При использовании модели Миллер-Орра следует обратить внимание на следующие моменты.

Целевые остатки средств на счету не являются средней величиной между верхним и нижним пределами, поскольку его величина чаще приближается к нижнему пределу, чем к верхнему. Если устанавливать целевой остаток равным средней величине между пределами, это минимизирует трансакционные затраты, но если он будет установлен ниже среднего уровня, результатом станет снижение альтернативных затрат.

Величина целевого остатка денежных средств и, следовательно, пределы колебания, увеличиваются с ростом Zt и Var; увеличение Zt делает более затратным достижение верхнего предела, а большая Var приводит к более частым достижениям обоих из них.

Величина целевого остатка сокращается с увеличением Zs; так как если ставка банковского процента увеличивается, то растет величина альтернативных затрат и фирма стремиться вложить средства, а не хранить их на счете.

Нижний предел может быть равен либо 0, либо положителен, если фирме приходиться поддерживать компенсационный остаток или руководство предпочитает иметь страховой остаток денежных средств.

Модель может быть дополнена предположением о сезонных колебаниях выручки. В этом случае денежные потоки не будут соответствовать нормальному распределению, а станут учитывать вероятность увеличения или уменьшения остаток средств в зависимости от того, переживает компания период спада активности или подъема. При этих предположениях величина целевого баланса денежных средств не всегда будет равна 1/3 между верхним и нижним пределами.

Вопросы и задания для самостоятельной работы:

1. В чем заключается содержательный смысл Модели Гордона?

2. В чем заключается содержательный смысл Модели Шарпа?

3. В чем заключается содержательный смысл Модели Арбитража?

4. Назовите известные вам модели управления денежными потоками.

5. Назовите преимущества и недостатки известных вам моделей управления денежными потоками.

Тема 5: Ключевые факторы стоимости компании

Вопросы темы

1. Декомпозиция целей/показателей верхнего уровня.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: