Поступления и расходования денежных средств)

В процессе выявления диапазона колебаний остатка ДА опре-
деляются следующие их значения в плановом периоде:
минимальный остаток (1,25 млн. руб.);
максимальный остаток (1,58 млн. руб.);
средний остаток (1,46 млн. руб.).

В практике зарубежного финансового менеджмента применя-
ются и более сложные модели определения минимального, опти-
мального, максимального и среднего остатков ДА, которые ис-
пользуются в тех случаях, если в связи с неопределенностью
предстоящих платежей план поступления и расходования денеж-
ных средств не может быть разработан в помесячном (подекад-
ном) разрезе.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на пред-
стоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывает-
ся по формуле:

где— оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

— средняя сумма расходов по обслуживанию одной
операции с краткосрочными финансовыми вложе-
ниями;

—- общий расход денежных активов в предстоящем
периоде;

— ставка процента по краткосрочным финансовым
вложениям в рассматриваемом периоде (выражен-
ная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой
моделью планируется как половина оптимального (максимально-
го) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных ак-
тивов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в раз-
мере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение
должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по
формуле:

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с
этой моделью принимается в трехкратном размере /IA₀₁₁₇. Превы-
шение этого остатка определяет необходимость трансформации
излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вло-
жения;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом
случае по формуле:

где—средний остаток денежных активов в плани-

руемом периоде;
— соответственно минимальный и максимальный
остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения макси-
мальной и средней потребности в остатках денежных активов осу-
ществляется путем его оперативного регулирования (переноса
срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с
контрагентами).

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования
денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет
минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого ме-
сяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулиро-
вания потока платежей выступает минимальный размер средне-
квадратического отклонения остатка денежных активов предпри-
ятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов
оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса
этих активов. При этом вначале определяется максимальный ос-
таток денежных активов с учетом неравномерности платежей и
резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы
минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей
сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные фи-
нансовые вложения или в другие виды активов.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет
необходимость поиска резервов такого ускорения на предприя-
тии. Основными из этих резервов являются:

а) ускорение инкассации денежных средств, при котором со-
кращается остаток денежных активов в кассе;

б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные де-
нежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе
и сокращают срок пользования собственными денежными акти-
вами на период прохождения платежных документов поставщи-
ков);

в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью ак-
кредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный
период денежные активы из оборота в связи с необходимостью
предварительного их резервирования на специальных счетах в
банках.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного
остатка денежных активов может быть осуществлено за счет сле-
дующих мероприятий:

а) согласования с банком условий текущего хранения остатка
денежных средств с выплатой депозитного процента (например,
путем открытия контокорректного счета в банке);

б) использования краткосрочных денежных инструментов (в
первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного
хранения свободных денежных активов;

в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых
инструментов для размещения резерва денежных активов (крат-
косрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских
обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их
ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь используемых денежных активов от ин-
фляции осуществляется раздельно по денежным средствам в на-
циональной и иностранной валютах.

По национальной валюте противоинфляционная защита де-
нежных активов обеспечивается в том случае, если норма рента-
бельности по используемому временно свободному их остатку не
ниже темпа инфляции.

По иностранной валюте противоинфляционная защита денеж-
ных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

2.5. Совмещение операционного анализа с расчетом
денежных потоков в управлении оборотным капиталом

Как уже было показано в главе 2 части II, основная проблема
ассортиментной политики заключается в решении вопроса, дос-
тоин ли тот или иной товар быть включенным в гамму произво-
димых продуктов. При решении этой проблемы недостаточно

констатировать более или менее высокую рентабельность рас-
сматриваемых товаров, необходимо выяснить, какие из них поро-
ждают чрезмерные потребности в финансировании. Иначе гово-
ря, нужно сочетать операционный анализ с расчетом денежных
потоков. И здесь встречаются четыре основных случая:

I — нерентабельный товар порождает отрицательные текущие
финансовые потребности (ТФП), т. е. генерирует излишек денеж-
ных средств;

II — нерентабельный товар порождает положительные ТФП,
т. е. нуждается в дополнительных затратах средств;

III — рентабельный товар порождает положительные ТФП;

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: