ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.1. Финансовая отчетность в системе финансового
менеджмента

Финансовая отчетность — это совокупность форм отчетности,
составленных на основе данных финансового учета с целью пре-
доставления пользователям обобщенной информации о финан-
совом положении и деятельности предприятия, а также измене-
ниях в его финансовом положении за отчетный период в удобной
и понятной форме для принятия этими пользователями опреде-
ленных деловых решений. Финансовый учет, в свою очередь, об-
общает данные производственного учета, которые накапливают-
ся и используются компанией для внутреннего пользования. Не-
обходимость функционального разделения бухгалтерского учета в
новых условиях на финансовый учет и производственный опре-
деляется принципиальными отличиями задач учета в плановой
экономике и рыночной экономике. |

В плановой экономике основными задачами бухгалтерского
учета были сбор и обработка информации для государственных
органов управления — министерств и ведомств, статистических и
налоговых органов. Все наиболее важные вопросы о деятельности
предприятия, такие, как планирование, ценообразование, закуп-
ки и поставки, заработная плата работников и другие решались
«сверху». Предприятие рассматривалось лишь как отдельное зве-
но по управлению государственной собственностью, а бухгалтер-
ский учет обеспечивал информацию об ее сохранности. Государ-
ство являлось одновременно и собственником, и инвестором
предприятия.

В этих условиях отчетность предприятия служила средством
проверки выполнения государственных заданий, правильности
отчислений в государственный бюджет и сбора статистической
информации. При этом к бухгалтерскому учету и отчетности
предъявлялись следующие требования:

• строгая унификация;

• ориентация на показатели, отражающие выполнение произ-
водственных заданий;

• расчет базы налогообложения и других отчислений в бюджет.

В рыночной экономике бухгалтерский учет выполняет принци-
пиально иные функции. Это вызвано тем, что, во-первых, в усло-
виях рынка меняется структура собственности, и государственная
собственность становится лишь одним из видов собственности;
появляется много новых собственников, которые заинтересова-
ны в результатах деятельности предприятия, поскольку вложили
в него свои средства. Во-вторых, предприятие вынуждено искать
такие управленческие решения, которые бы обеспечили ему по-
беду в конкурентной борьбе и необходимые финансовые резуль-
таты. С этой целью оно изучает рыночную конъюнктуру, само-
стоятельно планирует свою деятельность, находит поставщиков и
покупателей, устанавливает цены и т. д. В-третьих, бюджетное
финансирование и государственное кредитование в большинстве
случаев уже не являются для предприятия основными источника-
ми финансовых ресурсов. Поэтому предприятие вступает в кон-
курентную борьбу не только за покупателей и рынки сбыта, но и
за кредитные ресурсы коммерческих банков, а также за средства
других потенциальных инвесторов.

В результате всего этого у предприятия, с одной стороны, воз-
никает потребность в наличии своевременной и полной инфор-
мации для принятия управленческих решений и оценки их ре-
зультатов. С другой стороны, предприятие должно предоставить
соответствующую информацию и тем, кто инвестировал (или со-
бирается инвестировать) в него свои средства. Наряду с этим, и в
условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета
перед государством о правильности налоговых отчислений.

Таким образом, в условиях перехода к рыночной экономике
бухгалтерский учет перестает быть счетоводческой и статистичес-
кой функцией и превращается в инструмент сбора, обработки и
передачи информации о деятельности хозяйствующего субъекта
для того, чтобы заинтересованные стороны могли принять обос-
нованные решения о том, как лучше инвестировать имеющиеся в
их распоряжении средства.

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности
предприятия, можно условно разделить на две основные катего-
рии: внешне и внутренние пользователи.

К внутренним пользователям относится управленческий персо-
нал предприятия. Он принимает различные решения производст-
венного и финансового характера. Например, на базе отчетности
составляется финансовый план предприятия на следующий год,
принимаются решения об увеличении или уменьшении объема
реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвести-
рования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения
кредитов и др. Очевидно, что для принятия таких решений требу-
ется полная, своевременная и точная информация, поскольку в
противном случае предприятие может понести большие убытки и
даже обанкротиться.

Кроме того, финансовая отчетность является связующим зве-
ном между предприятием и его внешней средой. Целью представ-
ления предприятием отчетности внешним пользователям в усло-
виях рынка является прежде всего получение дополнительных фи-
нансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от то-
го, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее
предприятия. Ответственность за обеспечение эффективной связи
между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые
менеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому
для них финансовая отчетность важна и потому, что они должны
знать, какую информацию получат внешние пользователи и как
она повлияет на принимаемые ими решения. Это не значит, что
менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной
внутренней информации о деятельности предприятия, в отличие
от внешних пользователей, для которых финансовая отчетность во
многих случаях является основным источником информации. Но
поскольку решения внешних пользователей при прочих равных
условиях принимаются на основе ограниченного круга показате-
лей финансовой отчетности, именно эти показатели находятся в
центре внимания финансового менеджера и являются завершаю-
щей точкой в ходе оценки влияния принятых управленческих ре-
шений на финансовое положение предприятия.

Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделя-
ются, в свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно
заинтересованные в деятельности компании (1), и пользователи,
опосредованно заинтересованные в ней (2).

* В западных странах отчетность, доступная всем внешним пользовате-
лям, называется отчетностью общего пользования, в отличие от специ-
альной отчетности, к которой относятся, например, налоговые деклара-
ции, справки для кредитных организаций и др.

К первой группе относятся:

• нынешние и потенциальные собственники предприятия, ко-
торым необходимо определить увеличение или уменьшение
доли собственных средств предприятия и оценить эффектив-
ность использования ресурсов руководством компании;

• нынешние и потенциальные кредиторы, использующие отчет-
ность для оценки целесообразности предоставления или про-
дления кредита, определения условий кредитования, опреде-
ления гарантий возврата кредита, оценки доверия к предпри-
ятию как к клиенту;

• поставщики и покупатели, определяющие надежность дело-
вых связей с данным клиентом;

• государство, прежде всего в лице налоговых органов, кото-
рые проверяют правильность составления отчетных доку-
ментов, расчета налогов, определяют налоговую политику;

• служащие компании, интересующиеся данными отчетности с
точки зрения уровня их заработной платы и перспектив ра-
боты на данном предприятии.

Вторая группа пользователей внешней финансовой отчетнос-
ти — это те юридические и физические лица, кому изучение от-
четности необходимо для защиты интересов первой группы поль-
зователей. В эту группу входят:

• аудиторские службы, проверяющие данные отчетности на со-
ответствие законодательству и общепринятым правилам уче-
та и отчетности с целью защиты интересов инвесторов;

• консультанты по финансовым вопросам, использующие от-
четность в целях выработки рекомендаций своим клиентам
относительно помещения их капиталов в ту или иную компа-
нию;

• биржи ценных бумаг;

• регистрирующие и другие государственные органы, принима-
ющие решения о регистрации фирм, приостановке деятель-
ности компаний, и оценивающие необходимость изменения
методов учета и составления отчетности;

• законодательные органы;

• юристы, нуждающиеся в отчетности для оценки выполнения
условий контрактов, соблюдения законодательных норм при
распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для
определения условий пенсионного обеспечения;

• пресса и информационные агентства, использующие отчет-
ность для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и

анализа деятельности отдельных компаний и отраслей, ра-
счета обобщающих показателей финансовой деятельности;

• торгово-производственные ассоциации, использующие отчет-
ность для статистических обобщений по отраслям и для срав-
нительного анализа и оценки результатов деятельности на
отраслевом уровне;

• профсоюзы, заинтересованные в финансовой информации
для определения своих требований в отношении заработной
платы и условий трудовых соглашений, а также для оценки
тенденций развития отрасли, к которой относится данное
предприятие.

Приведенная таблица дает сжатую и наглядную картину того,
какой интерес у наиболее важных групп пользователей вызывает
тот или иной источник информации о деятельности предпри-
ятия, а также отражает значение финансовой отчетности.

В силу особого значения отчетности для финансовых рынков и
принятия финансовых решений ее регулированию в странах ры-
ночной экономики уделяется большое внимание. В частности, су-
ществуют принципы и стандарты финансового учета и отчетности,
которые разрабатываются соответствующими организациями и на
основе которых происходит регистрация компаний на биржах цен-
ных бумаг. Несмотря на национальные различия этих стандартов,
наиболее важным их общим качеством является то, что они призва-
ны обеспечивать полноценный поток информации между предпри-
ятием и финансовыми рынками, включая индивидуальных инве-
сторов. Такая работа ведется в настоящее время и в России. Однако
учет и отчетность российских предприятий в настоящее время на-
ходятся еще в стадии трансформации от функций, выполнявшихся
ими в условиях плановой экономики, к функциям в условиях ры-
ночной экономики. В связи с этим отчетность российских пред-
приятий пока не дает в ряде случаев возможности непосредственно
получать всю финансовую информацию без предварительной кор-
ректировки для принятия финансовых решений.

I Поэтому для финансовых менеджеров в нашей стране важно I
знать, какие нужны корректировки в существующей системе от-
четности и какие дополнительные показатели необходимо рассчи-
тывать, чтобы применять методы финансового менеджмента,

1 широко используемые в странах развитой рыночной экономики. \

Составление финансовой отчетности в условиях рынка осно-
вано на ряде принципов, которые и делают ее достаточно эффек-
тивным инструментом финансового управления. Постепенное
введение этих принципов в систему отчетности российских пред-
приятий позволит повысить эффективность ее применения для
целей финансового менеджмента.

Основное требование к информации, представляемой внеш-
ним пользователям развитых финансовых рынков, заключается в
том, чтобы она была полезной для этих пользователей, т. е. чтобы
эту информацию можно было использовать для принятия обос-
нованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация
должна отвечать соответствующим критериям (см. рис. 1).

Уместность означает, что данная информация значима и оказы-
вает влияние на решение, принимаемое пользователем. Инфор-
мация считается также уместной, если она обеспечивает возмож-
ность перспективного и ретроспективного анализа, т. е. разработки
прогноза о результатах прошлых, текущих и будущих решений, а
также подтверждения правильности прошлых решений пользова-

 

 

ю

Рис. 1. Принципы составления финансовой отчетности

теля или выявления их ошибочности. Уместность предполагает
также своевременность данной информации, поскольку, если ин-
формация получена позже необходимого срока, она уже никак не
может повлиять на принятие решения.

Достоверность информации определяется ее правдивостью,
преобладанием экономического содержания над юридической
формой, возможностью проверки и документальной обоснован-
ностью, а также нейтральностью данных.

Информация считается правдивой, если она не содержит оши-
бок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует события
хозяйственной жизни. Требование преобладания содержания над
юридической формой означает, что все включаемые в отчетность
сведения рассматриваются прежде всего с точки зрения их эко-
номического содержания, даже если их юридическая форма пре-
дусматривает иную трактовку.

Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не де-
лает акцента на удовлетворение интересов одной группы поль-
зователей общей, отчетности в ущерб другой группы.

Понятность означает, что пользователи могут понять содержа-
ние отчетности без специальной профессиональной подготовки.

Сопоставимость требует, чтобы сохранялась последовательность
в применяемых методах бухгалтерского учета на данном предпри-
ятии, и тем самым обеспечивалась сопоставимость данных о дея-
тельности предприятия за несколько отчетных периодов.

Каждая единица информации включается в отчетность исходя
из того, что учет этой финансовой информации производился на
основе определенных принципов учета, а также принимая во
внимание существующие ограничения на включение данных в
отчетную информацию.

К принципам учета относятся:

1. Принцип двойной записи, который обусловливает запись каж-
дой операции дважды: в дебет одного счета и в кредит другого.

2. Принцип экономической единицы учета, в соответствии с ко-
торым хозяйственная единица, идентифицируемая в отчетности,
отделяется от ее собственников или других единиц.

3. Принцип периодичности, который означает, что предприятие
должно периодически отчитываться перед заинтересованными
сторонами о результатах своей деятельности за соответствующие
периоды. Это приводит к своего рода искусственному делению
всего жизненного цикла предприятия на отдельные отрезки вре-
мени (месяц, квартал, год и др.) и привносит элемент субъективизма

в оценку результатов за эти периоды. Например, бухгалтер оказыва-
ется перед выбором, к какому отчетному периоду отнести те или
иные расходы или доходы и каков, соответственно, будет показа-
тель чистой прибыли за этот период. Для принятия решения бухгал-
тер должен руководствоваться методом начисления, принципом со-
ответствия (см. ниже) и другими принципами, позволяющими наи-
более объективно отразить хозяйственные факты в условиях рынка.

4. Принцип функционирующего предприятия (продолжающейся
деятельности, непрерывности), который означает, что предпри-
ятие будет продолжать свою деятельность достаточно долго, в со-
ответствии с целями своего создания, и что оно не будет в бли-
жайшее время ликвидировано или реорганизовано.

5. Принцип денежной оценки, который означает использование
денежного измерителя в качестве универсального.

При этом могут применяться следующие методы оценки:

а) фактическая (историческая) себестоимость — первоначаль-
ная сумма денежных средств или их эквивалентов, уплаченная
или начисленная при приобретении или производстве этих
средств (или при учете обязательств);

б) текущая восстановительная себестоимость —- сумма денежных
средств или их эквивалентов, которая должна быть уплачена в на-
стоящее время в случае необходимости замены каких-либо средств;

в) текущая рыночная стоимость — сумма денежных средств
или их эквивалентов, которая может быть получена в результате
продажи средств или при наступлении срока их ликвидации;

г) чистая стоимость реализации — сумма денежных средств или
их эквивалентов, которая должна быть получена или уплачена
при реализации средств или погашении обязательств; как прави-
ло, эта стоимость равна цене реализации за вычетом обычных
расходов по реализации;

д) дисконтированная стоимость — приведенная стоимость бу-
дущих денежных поступлений или их эквивалентов с учетом аль-
тернативных возможностей инвестирования.

6. Принцип (метод) начислений, который позволяет бухгалтеру
принять решение о том, к какому отчетному периоду отнести со-
ответствующие доходы и расходы. Метод начислений предпола-
гает, что доходы относятся к тому отчетному периоду, в котором
соответствующая продукция отгружена (соответствующие услуги
оказаны) покупателю, даже если денежные средства еще не пере-
числены на счет продавца. Также расходы отражаются в том от-
четном периоде, в котором они возникли, независимо от того,
оплачены ли они предприятием в данном отчетном периоде.

Вместе с тем, метод начислений предполагает использование
принципа осторожности (см. ниже), в соответствии с которым
определенная часть выручки, которая, по оценкам предприятия,
не будет получена в данном отчетном периоде, может быть спи-
сана как сомнительная дебиторская задолженность из прибыли
того отчетного периода, в котором отражена соответствующая
выручка по отгруженной продукции.

Метод начислений служит альтернативой кассово-
му методу, согласно которому доходы и расходы
предприятия отражаются в учете только в момент поступ-
ления или оплаты денежных средств. Большинство рос-
сийских предприятий до 1996 г. отражало доходы по кас-
совому методу, а расходы — по методу начислений. В меж-
дународной практике общепринятым является метод на-
числений. Считается, что он наиболее объективно отража-
ет финансовые результаты деятельности компании. При-
менение кассового метода также допускается, однако
только в исключительных случаях, и причины его выбора
требуют дополнительных объяснений со стороны компа-
нии заинтересованным пользователям. С 1996 г. россий-
ские предприятия также перешли на метод начислений.

7. Принцип соответствия доходов отчетного периода расходам
отчетного периода, который означает, что в данном отчетном пе-
риоде отражаются только те расходы, которые обусловили полу-
чение доходов этого отчетного периода. Если между отдельными
видами расходов и доходов трудно установить непосредственную
зависимость, расходы распределяются между несколькими отчет-
ными периодами в соответствии с какой-либо системой распре-
деления. Примером является амортизация основных средств, ко-
торые списываются в течение нескольких отчетных периодов со-
гласно установленной схеме.

В ходе формирования отчетной информации должны соблю-
даться определенные ограничения на информацию, включаемую в
отчетность:

1. Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что
затраты на составление отчетности должны разумно соотносить-
ся с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления
этих данных заинтересованным пользователям.

2. Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что
документы отчетности не должны допускать завышенной оценки
активов и прибыли и заниженной оценки обязательств. Это озна-
чает также, что для отражения потенциальных потерь или убыт-

ков предприятию нужно меньше оснований, чем для отражения
потенциальных прибылей. Одним из отражений принципа осто-
рожности является правило низшей оценки: по себестоимости
или рыночной цене. Это правило гласит, например, что, если
предприятие приобрело свои оборотные средства по одной цене,
а в настоящее время рыночная цена на них упала, то в документах
отчетности предприятие должно отражать эти средства по теку-
щей рыночной цене с отнесением разницы на убытки текущего
периода. Однако, если рыночная цена на оборотные активы воз-
росла в данном отчетном периоде, предприятие не вносит ника-
ких изменений в свои документы до момента фактической реали-
зации активов по возросшей рыночной цене. Такой подход поз-
воляет отразить в бухгалтерском учете изменчивость рыночной
ситуации и связанный с этим риск хозяйственной деятельности
предприятия и его собственников.

3. Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация
не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурент-
ным позициям предприятия. Это требование относится к публич-
ной информации компаний, которые по закону обязаны пред-
ставлять отчетность широкому кругу пользователей.

В соответствии с различными экономическими признаками,
вся отчетная информация группируется в отдельные укрупнен-
ные статьи, которые в международной практике называются эле-
ментами финансовой отчетности. Основными элементами финан-
совой отчетности являются активы, обязательства, собственный
капитал, доходы, расходы* прибыль и убытки. Три первых эле-
мента характеризуют средства предприятия и источники этих
средств на определенную дату; остальные элементы отражают
операции и события хозяйственной жизни, которые повлияли на
финансовое положение предприятия в течение отчетного перио-
да и обусловили изменения в первых трех элементах. Все элемен-
ты финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, сре-
ди которых во всех странах, в том числе и в России, основными
являются Баланс и Отчет о прибытках и убытках.

Основными методами анализа отчетности служат:

• чтение отчетности;

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности — это изучение абсолютных показателей,
представленных в отчетности. Посредством чтения отчетности
определяют имущественное положение предприятия, его кратко-
срочные и долгосрочные инвестиции, вложения в физические ак-
тивы и финансовые активы, источники формирования собствен-
ного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия
с поставщиками и покупателями, финансово-кредитными учреж-
дениями, оценивают выручку от основной деятельности и при-
быль текущего года.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и
относительные изменения различных статей отчетности по срав-
нению с предшествующим годом, полугодием или кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного
веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе,
принимаемом за 100 процентов (например, удельный вес статей
актива в общем итоге баланса).

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклоне-
ний показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня ба-
зисного года (периода), для которого все показатели принима-
ются за 100 процентов.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропор-
ции между различными статьями отчетности. Достоинствами фи-
нансовых коэффициентов являются простота расчетов и элими-
нирование влияния инфляции, что особенно актуально при ана-
лизе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во-пер-
вых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в срав-
нении этого показателя с какой-либо базой, например:

• общепринятыми стандартными параметрами;

• среднеотраслевыми показателями;

• аналогичными показателями предшествующих лет (перио-
дов);

• показателями конкурирующих предприятий;

• какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэф-
фициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее
болезненные места в деятельности компании, нуждающиеся в до-
полнительном анализе. Впрочем, дополнительный анализ может
и не подтвердить предварительную негативную оценку, обуслов-
ленную расчетом того или иного коэффициента. Так, в ряде слу-
чаев та или иная величина коэффициента не соответствует обще-
принятой стандартной норме в силу специфичности конкретных

условий и особенностей деловой политики отдельного предприя-
тия; не всегда является обоснованным сравнение с усредненными
коэффициентами в пределах отрасли, в силу, например, диверси-
фикации деятельности многих компаний; фактически достигну-
тый уровень предшествующих лет может не быть оптимальным
для удовлетворения потребностей предприятия в соответствую-
щие годы, или может быть оптимальным для предшествующих
лет, но недостаточным для отчетного периода. Финансовые ко-
эффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского
учета, не отражают качества составляющих компонентов. Нако-
нец, они имеют статичный характер. Однако все это не значит,
что финансовые коэффициенты невозможно использовать в фи-
нансовом управлении. Необходимо лишь понимать ограничения,
которые накладывает их использование, и относиться к ним как к
инструменту анализа, а не как к.объяснению изучаемых вопросов.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты име-
ют особое значение, поскольку являются основой для оценки его
деятельности внешними пользователями отчетности, прежде все-
го акционерами и кредиторами. Поэтому, принимая любое ре-
шение, финансовый менеджер оценивает влияние этого решения
на наиболее важные финансовые коэффициенты.

Аналитическая ценность коэффициентов подтвер-
ждается, в частности, тем, что во многих странах
существуют специальные издания, публикующие финансо-
вые коэффициенты. Так, например, в США такими органи-
зациями являются известнейшие компании: «Дан энд
Бредстрит», «Роберт Моррис Ассошиэйтс», «Мудис», На-
логовое бюро Министерства торговли США, Комиссия по
ценным бумагам и др. В Японии подобные сведения пуб-
ликуются в справочнике Министерства торговли и про-
мышленности «Вага куни кигё-но кэйэй бунсэки» и в спра-
вочнике «Кайся нэнкан».

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: