Цели оценки и виды стоимости бизнеса.

В зарубежной практике оценки выделяют следующие стандарты стоимости:

Обоснованная рыночная стоимость;

Обоснованная стоимость;

Инвестиционная стоимость;

Внутренняя (фундаментальная) стоимость.

1) Обоснованная рыночная стоимость (рыночная, денежная стоимость, равновесная цена) - наиболее вероятная цена, по которой бизнес переходит от продавца к покупателю при их взаимном согласии, в условиях наличия необходимой информации и т.д. По своей сути она является компромиссной ценой, и в литературе ее очень часто называют равновесной ценой. Концепция обоснованной рыночной стоимости как правило ориентирована на будущее оценивается текущая стоимость будущих доходов, включая и остаточную стоимость этого объекта.

Под рынком понимается совокупность всех потенциальных продавцов и покупателей подобных объектов. При этом цена не должна испытывать влияние интересов, не являющихся характерными для типичного покупателя или продавца "Обоснованность" в данном определении означает, что для рынка (и цены) должно быть присуще определенное постоянство, и он не может быть подвержен мимолетному буму или неожиданной панике.

2) Обоснованная стоимость больше относится к правовым стандартам и используется, за рубежом как правило, для защиты интересов миноритарных акционеров (имеются в виду предприятия с коллективной формой собственности). По стандарту обоснованной стоимости стоимость акций определяется без учета скидок на неконтрольный характер и низкую ликвидность.

Обычное различие между обоснованной стоимостью и обоснованной рыночной стоимостью состоит в скидке на неликвидность акций в случае оценки неконтрольных пакетов акций.

3) Инвестиционная стоимость - это стоимость бизнеса для конкретного покупателя и формируется она исходя из целей, задач, перспектив, которые преследует данный конкретный покупатель (инвестор).

Инвестиционная стоимость - стоимость для
конкретного инвестора, исходя из его индивидуальных
требований к объекту инвестиций, отличная от понятия
рыночной стоимости, которая является обезличенной и не
зависит от конкретного инвестора.

Инвестиционная стоимость - конкретная стоимость товаров или услуг для конкретного инвестора (или группы инвесторов), исходя из их личных инвестиционных целей.

Отличия обоснованной рыно чной стоимости от инвестиционной:

· Различия в оценке величины прибыли (будущей доходности) каждым инвестором.

· Различия в оценке величины риска, связанного с ведением бизнеса (потенциальный инвестор может иметь большие ресурсы и платежеспособность, чем нынешний владелец, и, соответственно, ряд рисков для нового инвестора не будет существовать),.

· Различия в налоговом статусе (конкретный инвестор может иметь определенные налоговые льготы, которые отразятся и на новом объекте)

· Синергетический эффект, то есть эффект слияния с другими контролируемыми конкретным инвестором активами, следовательно общая стоимость объединяемых пакетов будет больше математической суммы их стоимостей.

Инвестиционная стоимость - это не гипотетическая стоимость. Она исходит из плана инвестора с учетом принципа наилучшего и наиболее эффективного использования.

4) Внутренняя фундаментальная стоимость - в практике встречается редко. Этот стандарт означает, что экспертным путем определяется стоимость предприятия, акции которого находятся в открытой продаже в случае, когда есть основания судить о том, что акции компании являются недооцененными (переоценёнными) рынком в силу каких-то объективных обстоятельств. Основой определения внутренней фундаментальной стоимости является выявление внутренних характеристик инвестиций и определение их текущего рыночного курса. Внутренняя стоимость зависит не от того, насколько данные характеристики соответствуют целям конкретного инвестора, а от того, каким образом они трактуются тем или иным аналитиком.

В российском законодательстве понятие «стандарт стоимости» заменяет термин «вид стоимости». Виды стоимости обязательные для российских оценщиков закреплены в Законе «Об оценочной деятельности» и в Постановлении Правительства РФ № 519 «Об утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001 г.

Согласно данным нормативным актам вся совокупность видов стоимостей разделяется на:

· рыночную стоимость объекта оценки (эквивалентна стандарту обоснованной рыночной стоимости в американской оценочной деятельности);

· виды стоимостей, отличные от рыночной стоимости (стоимость объекта оценки с ограниченным рынком.)

Рассмотрим основные виды стоимости.

"Под рыночной стоимостью объекта оценки, в соответствии с Законом "Об оценочной деятельности в РФ", понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

· одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая не обязана принимать исполнение;

· стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

· объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты

· цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

· платеж за объект оценки выражен в денежной форме;

По своей сути она является компромиссной ценой, и в литературе ее очень часто называют равновесной ценой. Концепция рыночной стоимости ориентирована на будущее, то есть мы оцениваем текущую стоимость будущих доходов, включая и остаточную стоимость этого объекта.

К нерыночным видам стоимости объекта оценки относятся[1]:

а) стоимость объекта оценки с ограниченным рынком - стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров;

б) стоимость замещения объекта оценки - сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки;

в) стоимость воспроизводства объекта оценки - сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки;

г) стоимость объекта оценки при существующем использовании стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и цели его использования;

д) инвестиционная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях;

е) стоимость объекта оценки для целей налогообложения - стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость);

ж) ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов;

з) утилизационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;

и) специальная стоимость объекта оценки - стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: