Внутренняя норма прибыли инвестиций

Под внутренней нормой прибыли понимают значение дисконтной ставки d, при которой чистый приведенный эффект инвестиционного проекта равен нулю:

Для наглядности понимания природы коэффициента воспользуемся графическим методом. Рассмотрим функцию: . Эта функция обладает рядом свойств, некоторые из них носят абсолютный характер, т.е. не зависят от вида денежного потока, другие проявляются лишь в определенных ситуациях, т.е. характерны специфическим потокам.

1. Из вида зависимости следует, что функция нелинейная.

2. Очевидно, что при d = 0 выражение в правой части преобразуется в сумму элементов исходного денежного потока, т.е. график пересекает ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока.

3. Для инвестиционного проекта с ординарным денежным потоком функция является убывающей, т.е. с ростом d график функции стремится к оси абсцисс и пересекает ее в некоторой точке, являющейся внутренней нормой прибыли.

4. Нелинейная функция, отражающая проект с неординарным денежным потоком, может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс.

Внутренняя норма прибыли показывает ожидаемую доходность проекта, а следовательно, максимально допустимый уровень расходов, связанных с этим проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение внутренней нормы прибыли показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

I I

d d

На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование финансовыми ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание экономической деятельности. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, называется ценой капитала f.

Таким образом, экономический смысл внутренней нормы прибыли инвестиций заключается в том, что коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности (т.е. внутренняя норма прибыли) которых не ниже текущего значения цены капитала.

Если d > f, то проект следует принять;

если d < f, то проект следует отвергнуть;

если d = f, проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Для нахождения внутренней нормы прибыли берут два значения дисконтных ставок d ₁ < d ₂ таким образом, чтобы в интервале [d ₁ ; d ₂ ] функция меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+», т.е. y ₁ < 0; y ₂ > 0 или наоборот, y ₁ > 0; y ₂ < 0. Затем применяют формулу:

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала, т.е. чем короче интервал [d ₁ ; d ₂ ], тем точнее получается искомая внутренняя норма прибыли.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: