Главная

Популярная публикация

Научная публикация

Случайная публикация

Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






Проектное финансирование




Одним из наиболее перспективных методов финансового обеспечения реальных инвестиционных проектов является проектное финансирование.
Данное направление инвестиционной деятельности имеет приоритетное 
значение для таких отраслей, как горнодобывающая промышленность (добыча нефти и газа), электроэнергетика, развитие производственной инфраструктуры (строительство мостов, туннелей, плотин, автострад).

В осуществлении проектного финансирования (особенно в развивающихся странах) активное участие принимают международные финансово-кредитные институты (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.). Их деятельность позволяет сформулировать основные правила проектного финансирования:

♦ его целевой характер;

♦ долгосрочный характер вложения капитала (10-20 и более лет);

♦ повышенная стоимость кредитов и займов, включающая премию за
 финансовый риск (5-7% годовых);

♦ использование инструментов минимизации кредитного риска;

♦ построение адекватным источникам финансирования организационно-финансовой модели проекта.

Проектному финансированию присущи следующие особенности:

1) по специфике процесса — многообразная операция, сочетающая
 элементы кредитования и финансирования за счет собственных
 средств спонсоров и привлеченных источников (кредитов и займов);

2) по характеру участников — инициаторы проекта (спонсоры), инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные фонды, лизинговые и страховые компании, подрядчики, поставщики оборудования и другие участники;

3) по технологии финансового обеспечения проекта — финансирование осуществляет созданная спонсорами проектная компания;

4) по источнику погашения задолженности — поступления (доходы),
генерируемые проектом;

5) по распределению проектных рисков — кредиторы и инвесторы
принимают на себя большую часть проектных рисков;

6) по участию кредиторов и инвесторов в распределении прибыли
предприятия — они принимают участие в распределении прибыли,
генерируемой проектом, пропорционально доле участия в объеме
финансирования.

На практике проектное кредитование и проектное финансирование
 имеют как одинаковые признаки, так и существенные различия в составе участников,
распределении рисков между ними и др. Однако понятие проектного финансирования значительно шире понятия проектного кредитования —
прежде всего по составу участников инвестиционного процесса и разнообразию привлекаемых для реализации проекта финансовых ресурсов. Для организации финансирования крупных проектов их инициаторы
совместно с предполагаемыми участниками и в тесном взаимодействии с
коммерческими банками разрабатывают детальное технико-экономическое обоснование и бизнес-план намечаемого проекта. Только после этого
данные документы могут быть представлены на рассмотрение потенциальным инвесторам и первоклассным кредиторам (банкам), заинтересованным в реализации проекта. Полный цикл реализации проекта:

1. Прединвестиционная стадия: проектный замысел (идея); подготовка ТЭО проекта; предварительная оценка эффективности проекта; принятие решения о финансировании.

2. Инвестиционная стадия:

- проектирование и другие подготовительные мероприятия
(создание проектной компании, оформление землепользования и т. д.);

- организация подрядных торгов, выбор подрядчиков, поставщиков;

- строительно-монтажные работы; пуско-наладочные работы;

- сдача-приемка готового объекта

3. Стадия эксплуатации проекта: вывод объекта на проектную мощность; техническое обслуживание; производство и реализация продукции; погашение долговых обязательств; выплата процентов и дивидендов

4. Стадия ликвидации проекта:

- демонтаж оборудования;

- консервация;

- продажа активов;

- ликвидация экологических последствий эксплуатации объекта.

Финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал позволяет генерировать достаточные денежные поступления для обслуживания обязательств перед кредиторами, инвесторами и другими контрагентами. Финансовые ресурсы в схемах проектного финансирования привлекают различными методами на внутреннем и международном рынках капитала: на основе банковского кредита, выпуска корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций), собственных денежных ресурсов частных
компаний (корпораций), поддержанных банковскими поручительствами
и гарантиями. В перечень базисных принципов привлечения финансовых ресурсов
для проектного финансирования включают:

♦ материальную заинтересованность инвесторов и кредиторов в реализации проекта;

♦ добровольность предоставления средств для осуществления проекта;

♦ зависимость получаемого инвесторами и кредиторами дохода от
уровня принимаемого ими риска по проекту и ликвидности используемых финансовых активов.

Процедура организации проектного финансирования должна учитывать четыре аспекта:

1) смещение оценки с субъекта кредитования (конкретного ссудозаемщика) на объект, т. е. непосредственно на проект;

2) отражение в методологии оценки различных фаз жизненного цикла
проекта (прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной);

3) множественность критериев оценок проекта с учетом различий интересов участников;

4) неопределенность, связанную с закономерностями отраслевого
спроса на продукцию (услуги), а также со специфическими видами
проектных рисков, которые действуют в одном или нескольких периодах и затрагивают интересы всех участников проекта.

В банковской практике, исходя из того, какую долю риска принимает на
себя кредитор, выделяют следующие виды проектного финансирования:

А) без какого-либо регресса на заемщика;

Б) с полным регрессом на заемщика;

В) с ограниченным регрессом на заемщика;

4) лимитированное проектное финансирование с участием собственных средств инвестора (не менее 20%), государства (40%) и банков
(40%).Одно из ведущих мест в системе проектного финансирования принадлежит проектной компании. Чаще всего ее создание обусловлено тем, что
получение проектного кредита отражают на балансе проектной компании, а не на балансе спонсоров (учредителей), которые не хотели бы этой
финансовой операцией ухудшать свое финансовое состояние. Такой подход называют внебалансовым финансированием.

Анализ особенностей и способов проектного финансирования позволяет установить их преимущества:

♦ возможность привлечения значительных кредитных ресурсов под
потенциально эффективный инвестиционный проект;

♦ получение правовых гарантий под будущий проект;

♦ обеспечение выгодных кредитных условий и процентных ставок
при недостаточной кредитоспособности спонсоров;

♦ получение дополнительных гарантий снижения проектных рисков
путем распределения их между участниками инвестиционной деятельности;♦ отсутствие необходимости отражения в финансовых отчетах спонсоров инвестиционных затрат до момента полной окупаемости проекта. Применение различных вариантов проектного финансирования позволяет компаниям — организаторам проекта, формирующим стартовый
капитал для его реализации, привлекать значительные денежные средства с финансового рынка в форме кредитов и займов.

 






Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2024 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных