ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
Проектное финансированиеОдним из наиболее перспективных методов финансового обеспечения реальных инвестиционных проектов является проектное финансирование. Данное направление инвестиционной деятельности имеет приоритетное значение для таких отраслей, как горнодобывающая промышленность (добыча нефти и газа), электроэнергетика, развитие производственной инфраструктуры (строительство мостов, туннелей, плотин, автострад). В осуществлении проектного финансирования (особенно в развивающихся странах) активное участие принимают международные финансово-кредитные институты (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.). Их деятельность позволяет сформулировать основные правила проектного финансирования: ♦ его целевой характер; ♦ долгосрочный характер вложения капитала (10-20 и более лет); ♦ повышенная стоимость кредитов и займов, включающая премию за финансовый риск (5-7% годовых); ♦ использование инструментов минимизации кредитного риска; ♦ построение адекватным источникам финансирования организационно-финансовой модели проекта. Проектному финансированию присущи следующие особенности: 1) по специфике процесса — многообразная операция, сочетающая элементы кредитования и финансирования за счет собственных средств спонсоров и привлеченных источников (кредитов и займов); 2) по характеру участников — инициаторы проекта (спонсоры), инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные фонды, лизинговые и страховые компании, подрядчики, поставщики оборудования и другие участники; 3) по технологии финансового обеспечения проекта — финансирование осуществляет созданная спонсорами проектная компания; 4) по источнику погашения задолженности — поступления (доходы), генерируемые проектом; 5) по распределению проектных рисков — кредиторы и инвесторы принимают на себя большую часть проектных рисков; 6) по участию кредиторов и инвесторов в распределении прибыли предприятия — они принимают участие в распределении прибыли, генерируемой проектом, пропорционально доле участия в объеме финансирования. На практике проектное кредитование и проектное финансирование имеют как одинаковые признаки, так и существенные различия в составе участников, распределении рисков между ними и др. Однако понятие проектного финансирования значительно шире понятия проектного кредитования — прежде всего по составу участников инвестиционного процесса и разнообразию привлекаемых для реализации проекта финансовых ресурсов. Для организации финансирования крупных проектов их инициаторы совместно с предполагаемыми участниками и в тесном взаимодействии с коммерческими банками разрабатывают детальное технико-экономическое обоснование и бизнес-план намечаемого проекта. Только после этого данные документы могут быть представлены на рассмотрение потенциальным инвесторам и первоклассным кредиторам (банкам), заинтересованным в реализации проекта. Полный цикл реализации проекта: 1. Прединвестиционная стадия: проектный замысел (идея); подготовка ТЭО проекта; предварительная оценка эффективности проекта; принятие решения о финансировании. 2. Инвестиционная стадия: - проектирование и другие подготовительные мероприятия (создание проектной компании, оформление землепользования и т. д.); - организация подрядных торгов, выбор подрядчиков, поставщиков; - строительно-монтажные работы; пуско-наладочные работы; - сдача-приемка готового объекта 3. Стадия эксплуатации проекта: вывод объекта на проектную мощность; техническое обслуживание; производство и реализация продукции; погашение долговых обязательств; выплата процентов и дивидендов 4. Стадия ликвидации проекта: - демонтаж оборудования; - консервация; - продажа активов; - ликвидация экологических последствий эксплуатации объекта. Финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал позволяет генерировать достаточные денежные поступления для обслуживания обязательств перед кредиторами, инвесторами и другими контрагентами. Финансовые ресурсы в схемах проектного финансирования привлекают различными методами на внутреннем и международном рынках капитала: на основе банковского кредита, выпуска корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций), собственных денежных ресурсов частных компаний (корпораций), поддержанных банковскими поручительствами и гарантиями. В перечень базисных принципов привлечения финансовых ресурсов для проектного финансирования включают: ♦ материальную заинтересованность инвесторов и кредиторов в реализации проекта; ♦ добровольность предоставления средств для осуществления проекта; ♦ зависимость получаемого инвесторами и кредиторами дохода от уровня принимаемого ими риска по проекту и ликвидности используемых финансовых активов. Процедура организации проектного финансирования должна учитывать четыре аспекта: 1) смещение оценки с субъекта кредитования (конкретного ссудозаемщика) на объект, т. е. непосредственно на проект; 2) отражение в методологии оценки различных фаз жизненного цикла проекта (прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной); 3) множественность критериев оценок проекта с учетом различий интересов участников; 4) неопределенность, связанную с закономерностями отраслевого спроса на продукцию (услуги), а также со специфическими видами проектных рисков, которые действуют в одном или нескольких периодах и затрагивают интересы всех участников проекта. В банковской практике, исходя из того, какую долю риска принимает на себя кредитор, выделяют следующие виды проектного финансирования: А) без какого-либо регресса на заемщика; Б) с полным регрессом на заемщика; В) с ограниченным регрессом на заемщика; 4) лимитированное проектное финансирование с участием собственных средств инвестора (не менее 20%), государства (40%) и банков (40%).Одно из ведущих мест в системе проектного финансирования принадлежит проектной компании. Чаще всего ее создание обусловлено тем, что получение проектного кредита отражают на балансе проектной компании, а не на балансе спонсоров (учредителей), которые не хотели бы этой финансовой операцией ухудшать свое финансовое состояние. Такой подход называют внебалансовым финансированием. Анализ особенностей и способов проектного финансирования позволяет установить их преимущества: ♦ возможность привлечения значительных кредитных ресурсов под потенциально эффективный инвестиционный проект; ♦ получение правовых гарантий под будущий проект; ♦ обеспечение выгодных кредитных условий и процентных ставок при недостаточной кредитоспособности спонсоров; ♦ получение дополнительных гарантий снижения проектных рисков путем распределения их между участниками инвестиционной деятельности;♦ отсутствие необходимости отражения в финансовых отчетах спонсоров инвестиционных затрат до момента полной окупаемости проекта. Применение различных вариантов проектного финансирования позволяет компаниям — организаторам проекта, формирующим стартовый капитал для его реализации, привлекать значительные денежные средства с финансового рынка в форме кредитов и займов.
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|