Оценка экономической эффективности инвестиций

Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. Рассчитываются основные показатели оценки инвестиций:

- чистый дисконтированный доход;

- индекс доходности;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих доходов за весь расчетный период, приведен­ная к начальному шагу, или как превышение суммарных ре­зультатов над суммарными затратами и рассчитывается по формуле

, (10.1)

где Rt – доходы соответствующего периода, руб.;

Зt – затраты соответствующего периода, руб.;

Т – временной период расчета, лет;

Е – норма дисконта.

Временной период расчета принимается исходя из сроков реа­лизации проекта, включая время создания предприятия (произ­водства), его эксплуатацию и ликвидацию.

Если величина ЧДДинвестиционного проекта положительна,то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не менее чем принятая норма дис­конта.

Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (d), опреде­ляемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

, (10.2)

где t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.

Норма дисконта Е – коэффициент доходности капитала (отно­шение величины дохода к капитальным вложениям), при кото­рой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.

Индекс доходностиинвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы среднегодовой прибыли (П), получаемой от реализации проекта к величине инвестиций (I) этого проекта:

. (10.3)

Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – не эффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представ­ляет собой ту норму дисконта (Ев.н.), при которой величина приве­денного эффекта (прибыли) равна приведенным инвестиционным вложени­ям:

Т Т

1/К ∑ (Rt – Зt) 1 / (1 + Ев.н.)^t = ∑ Кt 1 / (1 + Ев.н.)^t. (10.4)

t=0 t=0

Рассчитаннаяпо этой формуле величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.

Срок окупаемости важен с позиции знания време­ни возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвести­ции в течение срока их жизненного цикла. Он рассчитывается по формуле

Ток = I / Пср, (10.5)

где Ток – окупаемость, месяцы, годы;

I – инвестиции, руб.;

Пср – среднегодовая прибыль от проекта, руб.

Рассмотренные выше показатели не могут стать единственной основой для принятия решения об инвестировании. Здесь важно учитывать и другие факторы, ко­торые не всегда поддаются количественной оценке, а требуют содержательного анализа: общую складывающуюся экономичес­кую конъюнктуру, конкурентную среду, способность менедже­ров осуществлять инвестиции, организационные моменты и др.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: