Главная | Случайная
Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






Применение оценки инвестиций




Оценку инвестиций необходимо проводить в следующих ситуа­циях:

  • при покупке нового оборудования или недвижимого имущества,
  • при выборе между арендой и покупкой,
  • при выборе между различными вариантами действий,
  • перед приобретением компаний,
  • при вложении капитала в НИОКР,
  • при вложении излишнего капитала,
  • для оценки предложений по рационализации сущест­вующих технологических процессов, нацеленных на снижение затрат.

Денежные потоки

Все методы оценки проектов используют концепцию денежных потоков: деньги вкладываются в проект, который будет генери­ровать денежные потоки в будущем. Денежные потоки используются вместо прибыли потому, что прибыль зависит от таких субъективных величин, как амортизация, стоимость запасов, начисления и резервы.

Предполагается, что денежные доходы будут получены в конце года. Нулевой год — это год, когда происходит отток де­нежных средств. В долгосрочном строительстве, например, ну­левым годом будет год, когда срезан первый кусок дерна.

Методы оценки инвестиций

Окупаемость

Этот метод оценивает, сколько времени потребуется, чтобы бу­дущие денежные доходы компенсировали первоначально вложенную сумму. Чем быстрее окупается капитал, тем меньше риск его потерять.

Многие фирмы устанавливают минимальный приемлемый срок окупаемости инвестиционных проектов. Однако проблема в том, что при этом игнорируются денежные доходы, которые будут получены по окончании периода окупаемости. Например, проект может окупить первоначальные капиталовложения, ска­жем, в течение трех лет, а затем денежные доходы прекра­щаются. Конечно же, этот проект будет менее прибыльным, чем тот, который окупается за четыре года, но приносит де­нежные доходы в течение 25 лет.

Многие компании используют этот метод для первоначаль­ного отбора, а те проекты, что проходят тест на окупаемость, подвергаются более строгой оценке.

Вариант этого метода — перевести будущие денежные пото­ки в термины их текущей стоимости (ссылка), учитывая та­ким образом стоимость денег во времени. Затем проверяют, чтобы дисконтированные суммы окупались в течение устано­вленного периода времени.

Приведем пример использования метода окупаемости:

Первоначальные капиталовложения в оборудование — £120 000.

Прогнозируемые денежные доходы:

 

  £
Год 1 30 000
Год 2 50 000
ГодЗ 80 000
Год 4 40 000
Год 5 10 000

 

Период окупаемости — 2,5 года, потому что именно за этот период будущие денежные потоки позволят вернуть вложенные £120 000.

 

Упражнение

Совет директоров фирмы HIJ Ltd установил трехгодичный нормативный срок окупаемости для всех капиталовложений.

На рассмотрение инвестиционного комитета были представле­ны два проекта, и вам требуется их оценить.

 

1. Удовлетворяют ли эти два проекта критерию совета ди­ректоров?

2. Какой проект вы бы порекомендовали?

  Проект 1 Проект 2
Первоначальные капиталовложения 80 000 160 000
Прогнозируемые денежные потоки:
Год 1 20 000 40 000
Год 2 40 000 50 000
ГодЗ 50 000 60 000
Год 4   100 000
Год 5   80 000
Год 6   70 000

Ответ

Проект 1 позволяет вернуть вложенный капитал в течение установленных трех лет, тогда как проект 2 — нет. Если совет директоров не проявит должной гибкости, то проект 2 будет

отвергнут.

Денежные доходы от проекта 2 будут поступать гораздо дольше, чем от проекта 1, и в целом проект 2 имеет более ра­дужные долгосрочные перспективы.

Необходимо учесть также и другие факторы:

  • относительную величину капиталовложений: капитало­вложения проекта 2 вдвое больше, чем проекта 1,

· точность прогнозирования денежных потоков: чем больше горизонт прогнозирования, тем менее точные получаются результаты.

При использовании передовых технологий производства, требующих гораздо больших капиталовложений и приносящих доходы в течение гораздо большего периода, традиционный метод окупаемости может оказаться неприемлемым. Японцы обычно устанавливают гораздо более длительные нормативные периоды окупаемости, чем это принято на Западе.




Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2019 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных