Классификация организаций по степени риска банкротства

Зарубежные аналитики используют для оценки диагностики банкротства модели Эдварда Альтмана.

Двухфакторная модель Альтмана – одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой рассчитывается только два показателя – коэффициента текущей ликвидности и коэффициент концентрации заемного капитала (доля заемного капитала в совокупном капитале компании). Модель имеет следующий вид:

Z = – 0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * Ккзк, (5.4)

где

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Ккзк – коэффициент концентрации заемного капитала (доля заемного капитала в общей величине имущества).

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

Рассмотрим пятифакторную модель, разработанную Альтманом в 1983 году для компаний, чьи акции не торгуются на бирже:

Z = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,42*X4 + 0,995*X5, (5.5)

где X1 – отношение собственного оборотного капитала к оборотным активам (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами);

X2 – отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости совокупных активов (экономическая рентабельность), коэффициент;

X3 – отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости совокупных активов, коэффициент;

X4 – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала (коэффициент финансирования);

X5 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия (ресурсоотдача), коэффициент;

Если значение показателя Z < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая.

Если Z находится в пределах [1,23; 1,89], то ситуация не определенна.

Если Z > 2,9, то банкротство организации в ближайшее время не грозит.

Для компаний, чьи акции обращаются на рынке, используется пятифакторная модель Э. Альтмана 1968 года.

Z = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + Х5, (5.6)

где X1 – отношение оборотных активов к стоимости совокупных активов;

X2 – отношение нераспределенной прибыли к стоимости совокупных активов компании;

X3 – отношение прибыли до налогообложения к стоимости совокупных активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании;

X4 – рыночная стоимость собственного капитала / балансовая стоимость всех обязательств (долгосрочного и краткосрочного характера);

Х5 – отношение выручки от продаж к стоимости совокупных активов компании.

В результате подсчета Z – показателя для конкретной компании делается заключение:

1) если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

2) если значение Z находится в интервале [1,81; 2,77] – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

3) если значение Z находится в пределах ]2,77; 2,99[ – вероятность банкротства не велика – от 15 до 20%;

4) если Z равно 2,99, либо выше – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством.

Недостаток модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, акции которых торгуются на фондовом рынке.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. В России отсутствует значимая статистика по организациям-банкротам, что затрудняет адаптацию указанных моделей к российской действительности.

Банкротство российских организаций обусловлено, как правило, вовлечением их в систему неплатежей под влиянием внешних, практически неконтролируемых факторов, что затрудняет прогнозирование банкротства.

Контрольные вопросы

1. Каким федеральным законом регулируются правоотношения, связанные с банкротством?

2. Что понимается под банкротством организации?

3. Назовите признаки банкротства для юридических и физических лиц.

4. Какие причины банкротства организации можно выделить?

5. Какие меры могут быть приняты по предупреждению банкротства организации?

6. Какие виды банкротства вам известны?

7. Назовите процедуры банкротства, определенные действующим законодательством.

8. На каком этапе может быть заключено мировое соглашение между должником и конкурсными кредиторами.

9. Какие методы диагностики вероятности банкротства используются в практике финансового анализа?

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: