ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
На международном рынке ценных бумагНе всегда иностранные инвесторы, а именно такими являются российские предприниматели по отношению к рынку Франции, могут при выборе ценных бумаг для инвестирования провести исчерпывающе полный фундаментальный анализ эмитента или воспользоваться рекомендациями рейтинговых агентств и услугами консалтинговых компаний. Чтобы сформировать портфель ценных бумаг из действительно качественных активов, мы воспользуемся следующей методологией. Лучшие эмитенты любого национального рынка обязательно прошли листинг и их бумаги включены в котировальные списки крупнейшей биржи страны, в рассматриваемом случае – Парижской фондовой биржи, и обще континентальной торговой системы, соответственно, NYSE Euronext (Europe). Кроме того, интересующие инвестора эмитенты должны осуществлять свою деятельности в тех секторах экономики, соответственно Евросоюза и государств, входящих в него, которые сохранили в условиях продолжающегося финансового кризиса стабильность и имеют перспективы развития (согласно статистической информации Евросоюза). И, конечно, портфель ценных бумаг должен быть хорошо диверсифицирован в целях снижения риска и включать в себя бумаги не менее 10 эмитентов, которые соответствуют сформулированным требованиям, занимают большую долю в капитализации национального рынка и по возможности проявляют отрицательную корреляцию при изменении влияющих на них рыночных факторов. При этом нет необходимости получать доступ к котировальным спискам биржи NYSE Euronext Paris и торговой системы NYSE Euronext (Europe). Хотя это не сложно (см. табл. 22 Приложения 2). Достаточно ограничить круг поиска эмитентами, включенными в список основного французского фондового индекса CAC 40, – лучшей частью множества эмитентов страны (см. табл.13).
Таблица 13. - Крупнейшие эмитенты акций, включенные в список фондового индекса CAC 40 на 01.09.2012 г. [62]
Российским инвесторам мы предложим формировать комбинированные портфели ценных бумаг из активов России и Франции, выбрав из списка индекса CAC 40 компании с перспективой роста рыночной стоимости их акций. Такое решение оправдано, не смотря на финансовый кризис в Евросоюзе. Франция по прежнему обладает много более высоким суверенным кредитным рейтингом по сравнению с Россией (см. табл. 14).
Таблица 14. - Суверенные кредитные рейтинги ряда стран по международной шкале рейтингового агентства "Fitch" [63]
Динамика отраслевых индексов ММВБ показывает, что в экономике России доминируют нефтяная, газовая и нефтехимическая отрасли (см. рис. 62)
Рисунок 62. – Динамика отраслевых индексов ММВБ [64] Франция же имеет сильную, многоотраслевую экономику с современными предприятиями, географически расположена в центре объединенного рынка Евросоюза и по всей ее территории сегодня реализуются высокотехнологичные проекты совместно с партнерами со всех континентов (см. рис. 63).
Рисунок 63. – Адреса реализации крупных инвестиционных проектов [65]
Производительность труда на предприятиях Франции уступает только эффективности работы в экономиках США и Норвегии (см. рис. 64).
Рисунок 64. – Производительность труда в экономиках стран [66]
Высока во Франции доля людей с высшим образованием (см. рис. 65).
Рисунок 65. – Доля людей, получивших диплом о высшем образовании (данные на 01.01.12 г.) [67] Франция – одна из стран лидеров в практическом освоении передовых технологий, например в энергетике (см. рис. 66).
Рисунок 66. – Производительность труда в экономиках стран [68]
Каких эмитентов выбрать из списка фондового индекса CAC 40, чтобы рассматривать их акции в качестве активов инвестиционного портфеля? Согласно статистической информации об экономике Евросоюза [69] выдержали кризис отрасли экономики, представленные на рисунке 67.
Рисунок 67. – Структура поступлений налоговых платежей в бюджетную систему Франции по основным видам деятельности в 2011 г. В условиях нарастания негативных явлений второй волны кризиса в Евросоюзе принимаются меры, имеющие цель создать единый механизм надзора за финансовыми институтами – европейский механизм стабильности (ЕСМ) – инструмент регулирования финансового рынка единого банковского и бюджетного союза. Банковская сфера всей зоны евро, благодаря совместной работе специалистов из разных стран Европы, получит дальнейшее развитие и станет менее чувствительной к потрясениям экономик отдельных стран. Будет осуществляться в еще больших объемах и быстрее свободный перелив денежных средств внутри общеевропейского рынка. Активы банков будут расти. Снизится волатильность рыночных цен акций. С большей уверенностью можно будет прогнозировать их доходность. Но и в настоящее время финансовый сектор Франции хорошо развит. Средняя стоимость активов одного банка составляет 3,8 млрд. евро. В России этот показатель – чуть более 200 млн. евро. Традиционно большую роль в экономике Франции играет промышленное производство. Оно создает 20% ВВП и обеспечивает занятость населения. 80% произведенной во Франции продукции экспортируется. Промышленность Франции (в отличие от российской) быстро вернулась после кризиса к прежним темпам роста уже в 2010 году (см. рис. 68).
Рисунок 68. – Темп восстановления промышленности во Франции [70] При выборе активов для инвестирования важной рекомендацией является рейтинг наиболее успешных компаний Франции, составленный журналом Forbes по итогам 2011 года (см. табл.15).
Таблица 15. – Первые в списке наиболее успешных компаний Франции 2011 г. по версии журнала Forbes [71]
При этом оценивать риски инвестирования может помочь наблюдаемая корреляция между фондовыми индексами Франции, Германии и Великобритании, являющаяся следствием глобализации финансового рынка и международного разделения труда (см. табл. 16).
Таблица 16.- Корреляция европейских фондовых индексов [72] Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|