По себестоимости первых по времени закупок — фифо;

4) по себестоимости последних по времени закупок —лифо.
Метод оценки запасов по фактической себестоимости

Оценка запасов по средней себестоимости основана на
использовании соответствующих формул расчета средних
величин. Приблизительность результата компенсируется
простотой и объективностью вычислений.

Оценка запасов по методу фифо основана на допуще-
нии, что запасы используются в той же последовательно-
сти, в какой они закупаются предприятием, т. е. запасы,
которые первыми поступают в производство, должны быть
оценены по себестоимости первых по времени закупок. В
результате получается, что запасы на конец периода оце-
ниваются практически по их фактической себестоимости,
а в себестоимости реализованной продукции учитываются
цены наиболее ранних закупок. При таком подходе пред-
приятия могут стремиться повысить цены реализуемой
продукции на основании повышения цен на материально-
производственные запасы, хотя при производстве этой
продукции были использованы запасы, купленные до по-
вышения цен на них. Но даже и при неизменности цен на
реализуемую продукцию в условиях роста цен на матери-
ально-производственные запасы при использовании ме-
тода фифо чистая прибыль предприятия оказывается от-
носительно завышенной.

Сущность метода лифо заключается в том, что поступление
запасов в производство оценивается по себестоимости по-
следних по времени закупок, а себестоимость запасов на ко-
нец периода определяется исходя из себестоимости наиболее
ранних закупок. Этот метод позволяет более точно определить
себестоимость реализованной продукции и чистую прибыль от
реализации, однако искажает себестоимость запасов на конец
периода. Но, в отличие от метода фисЬо, метод лифо обеспе-
чивает увязку текущих доходов и расходов (принцип соответ-
ствия) и позволяет сгладить влияние инфляции. Очевидно так-
же, что при росте цен прибыль, отражаемая предприятием в
отчетности, занижается.

Все описанные методы оценки материально-производ-
ственных запасов соответствуют международным станЛ
шартам учета и отчетности, однако приводят к получению
{существенно различающихся показателей чистой прибы-\
\ли компании.

Выбор метода оценки осуществляется предприятием са-
мостоятельно исходя из особенностей его финансово-хо-
зяйственной деятельности. Некоторые предприниматели
скептически относятся к методу лифо, поскольку он зани-
жает получаемую прибыль, особенно в условиях значи-
тельного роста цен. Поэтому в западных странах несмотря
на то, что метод лифо обеспечивает уменьшение налого-
вых платежей, компании иногда отказываются от него, что-
бы отразить в отчетности более высокую прибыль даже в
ущерб налоговым преимуществам: невысокий финансо-
вый результат деятельности за период может оказать не-
гативное влияние на положение компании на финансовом
рынке. В частности, одним из основных показателей, влия-
ющих на котировку ценных бумаг компании, является пока-
затель чистой прибыли на одну акцию в обращении. Через
подобные индикаторы финансовый рынок как бы «обязы-
вает» компанию иметь определенный уровень чистой.при-
были. Возможно, отсутствие подобных рычагов явилось
одной из причин некоторой преждевременности введения
метода лифо в российскую практику. Метод лифо порож-
дает и ряд других проблем. Например, при его использо-
вании может возникнуть ситуация, когда предприятие вы-
нуждено в условиях дефицита материальных ресурсов
прибегнуть к распродаже запасов, приобретенных по уста-
ревшим ценам. Если полученные от распродажи денежные
средства не во что вложить к концу отчетного периода, су-
щественно повышаются налоговые платежи.

Обобщим далее информацию об основных средствах пред-
приятия и прочих внеоборотных активах. В этой группе средств
выделяются основные средства, нематериальные активы, долго-
срочные финансовые вложения.

Основные средства (активы) — это средства длительного поль-
зования, имеющие материальную форму. В эту категорию средств
включаются здания и сооружения, машины и оборудование,
транспорт и др. На все статьи реальных основных средств начис-
ляется амортизация. Как правило, все статьи этого раздела ба-
ланса включаются в отчетность по их остаточной стоимости, под
которой понимаются все затраты на приобретение этих средств,
доставку и монтаж за вычетом амортизации. В соответствии с су-
ществующими нормативными актами, предприятие может ис-
пользовать различные методы начисления амортизации. Влияя на

* В западных странах в состав основных средств включается также земля,
на которую амортизация не начисляется. С 1996 г. земля отражается и в
активе баланса российских предприятий.

основные финансовые пропорции предприятия, на его чистую
прибыль и денежный оборот, на внутреннюю структуру финан-
сирования, выбор методов амортизации приобретает большое
значение для финансового менеджмента.

Следующая статья — нематериальные активы. В эту статью
включаются средства, не имеющие физически осязаемой формы,
но приносящие компании доход. К неосязаемым активам относят-
ся патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, ли-
цензии, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструк-
торские разработки, затраты на разработку программного обес-
печения. На нематериальные активы начисляется износ как и на
другие средства, срок службы которых превышает один год.

Наконец, в активе баланса важно выделить долгосрочные финан-
совые вложения, т. е. вложения в ценные бумаги других компаний,
облигации и кредиты другим предприятиям на срок более одного
года. Вместе со статьей краткосрочных финансовых вложений дан-
ная статья отражает деятельность компании на финансовом рынке.

Составим таблицу показателей актива баланса по состоянию на
конец периода, необходимых для финансового менеджмента
АО «Импэкс» (см. табл. 2):

Таблица 2. Показатели актива АО «Импэкс» (млн. руб.)

Несмотря на то, что вследствие продвижения реформы бухгал-
терского учета финансовому менеджеру требуется в настоящее
время меньше корректировок, чем раньше, таблица 2 отражает

все же необходимость расчета дополнительных показателей в ак-
тиве баланса. Итак, следует:

1) произвести корректировку актива баланса на сумму убытков;

2) включить в состав внеоборотных (долгосрочных) активов
долгосрочную дебиторскую задолженность, поскольку в системе
финансового менеджмента принципиальным является разделе-
ние краткосрочных и долгосрочных решений, и критерием разде-
ления является период в 12 месяцев;

3) исключить из материально-производственных запасов рас-
ходы будущих периодов.

Кроме того, (4), удобнее для расчета многих финансовых коэф-
фициентов иметь общую сумму основных средств, к которым с
экономической точки зрения относится и незавершенное строи-
тельство.

Следуя принципам учета в рыночной экономике (см. рис. 1) и
для принятия более корректных решений финансового менедж-
мента, следует сделать следующие уточнения:

1. В составе основных средств учесть арендуемые основные
средства в соответствии с принципом преобладания экономичес-
кого содержания над юридической формой.

2. Из состава дебиторской задолженности вычесть не только
сумму, зарезервированную в качестве сомнительной дебиторской
задолженности согласно порядку, принятому в России, но и вы-
честь оценочную сумму дебиторской задолженности, которая мо-
жет быть не погашена в отношении выручки отчетного периода,
исходя из уровня неоплаченной в срок дебиторской задолжен-
ности в предшествующие годы.

В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору ис-
точника финансирования. Для целей финансового менеджмента
необходимо выделить следующие группы статей пассива:

• краткосрочное обязательства;

• долгосрочные обязательства;

• собственный капитал.

Краткосрочные обязательства — это обязательства, которые по-
крываются оборотными активами или погашаются в результате
образования новых краткосрочных обязательств. Краткосрочные
обязательства погашаются обычно в течение сравнительно не-
продолжительного периода (обычно не более одного года). В
краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета
и векселя к оплате; долговые свидетельства о получении компа-
нией краткосрочного займа; задолженность по налогам и отсро-

/

ченные налоги, являющиеся, по существу, формой кредита, пре-
доставляемого компании со стороны государства в виде отсрочки
налоговых платежей; задолженность по заработной плате; полу-
ченные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая
выплате в текущем периоде. Выделение краткосрочных обяза-
тельств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности
предприятия.

Долгосрочные обязательства — это обязательства, которые дол-
жны быть погашены в течение срока, превышающего один год.
Основными видами долгосрочных обязательств являются долго-
срочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к
оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам
арендных платежей при долгосрочной аренде.

Следующим показателем является собственный или, если пред-
приятие является акционерной компанией, акционерный капи-
тал. Для финансового менеджера важно выделение в данной
группе статей вложенного капитала и накопленной прибыли.

Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собст-
венниками. Сюда включаются такие статьи, как номинальная
стоимость вложенного капитала, эмиссионная премия (в соответ-
ствующих случаях) и некоторые другие статьи, влияющие на сто-
имость вложенного капитала.

Накопленная прибыль — это прибыль з$ вычетом налогов и ди-
видендов, которую предприятие заработало за все годы своего су-
ществования. В эту статью входят нераспределенная прибыль
прошлых лет, резервный капитал, фонды накопления, и чистая
прибыль отчетного года (прибыль за вычетом налогов, отвлечен-
ных средств и дивидендов).

Следуя данной логике, вложенным капиталом является Устав-
ный и добавочный капитал. Сюда же могут быть отнесены и це-
левые финансирование и поступления. Резервный капитал, фон-
ды накопления, являющиеся статьями распределения прибыли и
отражающие, таким образом, прирост вложенного капитала, дол-
жны при анализе приниматься как накопленная прибыль за пред-
шествующие годы или отчетный период. В условиях рынка спор-
ной является классификация статьи «Фонд социальной сферы».
С точки зрения собственника, использование средств на развитие
социальной сферы предприятия является расходом, и поэтому
должно уменьшать прибыль отчетного года.

Для принятия решений финансового менеджмента важное зна-
чение имеет правильная классификация резервов и фондов с точ-

ки зрения их отнесения к категории либо собственного, либо за-
емного капитала.

В балансах западных фирм возможно отражение
различного рода резервов, которые рассматрива-
ются как меры разумной предосторожности для устране-
ния нарушений нормального хода производственно-фи-
нансовой деятельности, а также являются реализацией
принципа осторожности в бухгалтерском учете. В зависи-
мости от срока использования резерва и источника его со-
здания, резервы могут отражаться в разделах краткосроч-
ных обязательств, долгосрочных обязательств или собст-
венного капитала.

В целом резервы можно подразделить на три категории.
Во-первых, это резервы, имеющие характер добавочного
капитала (резервы, предписанные законом, добровольные
резервы и нераспределенная прибыль). Во-вторых — ре-
зервы, предназначенные для покрытия текущих или буду-
щих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов,
фонды возмещения (амортизационные фонды и др.).
В-третьих —резервы, имеющие характер долгов: пенсион-
ные фонды, долгосрочные депозиты служащих, резерв для
выплаты бонусов персоналу и др.

Первая группа резервов представляет собой резервный
капитал в собственном смысле слова и создается из чистой
прибыли после уплаты налога. Вторая группа — оценочные
резервы. Их создание непосредственно отражает стремле-
ние предпринимателей оградить себя от неустойчивой конъ-
юнктуры и инфляционных потерь. Оценочные резервы отра-
жаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из
соответствующих статей актива баланса. Вторая и третья
группы резервов создаются из прибыли до уплаты налога.

Очевидно, что первая группа резервов имеет иной харак-
тер, нежели» оценочные резервы и резервы в форме дол-
гов, поэтому часто в балансах западных стран эти резервы
фигурируют под различными названиями, например, ре-
зервы, создаваемые собственно из добавочного капитала,
называются «reserves» в США и «дзюбикин» в Японии; ос-
тальные резервы называются в этих странах соответствен-
но «provisions» и «хикиатэкин». Различия проводятся также
во французской и немецкой терминологии.

Таким образом, для расчета показателей собственного и заем-
ного капитала для целей финансового менеджмента необходимо
сделать следующие корректировки (на примере АО «Импэкс» по
состоянию на конец отчетного года):

Таблица 3. Показатели собственного и заемного капитала
АО «Импэкс» (млн. руб.)

Как следует из табл. 3, наибольшие проблемы существуют с рас-
четом собственного капитала. Эти проблемы связаны с тем, что по-
рядок расчета в бухгалтерском учете чистой прибыли отчетного года
в России пока eii^e продолжает отличаться от экономического по-
нимания чистой прибыли как разницы между всеми доходами и
расходами предприятия. При этом под расходами предприятия по-
нимаются все направления использования средств, за исключением
реинвестирования прибыли и выплаты дивидендов. Именно на та-
кой концепции прибыли строятся модели финансового менедж-
мента. В связи с этим, такие статьи как фонды социальной сферы,
показываемые в роЬсийской отчетности как собственный капитал,
не должны капитализироваться, а должны списываться как расходы
данного отчетного периода. К определениям чистой прибыли для
целей финансового менеджмента мы еще вернемся чуть ниже при
корректировках прибыли, показываемой в российской отчетности.

Другая проблема связана с тем, что в статье «Добавочный ка-
питал» в российской отчетности объединены два разных эконо-
мических показателя: эмиссионная премия и результат переоценки
основных фондов. Эмиссионная премия показывает превышение
рыночной цены вложенного капитала над его номинальной ценой.
Сумма уставного капитала и эмиссионной премии отражает всю
сумму вложенного капитала. Резерв переоценки отражает инфляци-
онные процессы в экономике, и хотя отдельная его часть и прихо-
дится на вложенный капитал, экономически более корректно пока-
зывать его стоимость отдельно от эмиссионной премии.

Согласно описанной экономической логике, прибылью, зара-
ботанной за предшествующие годы, или накопленной прибылью,

будут такие статьи как фонд накопления (реинвестированная
прибыль), резервный капитал и резерв переоценки в части, отно-
сящейся к заработанному капиталу, а также часть чистой прибы-
ли, не использованная для выплаты дивидендов.

В то время, как долгосрочный и краткосрочный заемный капи-
тал можно увидеть непосредственно в балансе, необходимо
рассчитать сумму заемного капитала, поскольку этот показатель
участвует в расчете коэффициентов финансовой зависимости.

Рассмотрим теперь финансовые результаты отчетного года.

Финансовые результаты отчетного года в определенной степени
характеризуются данными Отчета о прибылях и убытках (ф. № 2).
Отчет о прибылях и убытках АО «Импэкс» представлен в табл. 4.

Таблица 4. Отчет о прибылях и убытках АО «Импэкс»
(млн. руб.)

Продолжение табл. 4

Отчет о прибылях и убытках отражает такие важные для фи-
нансового менеджмента показатели, как выручка от реализации
продукции, налогооблагаемая прибыль, направления использо-
вания прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия. Вмес-
те с тем, поскольку ряд необходимых показателей в отчетности
российских предприятий отсутствует, эти показатели должны
быть рассчитаны дополнительно.

Для принятия внутренних финансовых решений необходимо:

• иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей
и убытков (при этом к расходам и убыткам относятся все со-
ответствующие статьи, уменьшающие статьи доходов, т.е.
кроме статей распределения прибыли среди собственников и
статей реинвестирования полученной прибыли);

• иметь возможность обособленно анализировать влияние
внутренних факторов эффективности деятельности предпри-
ятия и влияние налогового фактора;

• оперативно получать эту информацию в удобной для анализа
форме.

Четкая классификация доходов и расходов является базой обос-
нованного определения чистого результата деятельности за опреде-
ленный период. Помимо этого, классификация необходима для:

1) определения, из какого источника получена основная часть
доходов и прибыли отчетного периода;

2) разделения производственной себестоимости продукции и
непроизводственных расходов, в том числе расходов по управле-
нию и реализации, а также расходов по финансовой деятельности;

^ 3) разделения постоянных и переменных расходов в целях
управленческого и финансового анализа.

Для определения источников получения доходов вся деятельность
предприятия разделяется на:

• основную или операционную деятельность (производство и
реализация продукции, работ и услуг предприятия);

• финансовую деятельность (получение кредитов и выдача их
другим предприятиям; участие предприятия в деятельности
других компаний; операции предприятия на финансовых
рынках, курсовые разницы и др.);

• чрезвычайные статьи (операции, не являющиеся характер-
ными для деятельности предприятия).

Такое деление весьма важно, поскольку оно позволяет опреде-
лить, каков удельный вес доходов, полученных как от основной
деятельности предприятия, так и из других источников, в особен-
ности из таких, которые вообще не являются характерными для
деятельности данного предприятия и не могут рассматриваться
как постоянный источник получения его доходов.

Таким образом, в системе финансового управления необходи-
мо иметь следующие показатели:
Показатели доходов и прибыли:

а) чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) — это

валовая выручка от реализации за вычетом налога на добавлен-
ную стоимость, акцизов, возвращенных товаров и ценовых ски-
док. Именно этот показатель является реальной базой для после-
дующего расчета показателей прибыли и оценки рентабельности
предприятия;

б) валовая прибыль от реализации — чистая выручка от реализа-
ции за вычетом производственных расходов на реализованную
продукцию. Этот показатель позволяет анализировать эффектив-
ность производственной деятельности предприятия;

в) прибыль (убыток) от основной деятельности (операционная
прибыль или операционный убыток) — валовая прибыль от реали-
зации за вычетом расходов по управлению и расходов по сбыту.
Этот показатель отражает влияние расходов по управлению и
сбыту на финансовый результат от реализации;

г) прибыль от финансовой деятельности — сальдо доходов и рас-
ходов по финансовой деятельности. Этот показатель необходим
для того, чтобы отделить прибыль от производственно-хозяйст-
венной деятельности предприятия от таких источников прибыли,
как получение процентов и дивидендов предприятием, операции
с иностранной валютой и др.

д) прибыль от обычной хозяйственной деятельности — сумма
прибылей от основной хозяйственной деятельности и прибылей
от финансовой деятельности;

е) чрезвычайные прибыли;

ж) прибыль (убыток) до уплаты налога. Этот показатель является
точкой перехода от бухгалтерской прибыли к налогооблагаемой
прибыли. Бухгалтерская (или отчетная) прибыль — это прибыль,
рассчитанная в соответствии с требованиями бухгалтерского учета.
Основная цель определения бухгалтерской прибыли —■ показать эф-
фективность деятельности предприятия за отчетный период. Бух-
галтерский учет для того и существует, чтобы собрать и обработать
информацию о доходах и расходах предприятия, а также о чистом
результате его деятельности для принятия управленческих решений
на будущие периоды. После того, как эта цель достигнута, получен-
ный результат (прибыль до уплаты налога) должен корректировать-
ся в соответствии с налоговым законодательством страны. Таким
образом, налогооблагаемая прибыль — это бухгалтерская прибыль,
пересчитанная согласно налоговым требованиям;

з) чистая прибыль (чистый убыток) — прибыль после уплаты на-
лога. В условиях рыночной экономики это важнейший показатель
деятельности предприятия. Именно он находится в центре внима-
ния управляющих предприятия и финансовых рынков. От его дина-
мики зависит само существование предприятия, рабочие места для
его работников, выплата дивидендов в акционерной компании.

Разделение производственной себестоимости и общехозяйствен-
ных расходов периода, а также расходов по сбыту необходимо,
чтобы оценить, какое влияние на конечные результаты оказала
производственная деятельность предприятия, а также его адми-
нистративная и внепроизводственная деятельности. Так, невысо-
кое значение показателя «Валовая прибыль от реализации про-
дукции» свидетельствует о том, что предприятию требуется вне-
сти изменения в производственный процесс с целью повышения
его эффективности. Невысокое значение показателя «Прибыль
от основной деятельности» (операционная прибыль) при хоро-
шем уровне валовой прибыли от реализации отражает проблемы
предприятия в системе общехозяйственного управления произ-
водственным процессом и сбытом.

Разделение постоянных и переменных расходов важно для целей
финансового планирования. Основная задача здесь заключается в
том, чтобы определить, как должны измениться постоянные и
переменные расходы при планируемых темпах роста объема реа-
лизованной продукции с учетом того, что только переменные за-
траты изменяются пропорционально росту или падению объема
производства и реализации.

Показатели расходов предприятия:

а) себестоимость реализованной продукции. В данную статью
включаются только производственные расходы предприятия на
реализованную продукцию, такие, как расходы на материалы, за-
работную плату и производственные накладные расходы;

б) общехозяйственные и коммерческие расходы;

в) расходы по финансовой деятельности. Их особенно важно
рассчитать для того, чтобы показать долю расходов, приходящую-
ся на обслуживание долга предприятия. В условиях рыночной
экономики этот показатель необходим для оценки жизнеспособ-
ности предприятия: высокий удельный вес таких расходов может
привести предприятие к банкротству;

г) чрезвычайные расходы.

Рассчитаем показатели акционерного предприятия «Импэкс»
по данным его Отчета о прибылях и убытках и данных бухгал-
терского учета (см. табл. 5).

Таблица 5. Показатели доходов и расходов АО «Импэкс»

(млн. руб.)

Продолжение табл. 5

* Данные расчеты носят приблизительный характер и имеют целью по-
казать необходимость корректировок отчетных показателей для получе-
ния чистой прибыли. Как мы уже отмечали выше, в финансовом ме-
неджменте чистой прибылью может считаться только та ее часть, кото-
рая может быть использована для реинвестирования и выплаты дивиден-
дов или долей прибыли собственникам. Такие данные могут быть полу-
чены только посредством корректировки счетов бухгалтерского учета
российских предприятий. Однако для понимания концепций, заложен-
ных в финансовом менеджменте, мы считаем допустимым подобный
приближенный характер расчетов.

Как свидетельствуют данные табл. 5, для расчета показателя
чистой прибыли необходимо сделать достаточно большое коли-
чество корректировок. Прежде всего, следует сгруппировать дан-
ные по направлениям деятельности, отделив обычную деятель-
ность от необычной; выделить постоянные расходы; сгруппиро-
вать все расходные статьи, к которым относятся все статьи ис-
пользования прибыли, кроме отчислений в фонд накопления и
выплаты дивидендов, и вычесть их из доходов предприятия. Осо-
бое^Бнимание следует обратить на четкость формирования произ-
водственных расходов предприятия. В международной практике
к ним относятся все расходы, связанные с производством. Со-
гласно такому подходу, такие статьи как, например, социальные
отчисления на производственных рабочих, премии производст-

венным рабочим и другие подобные расходы будут относиться к
производственной себестоимости продукции.

Показатели, характеризующие движение денежных средств (де-
нежных потоков)

Для финансового менеджмента важно знать не только финан-
совые результаты, но и отдельно анализировать движение денеж-
ных средств за отчетный период, определять изменения основных
источников получения денежных средств и направлений их ис-
пользования. Различие показателей прибыли и денежного потока
обусловлено тем, что в бухгалтерском учете статьи отражаются не
в момент поступления или выплаты денег, а в момент соверше-
ния операции.

Для анализа движения денежных средств может использовать-
ся форма № 4 «Движение денежных средств» (см. табл. 6).

Таблица 6. Отчет о движении денежных средств

Продолжение табл. 6

Кроме того, справочно приводятся данные о том, сколько де-
нежных средств по стр. 020 поступило по наличному расчету все-
го и с разбивкой по расчетам с юридическими лицами, с физи-
ческими лицами, из них — с применением контрольно-кассовых
аппаратов и бланков строгой отчетности.

Движение денежных потоков является чрезвычайно важной
информацией для финансового менеджера. Приведенная форма
отчета несомненно повысила полезность отчетности российских
предприятий. Вместе с тем, эта форма также требует корректиро-
вок для повышения аналитичности данной информации. Осно-
вой Анализа является разделение денежных потоков по сферам
деятельности предприятия: производственно-хозяйственной
(текущей, операционной), инвестиционной, финансовой. Необ-
ходимо отметить, что в настоящее время в трактовке этих видов

деятельности российская отчетность пока еще отличается от под-
ходов, используемых в международной практике. Основной це-
лью такого разделения является выявление того, из каких источ-
ников получены денежные средства за период: от основной дея-
тельности по производству и реализации продукции, от реализа-
ции активов предприятия, в том числе финансовых, или
вследствие эмиссии акций и привлечения кредитов. Подобный
анализ помогает оценить перспективы деятельности предпри-
ятия. Скажем, если в отчетном периоде основным источником
денежных потоков явилась распродажа предприятием своих ак-
тивов, это может стать сигналом для инвесторов об ухудшении
ликвидности предприятия и о проблемах получения достаточных
сумм денежных средств от основной деятельности.

В странах рыночной экономики для анализа денеж-
ных потоков используется специальная форма от-
четности — Отчет о движении денежных средств. Во многих
странах этот документ составляется для внутреннего ана-
лиза денежных потоков. Однако в США начиная с 1988 г.
действует стандарт, в соответствии с которым Отчет о дви-
жении денежных средств является обязательным к публи-
кованию для акционерных компаний открытого типа (наряду
с балансом и Отчетом о финансовых результатах). Это мо-
тивируется возможностью более объективно оценить лик-
видность предприятия в условиях инфляции на основе От-
чета о финансовых результатах, а также использованием
метода начислений при составлении остальных форм от-
четности. Такой же подход принят Комитетом по междуна-
родным стандартам учета в Международном Стандарте
учета № 7 «Отчеты.О движении денежных средств».

Как указывалось ранее, метод начислений предполагает
отражение расходов и доходов независимо от того, полу-
чены или уплачены соответствующие денежные суммы.
Хотя этот метод признается западными специалистами
наиболее приемлемым для объективной оценки результа-
тов деятельности компании, его использование приводит к
тому, что чистая прибыль за период не отражает фактичес-
кого поступления денежных средств. Это вызывает необ-
ходимость соответствующей корректировки чистой при-
были, представленной в Отчете о прибыли, которая заклю-
чается в устранении операций, повлиявших на расчет чис-
той прибыли, но не оказывающих влияния на динамику де-
нежных средств.

Различаются два метода расчета показателей денежного пото-
ка: прямой и косвенный. Прямой метод заключается в группиров-
ке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение
денежных средств в разрезе указанных видов деятельности. Кос-
венный метод заключается в перегруппировке и корректировке
данных баланса и отчета о финансовых результатах с целью пере-
счета финансовых потоков в денежные потоки за отчетный пери-
од. Сконцентрируемся на косвенном методе расчета показателей
денежного потока, который можно эффективно применять в сис-
теме финансового менеджмента и в России.

В разделе «Производственно-хозяйственная деятельность» отра-
жаются статьи, используемые при расчете чистой прибыли. Сюда
включаются такие поступления денежных средств, как оплата поку-
пателями товаров или оказанных услуг, проценты и дивиденды, уп-
лаченные другими компаниями, поступления от реализации активов.
Отток денежных средств вызывается выплатой заработной платы,
выплатой процентов по займам, предоставленным компании различ-
ными заимодателями, оплатой продукции или услуг, расходами по
выплате налогов и др. Эти статьи корректируются с учетом поступле-
ний и расходов начисленных, но не оплаченных в денежной форме,
или начисленных, но не требующих использования денежных
средств. Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета
исключается влияние на чистую прибыль тех статей, которые рас-
сматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой дея-
тельности. Таким образом, для расчета прироста или уменьшения де-
нежных средств в результате производственно-хозяйственной дея-
тельности необходимо произвести следующие операции:

1. Рассчитать оборотные средства и краткосрочные обязатель-
ства, определенные на основе метода начислений, исходя из кас-
сового метода. При корректировке статей оборотных средств сле-
дует вычесть их прирост за период из чистой прибыли, а их умень-
шение за период — прибавить к чистой прибыли. Это связано с
тем, что, оценивая оборотные средства по методу начислений, мы
завышаем их сумму, а следовательно, занижаем прибыль. На са-
мом же деле, прирост оборотных средств за период не влечет уве-
личения денежных средств в такой же степени, как прибыли, по-
этому данный прирост нужно вычесть из прибыли. Например, в
случае отражения выручки от реализации продукции на основе
метода начислений, прирост дебиторской задолженности означа-
ет, что в бухгалтерском учете в соответствующий момент были от-
ражены поступления, которые обусловили увеличение прибыли,

однако не привели к увеличению денежных средств. Соответ-
ственно, для пересчета прибыли в денежные средства по данной
статье необходимо вычесть прирост дебиторской задолженности.
При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их
увеличение за период следует прибавить к чистой прибыли, по-
скольку этот прирост не означает оттока денежных средств;
уменьшение в краткосрочных обязательствах вычитается из чис-
той прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль с учетом расходов, не тре-
бующих выплаты денежных сумм. Для этого соответствующие
расходы за период следует прибавить к чистой прибыли за тот же
период. Примером таких расходов являются амортизационные
отчисления. Они вычитаются при расчете прибыли как статья за-
трат. Однако, с точки зрения движения денежного потока, амор-
тизационные отчисления — это часть выручки от реализации
продукции, которая составляет важнейший источник денежных
средств предприятия.

3. Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от не-
основной деятельности, таких, как прибыли и убытки от продажи
долгосрочных активов, прибыли и убытки от продажи ценных бу-
маг других компаний и др. Эти статьи вызываются к жизни инвес-
тиционной и финансовой деятельностью компании, рассматри-
ваемой в соответствующих разделах анализа движения денежных
средств. Влияние таких операций, учтенное также при расчете чис-
той прибыли в Отчете о прибыли, элиминируется для избежания
повторного счета: убытки от данных операций следует прибавить к
чистой прибыли, а прибыли — вычесть из чистой прибыли.

Раздел «Инвестиционная деятельность» охватывает, в основном,
операции, относящиеся к изменениям в долгосрочных активах:
долгосрочных инвестициях в ценные бумаги, материальных и не-
материальных долгосрочных активах. Это такие статьи, как реа-
лизация и покупка недвижимого имущества, продажа и покупка
ценных бумаг других компаний, предоставление долгосрочных
займов другим компаниям, поступления от погашения займов.

Раздел «Финансовая деятельность» включает в себя изменения
в долгосрочных обязательствах компании и собственном капи-
тале. Сюда входят: продажа и покупка собственных акций, вы-
пуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение ком-
панией своих долгосрочных обязательств.

В каждом разделе аналитического отчета о движении денежных
средств отдельно приводятся данные о поступлении денежных

средств и об их расходовании по каждой статье, на основании че-
го и определяется общее изменение денежных средств за период.
Затем рассчитывается остаток денежных средств на конец отчет-
ного периода — это алгебраическая сумма денежных средств на на-
чало периода и изменений этой суммы за период. В целом такой
анализ позволяет определить, как производственно-хозяйственная,
инвестиционная и финансовая деятельность предприятия повлияли
на движение его денежных средств. Рассмотрим условный пример.

Пример 1

Допустим, за отчетный период некое предприятие характери-
зуется следующими данными (млн. руб.):

Допустим, далее, что чистая прибыль за период составила
3000 млн. руб. Дивиденды были выплачены на сумму 1000 млн.
руб. Краткосрочные финансовые вложения были реализованы с
прибылью в 100 млн. руб., поскольку их рыночная стоимость пре-
высила фактическую себестоимость, по которой они отражены в
балансе, и составила 3100 млн. руб.

Согласно нашим рассуждениям, анализ движения денежных
средств будет выглядеть следующим образом:
____________________________________________________ (млн. руб.)

С помощью подобного документа финансовый менеджер полу-
чает информацию о движении денежных средств по основным
сферам деятельности.

Как следует из приведенных данных, основная часть денежных
средств получена предприятием за счет его финансовой деятель-
ности: получения долгосрочного кредита и эмиссии акций, в то вре-
мя как от основной деятельности у предприятия сложился дефицит
денег в сумме 9 100 млн. руб. При прочих равных условиях такое
положение вызовет тревогу у заинтересованных пользователей.

Наиболее благополучной ситуацией, при прочих
равных условиях, может считаться такая, при кото-
рой главным источником поступления денежных средств яв-
ляется основная деятельность предприятия. Следует, одна-
ко, отметить, что условием применения косвенного расчета
движения денежных средств в России является составление
отчетности по международным стандартам учета.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: