Для тех, кто хочет узнать больше

Рынок евровалют стал формироваться после Второй мировой войны в результате программ «Плана Маршалла» и кредитованием английскими и американскими банками европейских заемщиков в долларах США, вывода авуаров СССР из США в связи с началом «холодной войны» в совзагранбанки - иностранные банки, в уставном капитале которых участвовали советские финансовые организации — «Московский народный банк», «БСЕН-Евробанк», «Донау-банк».

D. Долларизация национальных экономик — признак глобализации мировой экономики конца ХХ — начала ХХI в.Это феномен денежного рынка, при котором доллар США широко применяется для операций внутри страны, вплоть до полного или частичного вытеснения национальной валюты. Такая долларизация характерна для развивающихся стран.Для остальных государств — долларизированная экономика — это такая национальная экономика, в которой домашние хозяйства, бизнес и государство формируют более 25% активов в долларах США. Фактически многие страны в ЗВР, международной ликвидности, активах, расчетах отдали предпочтение валюте ведущей экономики мира. Возникла зависимость от доллара и от решений ФРС США.

E. Свободное движение капитала в мировой экономике — один из ключевых признаков глобальных финансов. Либеральное валютное законодательство предоставило глобальному инвестору возможность выбирать различные рынки и инструменты, перемещать капитал, процентные и непроцентные доходы. Инвестиционное поведение инвестора детерминировано двумя ключевыми факторами — ликвидностью (риском) и доходностью.

Ликвидации препятствий движения капитала между рынками и странами способствовало кроме мер дерегулирования широкое внедрение новых информационных технологий, сети телекоммуникаций и Интернета.

Устранение барьеров между национальными и глобальными финансами привело к появлению преступлений в банковской сфере с использованием компьютерных технологий и так называемому отмыванию денег, ставшему негативным проявлением глобализации.

F. Усиление финансовой конкуренции между странами за приток инвестиций. В 1980-е гг. США сделали фондовый рынок привлекательным для иностранных банков и брокеров. В результате чистый приток капитала в страну возрос с 19,4 млрд долл. в 1980 г. до 153 млрд долл.. в 1987 г. Это способствовало увеличению в 1990-е гг. доли США в мировом ВВП с 25 до 30% [1]. Глобальный кризис запустил иной механизм — последовательное снижение роли США в мировой экономике.

Великобритания в 1979 г. сняла контроль над движением капитала, в 1986 г. осуществила реформы фондового рынка. В результате финансовые рынки значительно выросли за счет расширения рынков еврооблигаций и акций. Лондон стал центром евровалюты, а индекс Libor (London Interbank Offering Rate) — ценовым ориентиром (Benchmark).

Япония, проведя либерализацию рынка иностранной валюты и внутреннего финансового рынка, также привлекла иностранных инвесторов, но в меньшей степени, чем Западная Европа.

В 1998 г. Аргентина и Бразилия «перехватили» у России потоки капитала, которые выводились инвесторами из стран Юго-Восточной Азии после кризиса 1997 г.

Как развитые, так и развивающиеся страны заинтересованы в иностранных инвестициях. Между ними возникает конкуренция по созданию условий для иностранных инвестиций.

Минимальные риски и доходность обеспечивают активы развитых рынков. На них превалирует консервативный тип инвестора (прежде всего пенсионные фонды и государства, международные финансовые и экономические организации) с большими объемами и сроками вложений. Основные инструменты инвестирования — государственные ценные бумаги, ценные бумаги международных экономических организаций, корпораций с наивысшим кредитным рейтингом.

Максимальные риски и доходность представляют активы развивающихся рынков. В этом сегменте работает спекулятивный тип инвестора с портфельными краткосрочными инвестициями, паевые фонды и ТНК.

G. Обострение противоречий между глобальными и национальными финансами. Движение потоков капитала из периферии в центр и наоборот обострило проблемы в сферах оценки системы рисков (рыночных, валютных, процентных, суверена), прозрачности заемщика и эмитента, сопоставимости систем бухгалтерского учета и отчетности, национальных и международных аудиторских стандартов и т.д. Вместе с тем рыночная интеграция в глобальных масштабах усилила уязвимость национальных финансовых рынков.

В основе противоречий между глобальными и национальными финансами лежат различные экономические интересы монетарных властей страны и глобального инвестора.

Национальные финансы представляют монетарные власти (центральный банк и министерство финансов, ведущие фондовые биржи и системообразующие банки). Их миссия и экономический интерес заключаются в обеспечении стабильности, надежности и независимости денежно-кредитной системы страны. Это является областью экономической и финансовой безопасности страны.

Глобальные финансы представлены глобальным инвестором. Финансовые институты, промышленные компании, международные экономические и финансовые организации, пенсионные фонды, центральные банки. Домашние хозяйства могут быть «глобальным инвестором» если их деньги находятся в управлении ТНК, ТНБ, паевых и инвестиционных фондов и являются частью прямых и портфельных иностранных инвестиций.

В случае трансформации рисков в угрозы потери доходности, прибыли и вообще активов, они выводят их, несмотря на упущенные выгоды. Вывод активов неминуемо обрушивает национальный валютный рынок. Центральным банкам чрезвычайно трудно валютными интервенциями сохранить его стабильность.

Противоречия между глобальными и национальными финансами обостряются в период кризисов.

13.4.Инфраструктура глобальной финансовой системы

Глобальные финансы обслуживают различные институты. Это многоуровневая инфраструктура, которая выполняет функции регулятора, методолога, финансового, юридического и технического посредника. Наверху инфраструктурой пирамиды находятся международные финансовые и экономические организации, саммиты руководителей ведущих экономик мира: G7/G8, G- 20, ОЭСР.

МВФ и Группа Всемирного банка — ключевые институты, обслуживающие глобальные финансы, — созданы в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. Методологами и организаторами их создания стали министр финансов Великобритании Дж. М. Кейнс и представитель Казначейства США Г. Д. Уайт,. На сентябрь 2015 г. 188 стран являются членами МВФ. Уставный капитал в размере 334 млрд долл. — взносы стран — членов фонда.

Расчетная единица МВФ — СДР — Специальные права заимствования (SDR — Special Drаwing Rights). СДР являет собой корзину из четырех ключевых валют: доллар США, евро, иена, фунт стерлингов. Ее структура учитывает вес валют в международных расчетах и торговле. Она пересматривается раз в пять лет. За период с 1981 по 2014 гг. вес валют в корзине колебался по доллару от 39 до 44%, евро — 31—34%, иене — 11—18%, фунту стерлингов — 11—13%. Курс 1 SDR = 1,5 долл.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: