ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
Обзор современных электронных биржевых систем
В мире около 30 товарных бирж, использующих системы электронной торговли. Новые электронные системы введены на товарных биржах Австрии, Бельгии, Финляндии, Италии, Японии, Сингапура, Испании, Швеции, США и Великобритании. Первая система была установлена на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже и начала функционировать в январе 1985 г. Крупными электронными системами являются также система Глобэкс на Чикагской товарной бирже, система "Проект А" на Чикагской торговой бирже и система "ЭКСЭЗ" на Нью-Йоркской торговой бирже. Из товарных бирж, использующих в настоящее время системы электронной торговли, полностью автоматизированны следующие: • Бельгийская фьючерсная и опционная биржа (Belgian Futures and Options Exchange) • Датский Фонд гарантий фьючерсов и опционов (Guarantee Fund for Danish Futures and Options) • Опционный рынок Финляндии (Finnish Options Market) • Немецкая товарная биржа (Deutsche Terminboerse) • Ирландская фьючерсная и опционная биржа (Irish Futures & Options Exchange) • Новозеландская фьючерсная и опционная биржа (New Zealand Futures & Options Exchange Ltd.) • Опционный рынок Великобритании и Швеции (ОМ London and ОМ Sweden) • Итальянский фьючерсный рынок (Mercato Italiano Futures) • два испанских рынка финансовых фьючерсов (Mercado Espacol de Futures Financieros Renta Fija S.A. и Mercado Espacol de Futures Financieros Renta Variable S.A.) • Зерновая биржа в Осаке (Osaka Grain Exchange) • Подразделение биржи ценных бумаг в Осаке (Osaka Securities Exchange) • Биржа сахара в Осаке (Osaka Sugar Exchange) • Австрийская фьючерсная и опционная биржа (Osterreichische Termin und Optionenboerse) • Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи (Rubber Association of Singapore Commodity Exchange) • Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов (Swiss Options & Financial Futures Exchange) • Токийская товарная биржа (Tokyo Commodity Exchange) • Токийская зерновая биржа (Tokyo Grain Exchange) • Международная токийская биржа финансовых фьючерсов (Tokyo International Financial Futures Exchange) • Подразделение Токийской фондовой биржи (Tokyo Stock Exchange) • Токийская биржа сахара (Tokyo Sugar Exchange) Остальные шесть бирж сочетают электронные системы с традиционной торговлей в биржевом кольце: во время обычных торговых сессий (параллельно с обычными торгами) — Чикагская торговая биржа в системе "Проект А", лондонская биржа ФОКС и лондонская биржа ЛИФФЕ только по фьючерсным контрактам на долгосрочные казначейские облигации Японии; после закрытия обычных торговых сессий (в дополнение к обычным торгам) — Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа в системе Глобэкс, лондонская биржа ЛИФФЕ, Нью-йоркская товарная биржа и Сиднейская фьючерсная биржа. Из шести бирж, использующих электронную систему в сочетании с обычным биржевым торгом, ни одна (с одним единственным исключением) не ведет торговлю ни одним контрактом одновременно и в биржевом "кольце", и электронным способом. Единственное исключение — это Чикагская торговая биржа, на которой торговля фьючерсными контрактами на казначейские облигации идет параллельно в биржевом "кольце" (со сроками исполнения в ближайшие месяцы) и в электронной системе "Проект А" (со сроками исполнения в более отдаленные месяцы). Данные о современных системах электронной торговли, действующих на товарных биржах, приведены в табл. 7.1. За 1990—1992 гг. количество систем электронной торговли на товарных биржах резко увеличилось. Большинство новых бирж, торговля на которых началась после 1990 г., предпочли использовать исключительно электронные системы, отказавшись от традиционного биржевого кольца. Только на Бразильской товарной фьючерсной бирже, созданной недавно и по объемам торговли (традиционно исчисляемым в контрактах) занимающей шестое место в мире, торговля осуществляется традиционным способом — открытым выкриком в биржевом кольце. Все биржи (за исключением японских), начинавшие свою деятельность с привычного биржевого кольца, затем ввели у себя электронные системы, но все же сохранили привычный для всех торг в биржевом кольце. Предметами электронной биржевой торговли являются в основном финансовые контракты, то есть фьючерсы и опционы на валюты, фондовые индексы, процентные ставки и т.п. Как видно из табл. 7.1, за пределами Японии электронные биржевые системы почти не используются в торговле сырьевыми товарами, в то время как торговля традиционными биржевыми товарами (сельскохозяйственными продуктами, металлами, нефтью и нефтепродуктами) идет очень активно на американских и европейских биржах. Однако, как показывает таблица, на электронных биржах Европы и США торгуют различного рода индексами, государственными облигациями, казначейскими обязательствами, банковскими векселями, процентными ставками по депозитам, валютами и т.д. Исключения составляют: • фьючерс и опцион на белый сахар (на Лондонской бирже ФОКС), • фьючерсные контракты на шерсть и живой скот (на фьючерсной бирже в Сиднее (Австралия), • фьючерс на шерсть (на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже), • фьючерсные контракты на различные сорта каучука (на Сингапурской товарной бирже), • фьючерсы на нефть и нефтепродукты, а также фьючерсы и опционы на платину (на Нью-йоркской товарной бирже). • Важным в характеристике любой системы электронной биржевой торговли является алгоритм, используемый системой для заключения биржевых сделок. Большинство систем электронной торговли применяют для подбора покупателей и продавцов алгоритм "цена/время", т.е. приоритет при заключении сделок получают те команды, которые содержат наилучшую цену (самую высокую цену покупателя и самую низкую цену продавца), а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше ее. Этот алгоритм используется на 21 из 27 бирж, на которых ведется электронная торговля. В электронной системе лондонской биржи ЛИФФЕ применяется алгоритм, имитирующий обычный торг в биржевом кольце, т.е. используется метод наилучшей цены в сочетании с методом распределения объема (количества) товара поровну между несколькими покупателями/продавцами. На некоторых японских биржах — Токийской зерновой. Токийской бирже сахара, зерновой бирже в Осаке и бирже сахара в Осаке • установлена электронная система "CTS", в которой для фьючерсов ("CTS-1") используется метод электронного аукциона (т.е. все сделки за день проходят по одной и той же "цене дня" — цене, сложившейся в результате проведенного электронной системой аукциона), а для опционов ("CTS-2") — алгоритм "цена/время". Таблица 7.1. Современные системы электронной биржевой торговли
Продолжение Продолжение
Продолжение
Продолжение
Продолжение
*Ф — фьючерсный контракт, О — опцион (на фьючерс) ** Индекс включает 1100 акций, менее известен по сравнению с "Nikkei", но охватывает более широкую базу. Источник: Futures Industry. January/February, 1993. Washington, pp. 12-15.
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|