Факторный анализ основных показателей предприятия

Анализ эффективности использования оборотного капитала предприятия необходимо провести по следующим направлениям:

- анализ рентабельности совокупного и оборотного капиталов;

- анализ оборачиваемости оборотного капитала.

В процессе анализа рентабельности совокупного капитала (RК) необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия.

После этого следует провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия по формуле:

RК=W·Коб_К·R_ОБ. (14)

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности совокупного капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

- соотношения прибыли отчетного периода и прибыли от реализации продукции (W):

ΔRК_W=ΔW·Коб_К0·R_ОБ0; (15)

- коэффициента оборачиваемости совокупного капитала (КобК):

ΔRК_КобК=W₁·ΔКоб_К·R_ОБ0; (16)

- рентабельности оборота (R_ОБ):

ΔRК_RОБ=W₁·Коб_К1·ΔR_ОБ.. (17)

Рентабельность оборотного капитала можно представить в виде формулы:

R_ОбК = Коб·R_ОБ; (18)

где R_ОбК- рентабельность оборотного капитала;

Коб - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

R_ОБ - рентабельности оборота.

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности оборотного капитала можно произвести методом абсолютных разниц, т. е. за счет:

- коэффициента оборачиваемости оборотного капитала (Коб):

ΔR_КобК= ΔКоб·R_ОБ0; (19)

- рентабельности оборота (R_ОБ):

ΔR_RОБ= Коб₁·ΔR_ОБ.. (20)

Если представить рентабельность оборотного капитала как отношение произведения рентабельности совокупного капитала (RK) и соотношения прибыли (W) к удельному весу оборотного капитала (УдОбК), то влияние этих факторов на рентабельность оборотного капитала можно вычислить с помощью метода цепных подстановок:

ΔR_ОбК=R_ОбК2011 - R_ОбК2010, (21)

R_{ОбКусл1}= W₂₀₁₁*RK₂₀₁₀/УдОбК₂₀₁₀, (22)

R_{ОбКусл2}= W₂₀₁₁*RK₂₀₁₀/УдОбК₂₀₁₁, (23)

ΔR_{ОбК W}=R_{ОбКусл1} - R_ОбК2010, (24)

ΔR_{ОбК УдОбК} =R_{ОбКусл2} - R _{ОбКусл1}, (25)

ΔR_{ОбК RК} =R_ОбК2011 - R_{ОбКусл2}, (26)

где ΔR_ОбК – общее изменение рентабельности оборотного капитала;

ΔR_{ОбК RК} – изменение рентабельности оборотного капитала за счет рентабельности совокупного капитала;

ΔR_{ОбК W} – изменение рентабельности оборотного капитала за счет изменения соотношения прибыли от реализации и прибыли отчетного периода;

ΔR_{ОбК УдОбК}– изменение рентабельности оборотного капитала за счет удельного веса оборотного капитала в совокупном капитале.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала.

Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов.

Продолжительность оборота, как всех оборотных активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (ВР) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Поб0 =Ост0 ·Д /ВР0; (27)

Побусл = Ост1· Д/ВР0; (28)

Поб1 = Ост1·Д/ВР1. (29)

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

- суммы оборота (выручки):

ΔПобВР = Поб1- Побусл, (30)

- средних остатков оборотного капитала:

ΔПоб Ост = Побусл- Поб0. (31)

Скорость оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других – медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения.

Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы оборотного капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности оборота:

П=ОбК·Коб·R_ОБ. (32)

Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на среднегодовую сумму оборотного капитала:

ΔП=ОбК₁·ΔКоб·R_ОБ0, (33)

где ОбК₁ – среднегодовая сумма оборотного капитала предприятия фактическая;

Коб – коэффициент оборачиваемости оборотного капитала предприятия;

R_ОБ – рентабельность продаж.

Наряду с понятием общего оборота существует понятие частного оборота, который характеризует скорость постепенного перехода авансированного капитала из одной функциональной формы в другую: денег- в запасы, запасов – в производство, затем готовую продукцию, отгруженную продукцию, оплаченную продукцию.

Частные показатели оборачиваемости исчисляют по формуле:

Поб=Ост_с·Д/Окр, (34)

где Ост_с – средний остаток по счету;

Д – дни периода;

Окр – кредитовый оборот по счету.

Далее проводится оценка эффективности использования заемного капитала предприятия на основе эффекта финансового рычага.

Чтобы определить, как изменится ЭФР за счет каждого фактора исходной модели, можно воспользоваться способом цепной подстановки:

ЭФР₀ = [RК₀- Цзк₀ ] (1-Кн₀) * ЗК₀ / СК₀; (35)

ЭФР_усл1 = [RК₁- Цзк₀ ] (1-Кн₀) * ЗК₀ / СК₀; (36)

ЭФР_усл2 = [RК₁- Цзк₁ ] (1-Кн₀) * ЗК₀ / СК₀; (37)

ЭФР_усл3 = [RК₁- Цзк₁ ] (1-Кн₁) * ЗК₀ / СК₀; (38)

ЭФР₁ = [RК₁- Цзк₁ ] (1-Кн₁) * ЗК₁/ СК₁; (39)

DЭФР_RК=ЭФР_усл1-ЭФР₀; (40)

DЭФР_Цзк=ЭФР_усл2-ЭФР_усл1; (41)

DЭФР_Кн=ЭФР_усл3-ЭФР_усл2; (42)

DЭФР_ФР=ЭФР₁-ЭФР_усл3; (43)

Замыкает анализ доходности капитала, анализ рентабельности собственного капитала. Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала тесно связаны между собой:

RСК = Учп * RК * МК, (44)

где RСК – рентабельность собственного капитала;

Учп – удельный вес чистой прибыли в общей сумме брутто прибыли;

МК - мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент собственного капитала. Он выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать уровень финансового рычага, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширить факторную модель RСК можно за счет разложения на составные части показателя RК:

RСК = Учп * W*Коб*R_ОБ*УдОК * МК. (45)

Рентабельность продаж характеризует эффективность управления затратами и ценовой политикой предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала - политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага. Следует определить, благодаря влиянию, каких факторов, произошло увеличение данного показателя методом абсолютных разниц.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: