Кейнсианская концепция спроса на инвестиции. Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятий. Инвестиции в жилищное строительство. Инвестиции в запасы.

Выделяют три типа инвестиций:

- производственные (здания, сооружения, оборудование);

- инвестиции в жилищное строительство (приобретение домов для проживания или сдачи в аренду);

- инвестиции в запасы (сырье, материалы, незавершенное производство, готовые изделия).

Различают валовые инвестиции и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции – это инвестиции на замещение старого оборудования плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

Инвестиционный спрос состоит из двух частей:

1) Спрос на восстановление изношенного капитала.

2) Спрос на увеличение реального капитала.

В основе кейнсианской теории спроса на инвестиции лежит понятие «предельной эффективности капитала». Предельный означает, что речь идет о капитале, который добавляется к уже имеющемуся.

Предельная эффективность капитала (МЕС) есть норма дисконта, при которой поток ожидаемого чистого дохода за весь период функционирования капитального блага равняется своей цене предложения.

Решая вопрос о целесообразности инвестирования, предприниматели сопоставляют ожидаемый поток чистого дохода от инвестиционных проектов с инвестиционными затратами.

Сложность состоит в оценке временного аспекта, так как основные затраты осуществляются, как правило, в первые годы, а доходы от них распределяются на последующие годы. Поэтому, вкладывая средства в инвестиционные проекты, предприниматель должен учесть потенциальный процент на вложенные средства и степень риска.

Предприниматели оценивают поток чистого дохода от инвестиционных проектов с помощью дисконтирования. Инвестиционный проект будет экономически целесообразным, если К₀<П₁/(1+r) +П₂/(1+r)²+…+ П_n/(1+r) ⁿ_{, г}де К₀ – требуемые вложения в инвестиционный проект, П₁, П₂, … П_n – потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1,2 …, n; r – норма дисконта.

Норма дисконта, при которой требуемые вложения в инвестиционный проект равны суммарному дисконтированному чистому доходу от проекта, называется предельной эффективностью капитала r^*.

То есть, это значение нормы дисконта, которое превращается данное неравенство в равенство.

Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы выберут те проекты, у которых самая высокая предельная эффективность капитала.

Предельная эффективность капитала падает с увеличением роста объема инвестиций, так как увеличение инвестиций сопровождается падением их ожидаемой доходности, так как сначала инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнее – менее прибыльные.

На инвестиционные решения оказывает влияние и степень риска.

Инвестиционные вложения увеличиваются только в том случае, если норма прибыли больше процента от сбережений. То есть инвестиционная модель строится на сравнении объема предполагаемых инвестиций с альтернативными способами использования денег.

Ставка процента – явление не только денежное, но и психологическое, это важнейший фактор, воздействующий на побуждения инвесторов.

Ставка процента представляет собой вознаграждение за отказ от хранения богатства в денежной форме. Так как самым надежным вариантом капиталовложений является покупка государственныхоблигаций, то ставка процента по ним рассматривается в качестве нижнего предела предельной эффективности капитала (r^*).

Инвестиции будут осуществляться в том случае, если предельная эффективность капитала больше ставки процента.

Объем инвестиционного спроса, и текущая ставка процента находятся в обратной зависимости. Поэтому инвестиционный спрос – убывающая функция от ставки процента: I^a=I_i (r^* - i), где I_i – предельная склонность к инвестированию, показывающая, на сколько единиц увеличатся инвестиции в случае снижения ставки процента на один пункт.

Если процентная ставка падает, то увеличивается предельная склонность к инвестированию.

Среди зарубежных экономистов нет единства во взглядах по поводу чувствительности инвестиций по отношению к изменениям процентной ставки.

Кейнс и его последователи считают, что объем инвестиций зависит в большей степени от предельной эффективности капитала, чем от ставки процента.

Предельная эффективность капитала – это категория экономического прогнозирования ex ente, так как за основу расчет берется не фактическая, а ожидаемая доходность инвестиционных проектов.

«Предполагаемое будущее влияет на настоящее»; это не оценочный показатель, не конкретная ставка процента – это внутренняя норма доходности.

На предельную эффективность капитала влияют субъективные факторы: пессимизм и оптимизм инвесторов.

В соответствии с неоклассической концепцией, предприниматели осуществляют инвестирование с целью достижения оптимального размера капитала. Поэтому функция инвестиционного спроса имеет вид: I^a = β(K^*-K_t); 0 < β <1, где I^a – объем автономных инвестиций на период t; K_t – фактический объем капитала; K^*- оптимальный объем капитала; β – коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

Оптимальный объем капитала:

1. обеспечивает при существующей технологии максимальную прибыль;

2. в условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельная производительность капитала (r) предельным издержкам, которые состоят из нормы амортизации (d) и ставки процента по финансовым активам, которые представляют альтернативные затраты использования средств качестве капитала.

Прибыль максимальна, если r=d+i

Для определения оптимального размера капитала используем производственную функцию Кобба-Дугласа: Y=K^aL^1-a; 0<a<1, где a – параметр, по которому определяется вклад капитала в выпуск продукции.

С использование условия максимизации прибыли оптимальное значение будет равно K^* =aY/(d+i).

Если при заданном значении предельных издержек изменится технология производства, то значение K^* тоже изменится.

Если из-за научно-технического прогресса растет предельная производительность капитала, то K^* также увеличивается.

Таким образом, инвестиционный спрос есть возрастающая функция от предельной производительности капитала и убывающая функция от ставки процента.

Инвестиции в жилищное строительство.

На рынке существующего жилья предложение представляет собой существующий жилой фонд К⁰_н.

Спрос на жилье зависит от относительной реальной цены жилья Р_н/ Р.

Функция спроса на жилье является убывающей, как и функция спроса на любой товар.

Равновесная относительная цена жилья Р_н/ Р устанавливается на уровне, обеспечивающем равенство спроса и предложения на рынке существующего жилья.

Издержки строительных фирм зависят от общего уровня цен, а их доходы – от цены жилья Р_н. Чем выше относительная цена жилья, тем выше прибыль строительных фирм и тем больше жилых домов они будут строить.

Т.о., инвестиции в жилищное строительство являются возрастающей функцией от относительной цены жилья.

Равновесная цена, сложившаяся на рынке существующего жилья, будет определять объем инвестиций в жилищное строительство.

Изменение спроса на жилье, которое может быть вызвано различными причинами, ведет к изменению относительной цены жилья, а, следовательно, к изменению объема инвестиций в жилищное строительство.

При изменении реальной ставки процента меняются альтернативные издержки вложения денег в жилье. Поэтому с ростом ставки процента спрос на жилье падает, следовательно, падают относительная цена жилья и инвестиции в жилищное строительство.

С падением ставки процента относительная цена и инвестиции в жилищное строительство будут расти.

Инвестиции в запасы.

Основные причины создания запасов:

1. предотвращение колебаний объемов производства;

2. запасы как фактор производства;

3. защита от исчерпания запаса;

4. незавершенное производство.

Инвестиции в запасы хорошо описывает модель акселератора. В ней предполагается, что фирма обладает запасами, пропорциональными ее объему выпуска: N = βY, где N – уровень запасов; Y – выпуск; β – параметр, 0<β<1.

Инвестиции в запасы равны изменению объема запасов ∆N и пропорциональны изменению выпуска: I = ∆N = β∆Y.

При росте выпуска фирмы осуществляют инвестиции в запасы, при падении выпуска фирмы не инвестируют, позволяя запасам сокращаться.

Реальная ставка процента представляет собой альтернативные издержки хранения запасов. Поэтому с ростом реальной ставки процента хранение запасов становится более дорогостоящим, и инвестиции в запасы падают.

Таким образом, все приведенные модели подтверждают убывающий характер зависимости функции инвестиций от реальной ставки процента.

Сдвиг инвестиционного спроса на основные производственные фонды вызывается причинами, изменяющими предельную производительность капитала (изменение запаса капитала, объема применяемого труда, технологии), и изменением экономической политики (изменение налогов на прибыль корпораций, введение и отмена инвестиционного налогового кредита). Рост населения увеличивает спрос на жилье и инвестиции в строительство.

Проциклический характер поведения инвестиций объясняется следующими причинами. При росте объемов производства увеличивается занятость, в следовательно, и МРК, поэтому растут инвестиции в основные фонды предприятий. Увеличение дохода ведет к повышению спроса на жилье, а следовательно, к увеличению относительной цены жилья и возрастанию инвестиций в жилищное строительство. Более высокий объем выпуска ведет к увеличению объема запасов и инвестиций в запасы.

5. Модель экономического цикла Самуэльсона-Хикса: механизм мультипликатора-акселератора. Эндогенная модель экономического цикла Калдора: взаимосвязь сбережений и инвестиций, носящих нелинейный характер.

Модель Самуэльсона-Хикса – динамическая экономическая модель, связывающая экономические циклы с взаимодействием мультипликатора (больший рост выпуска по сравнению с вызвавшим его ростом инвестиций) и акселератора (увеличение инвестиций, индуцированное ростом выпуска). В модели за основу берется статическое макроэкономическое тождество в закрытой экономике с участием государства: y = C + I + G, национальный доход

где С = С^a + C_yy – потребление

I = I^a + β (y_t-1 - y_t-2) - инвестиции

G = G^{a –} государственные расходы

A = С^a + I^a + G^a – экзогенная величина автономного спроса; β – акселератор; то есть

y = С^a + C_yy + I^a + β(y_t-1 - y_t-2) + G^a = C_yy+ β(y_t-1 - y_t-2) + A

Авторы ввели в это статическое уравнение фактор времени и получили динамическую модель цикла:

y_t = C_yy_t-1+ β(y_t-1 - y_t-2) + A_t (*)

или y_t = (C_y + β) y_t-1 - β y_t-2 + A_t

Полученная формула выражает изменение дохода во времени.

Если величина дохода постоянна, то y_t = y_t-1 = y_t-2 = y_t-n = y’

Преобразовав уравнение (*), при условии, что А – величина постоянная, получаем уравнение долгосрочного равновесного дохода: y’=A/ (1 - C_y)

графически это можно изобразить следующим образом:

Рис.1 Динамика равновесного национального дохода

Колебания рассматриваемой системы начнутся при возникновении внешнего толчка. Причиной может быть изменение экзогенной величины автономного спроса А. При изменении автономного спроса равновесие нашей экономической системы нарушится; возникнет ∆ y_t: y_t – y’ = ∆ y_t

∆ y_t = (C_y + β) ∆ y_t-1 - β∆ y_t-2

Так как y_t = y’ + ∆ y_t, то изменение величины y_t будет зависеть от поведения ∆ y_t. В свою очередь, характер отклонения ∆ y_t зависит от качественных характеристик экономической системы, а именно от показателя акселератора β и предельной склонности к потреблению C_y или мультипликатора [1 / (1 - C_y)]. Поэтому данную модель называют моделью взаимодействия мультипликатора и акселератора.

После воздействия внешнего шока система либо начнет колебаться, либо – нет, при этом либо вернется в исходное состояние равновесия, либо нет. Т.е., изменения системы могут быть либо монотонными или колебательными, а также стремящимися к равновесию, либо нет: все зависит от природы колебательной среды.

Модель Калдора

В модели исходным является характер взаимоотношений между инвестициями и сбережениями; а функции потребления и инвестиций носят нелинейный характер, что сближает ее с современными концепциями.

Устойчивость равновесия экономической системы в значительной степени зависит от предельной склонности к инвестированию (MPI = I_y) и предельной склонности к сбережению (МРS = S_y). Эти величины определяют наклон линий инвестиций и сбережений.

При I_y> S_y равновесие неустойчиво, при S_y> I_y – устойчиво.

Функции инвестиций и сбережений являются нелинейными, поэтому при одних значениях дохода равновесие может быть устойчивым. При других – неустойчивым.

Изменение функции инвестиций от дохода.

В экономике с низким уровнем дохода высока безработица, большая часть производственных мощностей не загружена. Поэтому для увеличения дохода инвестиций практически не требуется. Линия инвестиций имеет пологий вид.

В фазе подъема достигнута полная занятость и все имеющие производственные мощности загружены. Расширение производства и увеличение дохода требует существенных инвестиций. Линия инвестиций меняет угол наклона.

В период избыточной занятости и высокого уровня дохода инвестиции теряют эластичность по доходу. Ставки заработной платы и ставки процента на данном этапе максимальны, поэтому дальнейшее инвестирование приводит к неоправданному росту издержек.

При низком уровне дохода предельная склонность к сбережению относительно высока.

При среднем уровне дохода люди постепенно снижают долю своих сбережений, увеличивают потребление.

При высоких доходах склонность к сбережению вновь возрастает, так как люди способны позволит себе высокие потребительские расходы и в то же время сберегать большие сумы денег.

Точки пересечения сбережений и инвестиций отмечают состояние статического равновесия. В точках А и В S_y> I_y, то есть равновесие устойчиво, в точке С I_y> S_y - равновесие неустойчиво.

Линии I и S – краткосрочные кривые, которые со временем смешаются в пространстве. При высоком уровне дохода инвестиции будут увеличиваться быстрее и кривая инвестиций смещается вниз. Кривая сбережений смещается вверх. Наклон кривой сбережений уменьшится. Суть не изменится, если кривая инвестиций сдвинется, а кривая сбережений останется неподвижной.

Предположим, что исходное равновесное состояние соответствует точке В. Со временем кривая I начнет сдвигаться вниз, а кривая S – вверх (или останется на месте). В результате точка С перемещается к точке В до тех пор, пока не совпадет с ней (рис.7). Слияние двух точек соответствует состоянию неустойчивого равновесия. С началом действия дефляционных процессов экономическое равновесие системы станет перемещаться вниз от нестабильного равновесия А, то есть к новой точке стабильного равновесия при более низком уровне дохода.

Этот процесс может продолжаться до бесконечности. Циклы не обязательно должны быть одинаковой длины, а фазы симметричными. Эти характеристики будут зависеть от I_y и S_y, то есть наклона кривых инвестиций и сбережений к оси абсцисс.

Циклы могут и не возникнуть, если линия инвестиций будет очень пологой, а линия сбережений превратиться в прямую, что вряд ли возможно, так как чем дольше величина дохода пребывает на высоком уровне, тем более вероятно, что накопление капитала окажет депрессивный эффект на формирование будущих инвестиций.

Аксиомы потребительского выбора и рациональность потребителя. Функция полезности. Аналитическое конструирование и решение задачи поведения потребителя. Двойственность теории потребительского выбора.

Функцией полезности, представляющей предпочтения, определенные на множестве Х, называют функцию U, такую, что для любых наборов х и y из множества Х соотношение x ≥ y имеет место тогда и только тогда, когда u(x) ≥ u (y).

Общая полезность (TU) – общее удовлетворение от потребляемого набора благ.

Предельная полезность (MU) – дополнительное удовлетворение от потребления еще одной порции из набора благ

Аксиомы:

1. Сравнимости – т.е. полной и совершенной упорядоченности предпочтений ≥ любой набор может быть лучше, хуже или безразличен некому набору А.

2. Транзитивности – постоянство и согласованность вкусов потребителей (если A≥ B ≥ C, то A≥ C). Следствием этой аксиомы является то, что кривые безразличия не пересекаются.

3. Рефлексивности - каждый набор по меньшей мере не хуже себя самого ≥ набор А принадлежит по меньшей мере одному множеству безразличия.

4. Аксиома непрерывности – графическое представление множества безразличия является непрерывная кривая => сколь угодно малое снижение количества товара Y должно компенсироваться соответствующим увеличением количества товара Х для сохранения прежнего уровня полезности.

5. Ненасыщаемость – потребитель не пресыщен (предельная полезность больше нуля: MU> 0). Другими словами, в любой окрестности каждого потребительского набора х найдется лучший, чем х, потребительский набор.

Предположим, что потребитель имеет набор благ, состоящий из X и Y. Все соотношения количеств этих благ для него равноценны, потребителю безразлично, какой набор выбрать. Следовательно, эти товары принадлежат к набору безразличия. Набор безразличия — набор вариантов потребительского выбора, каждый из которых обладает одинаковой полезностью и поэтому не имеет предпочтения перед другими.

Кривая безразличия является графическим отображением набора безразличия. Кривая безразличия — совокупность наборов благ, обеспечивающих потребителю равный объем удовлетворения потребностей, т. е. приносящих ему одинаковую полезность. Потребитель действует рационально (предпочтения, удовлетворяющие аксиомам полноты и транзитивности).

Предельная норма замещения для Х вместо Y (MRS_xy) показывает, от какого количества товара Y потребитель готов отказаться, чтобы получить одну дополнительную единицу товара Y, оставаясь на прежней кривой безразличия. при движении по кривые безразличия MRS_xy уменьшается. MRS_xy = X/Y

Виды товаров и благ:

- Частично взаимозаменяемые;

- Абсолютно взаимозаменяемые (обычно к 1 виду товара, MRS = const);

- Не заменяемые (абсолютно взаимодополняемые);

- Явление насыщения - потребительский набор, максимально удовлетворяющий потребности потребителя находится в точке насыщения;

- Антиблаго. Степень удовлетворения потребителя и его оценка полезности будет тем выше, чем в меньших количествах нежелательный товар будет присутствовать в наборе;

- Нейтральный товар.

В действительности потребителю бывает доступно не все множество Х, а лишь подмножество, ограниченное бюджетной линией. Задача потребителя, которая заключается в выборе наиболее предпочтительного набора при данных ценах p и уровне дохода I может быть записана следующим способом:

px I

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: