ТОР 5 статей: Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы КАТЕГОРИИ:
|
Диверсификация фондового портфеля и оценка доходности портфеля корпоративных ценных бумагДиверсификация — это включение в портфель различных видов (типов) ценных бумаг с целью повышения доходности или снижения финансового риска. Если портфель разнообразен, то входящие в него ценные бумаги обесцениваются неодинаково и вероятность равновеликого обесценения всего портфеля незначительна. Диверсификация обеспечивает инвестору получение стабильного дохода, если в портфеле наряду с акциями присутствуют также государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты и др. Диверсификация — обязательное условие управления денежными средствами, вложенными в финансовые инструменты. Отдельные специалисты полагают, что оптимальная величина фондового портфеля составляет от 8 до 12 различных видов (типов) ценных бумаг. При большем количестве их видов (свыше 12) фондовый портфель становится трудно управляемым, так как возникает эффект излишней диверсификации. Последний приводит к таким негативным последствиям, как: ♦ рост затрат инвестора на изучение фондового рынка (фундаментальный и технический анализ); ♦ высокие издержки по приобретению мелких пакетов ценных бумаг; ♦ возможное приобретение недостаточно надежных финансовых инструментов. Виды диверсификации: А) случайная (выбор ценных бумаг и включение их в инвестиционный портфель осуществляют произвольно), Б) целенаправленная (подбор финансовых инструментов происходит для достижения инвестором цели, ради которой он формирует фондовый портфель). В процессе инвестиционной деятельности могут изменяться цели вкладчика, что приводит к необходимости периодического пересмотра состава портфеля. Пересмотр (обновление) портфеля сводится к изменению соотношения между входящими в него ценными бумагами с различной доходностью, ликвидностью и риском. По результатам портфельного анализа принимают решение о продаже определенных видов финансовых инструментов. Причины продажи эмиссионной ценной бумаги: ♦ не принесла инвестору желаемого дохода и не ожидается роста ее доходности в будущем; ♦ выполнила свою функцию; ♦ появились более доходные сферы вложения собственных денежных средств; ♦ снижения предлагаемых дивидендов; ♦ существенное превышение рыночной цены над реальной стоимостью акций; ♦ снижение размера чистой прибыли, приходящейся на одну акцию; ♦ ожидаемый спад в отрасли, где функционирует эмитент, и пр. При управлении фондовым портфелем инвестор должен учитывать указанные факторы при его диверсификации. Виды финансового анализа, применяемого в целях оценки инвестиционных качеств ценных бумаг: - ретроспективный, - перспективный, - сравнительный - технический (оперативный). Содержание аналитической работы: 1) исследование глубинных процессов, происходящих на рынке ценных бумаг, и установление причинно-следственных связей между явлениями; 2) анализ хозяйственно-финансовой деятельности компаний-эмитентов, который направлен на выявление их финансовой устойчивости и платежеспособности по данным публикуемой ими бухгалтерской отчетности; 3) технический анализ рыночной конъюнктуры предполагает изучение динамических рядов курсов эмиссионных ценных бумаг с помощью построения графиков; 4) прогнозирование и оценка стоимости корпоративных ценных бумаг представляет собой расчет показателей их эффективности на базе известных значений рыночных цен, текущей доходности и срока обращения на фондовом рынке. В процессе сбора и обработки информации важно найти оптимальный вариант сочетания числовых значений таких факторов, как стоимость, достоверность и оперативность информации. Методов определения величины доходности и риска отдельных финансовых инструментов и портфеля в целом: а) статистический, б) экспертный. в) комбинированный. Выбор метода определения величины риска зависит от конкретных условий, в которых принимают инвестиционные решения. Если инвестор принимает решения в условиях определенности, то он знает конечный финансовый результат от проводимых на фондовом рынке операций и может не прибегать к указанным методам. Если решения принимают в условиях риска, то можно использовать статистический и комбинированный методы. Если решения принимают в условиях неопределенности, то можно воспользоваться услугами экспертов и аналитиков. Основная задача оценки эффективности фондового портфеля — выявление среди множества ценных бумаг тех, в которые можно вложить денежные средства, не подвергая свои вложения высокому риску. Минимальный уровень риска имеют денежные средства, но они наименее доходны и больше всего обесцениваются в результате инфляции. Поэтому денежная составляющая портфеля ценных бумаг не должна превышать 10% от общего его объема в стоимостном выражении. Вторыми по степени риска являются облигации государственных займов, которые предлагают сравнительно невысокую годовую доходность (5-8%). Третьими — вложения в банковские и корпоративные облигации, а также акции известных промышленных компаний топливно-энергетического и металлургического комплексов, связи. Наконец, в четвертую группу включают инвестиции в акции других акционерных обществ, включая и непубличные компании. Виды доходов по ценным бумагам: ♦ текущий доход (дивиденды и проценты в форме текущих выплат по ним); ♦ доход от увеличения курсовой стоимости финансовых инструментов; ♦ премии и разницы при вложении денежных средств в производные финансовые инструменты; ♦ дисконтный доход по облигациям; ♦ комиссионное вознаграждение, возникающее при управлении портфельными инвестициями в порядке доверительного управления, размещения новых выпусков эмиссионных ценных бумаг и пр. Соотношение между указанными видами доходов зависит от: ♦ типа инвестиционной стратегии компании (в активных портфелях доля стоимости эмиссионных ценных бумаг выше, чем в пассивных); ♦ сравнительно низких доходов от дивидендов и процентов в спекулятивных портфелях; ♦ приоритетности услуг финансовых посредников, оказываемых эмитентам и инвесторам услуг. Выгода инвестора от владения финансовыми инструментами равна доходу от прироста их курсовой стоимости и текущего дохода. Полный доход (ПД) инвестора от финансовых активов складывается из двух величин: текущего дохода (ТД) и дохода от изменения цены актива (Диц) т. е. прироста капитала: ПД = ТД + Диц. Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость финансового актива снижается. Полный доход — это важный показатель, по он не отражает эффективности инвестиций в финансовые активы. Для характеристики эффективности портфельных инвестиций используют «показатель – уровень доходности (УД) портфельных инвестиций, показывающий величину полного дохода на рубль инвестированных средств (в годовом интервале): УД, % = ПД: Ин х100, (5.3) Где УД— доходность портфельных инвестиций, %; ПД — полный доход инвестора, тыс. руб.; Ин — начальный объем инвестиций, тыс. руб. Портфель ценных бумаг имеет ограничения по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной сумме инвестиций. Его доходность определяют тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней. Ожидаемая (минимальная) доходность — величина, которая будет получена по окончании срока жизни портфеля при сочетании наименее благоприятных обстоятельств. Возможная (максимальная) доходность — величина, получаемая при наиболее благоприятном развитии событий. Повышение доходности связано для инвестора с увеличением риска. Поэтому в процессе инвестирования целесообразно учитывать оба фактора, которые сравнивают со среднерыночным уровнем доходности. Совокупную доходность портфеля (СДП) с годичным периодом устанавливают по базовой формуле: (5.4) где ПДП — полученные дивиденды и проценты; РКП — прибыль от реализации ценных бумаг (реализованная курсовая прибыль); НКП — нереализованная курсовая прибыль; НИ — начальные инвестиции в фондовый портфель; ДС — дополнительные средства, вкладываемые в фондовый портфель; Т1 — число месяцев нахождения денежных средств, вложенных в финансовые инструменты, находящиеся в портфеле; ИС — извлеченные денежные средства из фондового портфеля; Т2 — число месяцев отсутствия извлеченных денежных средств в портфеле. Данная формула включает как реализованные, так и нереализованные доходы в результате прироста курсовой стоимости за год. Внесенные дополнительные суммы и извлеченные средства взвешивают по числу месяцев, когда они были вложены в фондовый портфель. Значение параметра доходности инвестиционного портфеля, полученное в результате финансовых вычислений, можно использовать для анализа его прибыльности, скорректированной с учетом параметров фондового рынка. Такой сравнительный анализ удобен для инвестора, поскольку позволяет определить, насколько положительно зарекомендовал себя конкретный портфель относительно рынка ценных бумаг в целом.
Тема 6. Формирование финансового результата (прибыли), ее планирование и использование 6.1 Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции. 6.2 Методы планирования прибыли. 6.3 Формирование конечного финансового результата в бухгалтерской отчетности 6.4. Использование чистой прибыли.
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:
|