Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы

В мире действуют самые различные системы электронной биржевой торговли, однако все они строятся по сути по одной и той же схеме: центральный компьютер с разветвленной сетью, обеспечивающей работу определенного количества терминалов. Любая электронная биржевая система включает три главных компонента:

• рабочую станцию члена биржи — участника торговли (трейдера) (Trader station). С ее помощью брокеры участвуют в торговле, получая рыночную информацию и вводя в систему свои приказы на покупку или продажу;

• линию связи (communications link) — средство ведения диалога между брокером и центральной биржей;

• центральную биржевую систему (central exchange system), обеспечивающую сведение всей рыночной информации и выполнение приказов брокеров.

Основные технические требования к электронной системе: надежность и эффективность. Цель разработки такой системы — обеспечить гарантированный доступ и скорость передачи информации, фактически не уступающие по своей эффективности человеческому общению. Решение этих двух задач не так просто в техническом плане, однако вполне возможно на современном уровне технологии.

Функциональные возможности в плане выполнения правил заключения сделок и распространения информации обеспечиваются прикладным программным обеспечением. Существуют различные концептуальные подходы, в рамках которых решаются вопросы о видах приказов и котировок, продолжительности действия приказов, принципах распределения сделок между покупателями и продавцами, уровне сложности (изощренности) применяемой техники торговли, т.е. об использовании спрэдов, арбитража и приказов с ограничительными условиями.

Разработать прикладные программы для центральной биржевой системы, которые бы обеспечивали выполнение основных функций системы, не так уж сложно. С гораздо большими трудностями сталкиваются разработчики при решении таких задач, как уровень сложности правил заключения сделок, надежность и эффективность. Однако надо признать, что разработанные на сегодняшний день основные принципы электронной торговли еще далеки от совершенства, поскольку количество видов товаров и финансовых инструментов, которыми ведется торговля на современных товарных биржах, весьма велико, и торговая активность по ним весьма различна; продолжается рост как числа участников биржевой торговли, так и количества биржевых товаров.

Информация, собираемая центральной системой, представляет собой очень полезную базу данных (в динамике), содержащую сведения о рыночной активности и тенденциях рынка. Экономический анализ, проводимый на такой основе, приносит пользу как брокерам, так и самой бирже. Целостность и своего рода "честность" электронной биржи устраняют растущие опасения государственных служб, самих бирж и общественности по поводу недобросовестной торговой практики. Электронная центральная биржевая система обеспечивает расчетным палатам и их членам средства для более тщательного надзора и своевременного получения данных для контроля за риском.

Функционирование электронной биржевой торговли (система АТС/2)

Функционирование электронной биржи проиллюстрируем на примере системы АТС/2 (Automated Trading System ATS/2). Она разработана подразделением Международной расчетной палаты в Лондоне (ICCH Financial Markets Limited), которое с 1984 г. активно участвует в разработке и внедрении систем электронной биржевой торговли. Первоначальная разработка (АТС/1) предназначалась для Новозеландской фьючерсной и опционной биржи и должна была создать в Новой Зеландии электронный рынок, доступ к которому имели бы несколько географически разбросанных торговых центров. Новозеландская биржа, возникшая в 1985 г., стала первой успешно функционирующей полностью автоматизированной фьючерсной биржей, которая обеспечивала функции торговли, клиринга и учета через единый компьютерный терминал, устанавливаемый в офисе у каждого члена биржи. В 1987 г. та же система АТС/1 была внедрена на Лондонской бирже ФОКС, где она успешно функционировала в течение двух лет. В 1989 г. ее сменила другая система (FAST).

Благодаря растущему интересу к идее электронной биржи и возросшему уровню технологии была разработана вторая система — АТС/2. В мае 1989 г. она была внедрена на Ирландской фьючерсной и опционной бирже (Дублин). Эта система установлена также на Бельгийской фьючерсной и опционной бирже, Люксембургской фондовой бирже и на некоторых других.

Система АТС/2 была разработана как наиболее общая система электронной торговли, которая в равной мере подходит и для сырьевых товаров, и для финансовых инструментов (с использованием как фьючерсов, так и опционов). Она позволяет бирже в индивидуальном порядке решать, в каком виде представлять информацию и какие правила использовать. Доступ к бирже (на основе местного или международного членства) осуществляется через самые различные сети.

Как и любая другая система, АТС/2 включает три компонента: рабочие станции, связующую сеть и центральную ЭВМ. Рабочие станции действуют на базе стандартных персональных компьютеров (386 и 486). Программное обеспечение работает на основе операционной системы MS-DOS. Экранные индикаторы управляются через Microsoft Windows 3.1. Для форматирования данных в окнах на экране дисплея применяется Microsoft EXCEL. Центральная ЭВМ работает на базе компьютеров Digital VAX.

• Доступ и защита. Система АТС/2 имеет функции доступа и защиты, чтобы только трейдеры, являющиеся членами биржи, могли подключиться к системе и участвовать в торговле. Биржа имеет возможность осуществлять контроль за доступом, причем она может проверить, к каким из функций АТС/2 у трейдера имеется доступ, и проконтролировать его. Пользователь подключает свою рабочую станцию к бирже, вводя свои обозначение и пароль.

• Просмотр рыночной информации. АТС/2 снабжает трейдера информацией о том, что происходит на рынке. Эта информация пересылается в его рабочую станцию в реальном времени. Существуют три вида рыночной информации, заложенные в системе:

Окно рынка (Market Window). Показывает набор товаров, торговля которыми ведется на данном рынке или его сегменте. По каждому товару показаны последние на данный момент цены покупателя и продавца и соответственно количество данного товара. Форма представления этой информации очень гибкая и может быть подобрана индивидуально с учетом требования биржи и особенностей торгуемых товаров.

Трейдерские новости (Trader News or Trader Ticker). В этом окне показывается информация, необходимая данному трейдеру. Например, центральная биржевая система автоматически пошлет трейдеру сообщение о введении им ошибочного приказа, а в случае заключения сделки — уведомление об этом.

Рыночные новости (Market News or Market Ticker). В этом окне показывается наиболее общая информация о рынке в целом.

Трейдер может выбрать" нужную ему информацию и организовать на экране своего дисплея несколько параллельных окон.

• Ввод приказов. Трейдер может очень быстро подать приказ по любому из рынков, к которым у нею есть доступ, используя клавиатуру или мышь. Приказ вводится путем выбора нужного товара в "Окне рынка", а затем выбора вида приказа из меню. Если трейдер хочет продать/купить стандартное количество товара по текущей рыночной цене, то он просто выбирает нужное ему количество из меню, и приказ считается поданным. Если же он хочет указать свое собственное количество или: цену или добавить какие-либо специальные условия, он может вызвать специальное окно для ввода приказа.

• Ввод приказа (Order Input). В режиме этого окна трейдер может ввести особенные для данного приказа количество, цену или иные условия. Затем он подает приказ, нажимая клавишу Deal.

Виды приказов (Order Types/ Это режим выбора вида приказа. Например, приказ "все или ничего" оговаривает, что все указанное количество товара должно быть куплено/продано, в противном случае приказ должен быть отменен. "Действует до отмены" означает, что приказ действителен до тех пор, пока не найдется трейдер-контрагент; если его нет, то приказ действует до тех пор, пока трейдер сам не отменит его, или пока не кончится торговая сессия.

• Заключение сделок. АТС/2 обеспечивает выбор методов заключения сделок. Обычный режим — "Непрерывная торговля" (Continuous Trading), в котором трейдеры постоянно подают приказы на покупку и продажу, а центральный компьютер постоянно ведет работу по подбору продавцов и покупателей для заключения сделок. Биржа может внести свои особенности в правила, по которым осуществляется подбор заявок на покупку и предложений на продажу. Особенности могут быть следующие. Например, если поступили два одинаковых по содержанию приказа на покупку, то имеющееся количество товара может быть распределено поровну между ними, а может быть отдано тому, чей приказ пришел первым.

Система способна использовать самые различные методы торговли. Например, проводить электронный аукцион, при этом заявки и предложения на данный товар будут в течение определенного времени собираться с тем, чтобы в итоге установилась "справедливая" цена на данный товар в этот день. После того как цена дня будет установлена, все сделки регистрируются по данной цене.

• Ведение книги учета приказов. Трейдер имеет возможность вести учет и контролировать приказы, которые он передает на биржу.

Запрос приказа (Order Enquiry). Трейдер может просмотреть все приказы, переданные им на биржу, и уточнить, на какой стадии выполнения они находятся в текущий момент.

Поправка/отмена приказа (Order Amend/Cancel). В приказы, введенные ранее в систему, могут быть внесены изменения в цене или количестве, или же эти приказы могут быть отменены.

Блокнот для записей (Scratch Pad). В режиме каждого окна рынка трейдер может открыть окно для рабочих записей. Это его "личное" пространство, в котором он может скомпоновать целую цепь приказов, а затем передать их все на биржу. Использование блокнота позволяет трейдеру одним действием отозвать сразу все свои приказы, изменить их и вновь отправить на биржу. В системе существуют также режимы Export и Import, которые преобразуют отдаваемые приказы из/в другие компьютерные форматы.

• Рассылка информации. Центральная биржевая система снабжена функциями передачи информации рабочим станциям трейдеров. Информация о ценах и заключенных сделках появляется на экране дисплея рабочей станции в режимах "Окно рынка", "Трейдерские новости" и "Рыночные новости". Вполне возможно подсоединение электронной биржевой системы к различным информационным каналам (Рейтер, ИТАР-ТАСС и т.п.) для того, чтобы трейдер имел возможность получать информацию общего характера и учитывать ее в своей деятельности.

• Надзор. Служба государственного надзора должна убедиться в том, что торговля на бирже идет честно и открыто. Руководство биржи также заинтересовано в этом, поэтому рассчитывает на возможность контроля за биржевой торговлей. Система АТС/2 позволяет руководству биржи в любой момент видеть все операции, осуществляемые на бирже. Система регистрирует каждое действие, каждый приказ, каждую сделку, и Диспетчер биржи (Exchange Monitor) может всегда запросить любой из регистрирующих файлов для расследования поведения трейдера.

Контроль. Биржа может установить целый ряд параметров, в соответствии с которыми будет автоматически контролироваться биржевая торговля. Простейшие параметры — время начала и конца торговой сессии.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: