структуре оборотных активов. Дебиторская задолженность сроком обращения более года и прочие оборотные активы в составе оборотных активов отсутствуют.

Таким образом, в ходе анализа активов должника выявлены существенные просчеты менеджмента ОАО «Икс» в организации процесса управления размещенным капиталом, в частности, неэффективным является процесс управления дебиторской задолженностью. Кроме этого анализ активов предприятия показал, что по состоянию на 01.10. х3 г.:

· Находящийся в распоряжении предприятия имущественный комплекс используется неэффективно: предприятие не способно генерировать прибыль, осуществлять простое и расширенное воспроизводство имеющихся основных средств.

· У предприятия отсутствуют внутрихозяйственные резервы обеспечения восстановления платежеспособности в рамках существующего имущественного комплекса по причине дефицита ликвидных активов, наличия в составе активов просроченных и нереальных к истребованию обязательств дебиторов.

Анализ пассивов

Анализ пассивов проводится в целях выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, выявления возможности проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств.

Анализ пассивов проводится по группам статей баланса должника и состоит из анализа капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств. В процессе анализа определяется соотношение между собственными и заемными источниками средств предприятия.

Результаты необходимых расчетов для анализа динамики и структуры пассивов представлены в Таблицах №.

Собственный капитал ОАО «Икс» на протяжении всего анализируемого периода представлен такими строками как: уставный капитал, добавочный капитал и непокрытый убыток. Структура собственного капитала представлена в Таблице №.

Собственный капитал ОАО «Икс» практически на протяжении всего анализируемого периода уменьшается вследствие убыточной деятельности.

Наличие в составе пассивов данного показателя свидетельствует о неэффективном использовании размещенного капитала и отсутствии возможности его приращения посредством прибыли. Убыточность коммерческой организации является неприемлемым условием её деятельности с точки зрения удовлетворения интересов всех групп лиц, участвующих в процессе её функционирования: акционеров, работников, кредиторов, государства и т.д. Исходя из этого положения, следует сделать вывод о нецелесообразности дальнейшего функционирования ОАО «Икс», как единого бизнеса, по причине невозможности обеспечивать приемлемую доходность на вложенный капитал.

Кроме этого рост удельного веса убытков в составе собственного капитала приводит к уменьшению доли последнего в общих источниках капитала предприятия, что, в значительной степени уменьшает гарантии кредиторов.

Заемный капитал предприятия представлен краткосрочными пассивам: кредитами и займами сроком погашения менее 1 года и кредиторской задолженностью.

Из представленной в Таблице 7 структуры краткосрочных пассивов видно, что удельный вес кредитов и займов в структуре текущих пассивов имеет тенденцию к уменьшению. По состоянию на 01.10. х1 г. займы и кредиты составляют 27,3% всех текущих обязательств должника, по состоянию на 01.10. х3 г. – 3,9%. При этом сумма текущих обязательств предприятия возросла на 27,3% (преимущественно за счет роста величины кредиторской задолженности). Подобное положение дел на предприятии, во-первых, является неприемлемым с точки зрения структурного финансового равновесия по причине неприемлемости финансирования постоянных активов и убытков должника за счет краткосрочных пассивов. Во-вторых, является несправедливым с точки зрения доходного финансового равновесия, по причине замещения платных источников финансирования деятельности предприятия (кредитов и займов) таким источником финансирования как просроченная кредиторская задолженность.

Кредиторская задолженность ОАО «Икс» включает непогашенные обязательства перед: поставщиками и подрядчиками, персоналом; государственными внебюджетными фондами; бюджетом по налогам и сборам; перед прочими кредиторами.

Как видно из представленной динамики пассивов, в течение анализируемого периода, несмотря на общую тенденцию к росту кредиторской задолженности, имеет место снижение задолженности перед персоналом по оплате труда на 71%.

Однако подобное снижение сопровождается одновременным увеличением кредиторской задолженности перед другими группами кредиторов: перед поставщиками и подрядчиками на 46,8%; перед бюджетом на 198,5%; перед внебюджетными фондами на 54% по состоянию на 01.10. х3.

Анализируя размер и структуру кредиторской задолженности можно сделать вывод, что менеджментом предприятия активно применяется политика скрытого финансирования капитала предприятия за счет задолженности коммерческим и фискальным кредиторам, в виду дефицита собственных источников финансирования: отсутствия нераспределенной прибыли и незначительной величины амортизации, а также по причине невозможности привлечения заемного капитала на долгосрочной основе.

Продолжительное накапливание предприятием просроченных обязательств по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды в рамках применения схемы скрытого финансирования за счет неплатежей фискальной системе; а также обязательств по погашению задолженности перед поставщиками и подрядчиками предприятия, прочими кредиторами в рамках коммерческого кредитования деятельности предприятия имеет ряд отрицательных финансовых последствий, а именно:

Во-первых, в ситуации с кредиторской задолженностью плата за пользование средствами не является фиксированной, а растет в соответствии с увеличением времени просрочки платежа. При этом сумма пеней и штрафов, не находя отражения в балансе, в определенный момент превышает величину основного долга и становится существенным обременением деятельности предприятия;

Во-вторых, возникновение кредиторской задолженности связано с применением коммерческого кредитования на предприятия, которое в свою очередь подразумевает наличие неполных контрактов между должником и кредиторами, в части условий этого кредитования, что является причиной возникновения конфликтов между кредиторами и должником, урегулирование которых является возможным при условии повышения процентной ставки (размера пени), судебного истребования задолженности и т.д.;

В-третьих, кредиторская задолженность является не обеспеченным обязательством, что также стимулирует кредиторов увеличивать процентные ставки (размер пени) с целью покрытия ожидаемых рисков.

Анализ возможности реструктуризации долгов, как перед фискальными органами, так и перед коммерческими кредиторами показал отсутствие такой возможности.

Из проведенного анализа размера и структуры задолженности ОАО «Икс» можно сделать следующие выводы:

· По состоянию на 01.10. х3 г. у предприятия отсутствует возможность оспорить или прекратить требования кредиторов;

· Вероятность реструктуризации задолженности перед всеми группами кредиторов близка к нулю.

· Учитывая тот факт, что, по состоянию на 01.10. х3 г., большая часть кредиторской задолженности (89,5%) является просроченной, то можно сделать вывод о нецелесообразности дальнейшего функционирования предприятия в условиях убыточной деятельности, так как это приведет к ещё большему накоплению долгов и сделает невозможным погашение последних даже при условии продажи всех активов предприятия.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: