Главная

Популярная публикация

Научная публикация

Случайная публикация

Обратная связь

ТОР 5 статей:

Методические подходы к анализу финансового состояния предприятия

Проблема периодизации русской литературы ХХ века. Краткая характеристика второй половины ХХ века

Ценовые и неценовые факторы

Характеристика шлифовальных кругов и ее маркировка

Служебные части речи. Предлог. Союз. Частицы

КАТЕГОРИИ:






Риск прямых финансовых потерь.




Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного
(побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в ре-
зультате неосуществления какого-либо мероприятия (например,
страхование, хеджирование, инвестирование т. п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате
уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным
инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести-
ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных
бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от
итальянского «porto foglio» в значении совокупности ценных бу-
маг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разно-
видности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерче-
скими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными
институтами, селинговыми компаниями в результате превыше-
ния процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным
средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К про-
центным рискам относятся также риски потерь, которые могут
понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям,
процентных ставок на рырке по облигациям, сертификатам и
другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой
стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным
процентом. При повышении процента может начаться также мас-
совый сброс ценных бумаг, эмиттированных под более низкие
фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно
принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инве-
стор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные цен-
ные бумаги с фиксированным процентом при текущем повыше-
нии среднерыночного процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост до-
ходов за счет повышения процента, но не может высвободить
свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение
среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным


процентом при текущем понижении среднерыночного процента
в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент
мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент,
но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло-
виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного
долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному рис-
ку относится также риск такого события, при котором эмитент,
выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии
выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков
прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие
разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск бан-
кротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир-
жевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком-
мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграж-
дения брокерской фирмы и т. п.

Селективные риски (от лат. selectio — выбор, отбор) — это рис-
ки неправильного выбора способа вложения капитала, вида цен-
ных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами
ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате
неправильного выбора способа вложения капитала, полной поте-
ри предпринимателем собственного капитала и неспособности
его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В резуль-
тате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как
правило, степень риска для данного финансового актива или ва-
рианта вложения капитала увеличивается во времени. Например,
убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю-
чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино-
странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа-
ют расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного
определения риска вложения капитала предлагается использо-
вать дерево вероятностей.

*Дж.К.Ван Хорн. Основы управления финансами. — M.: Финансы и
статистика, 1996, с. 391—392.


Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие де-
нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результа-
тами предыдущих периодов времени. Если проект вложения ка-
питала приемлем в первом периоде времени, то он может быть
также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных перио-
дах времени являются независимыми друг от друга, то необходи-
мо определить вероятное распределение результатов денежных
потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе-
риодах времени существует, необходимо принять данную зависи-
мость и на ее основе представить будущие события так, как они
могут произойти.

В качестве примера приведем дерево вероятностей для трех пе-
риодов времени (рис. 2).

Денежные

Потоки,

Руб.

Период времени

Рис. 2. Дерево вероятностей

Дерево вероятностей показывает, что если в периоде 1 резуль-
татом будет верхняя ветвь, то она приведет в периоде 2 к другому
множеству возможных результатов, чем это было бы, если бы ре-
зультат в периоде 1 выражался нижней ветвью. Аналогичная кар-
тина наблюдается и при переходе от периода времени 2 к периоду
3. Поэтому в момент временного периода 0 дерево вероятностей
представляет наилучшую оценку того результата, который, веро-
ятно, будет иметь место в будущем, в зависимости от того, что
происходило прежде. Каждой ветви сопоставлена вероятность
получения соответствующего результата.


В периоде 1 результат денежного потока не зависит от того, что
было прежде. Поэтому вероятности, связанные с двумя ветвями,
называются исходными вероятностями. Для всех последующих
периодов (т. е. периодов 2, 3 и т. д.) результаты денежных потоков
зависят от предыдущих результатов. Поэтому вероятности этих
периодов называются условными. Кроме того, существует сов-
местная вероятность, которая представляет собой вероятность
появления определенной последовательности денежных потоков.
Совместная вероятность равна произведению исходной и услов-
ной вероятностей.

Рассмотрим пример.

Фирма оценивает возможность производства нового товара А
со сроком использования два года. Стоимость товара 1000 тыс.
руб. Величина денежного потока зависит от спроса на данный то-
вар. Дерево вероятностей возможных будущих денежных пото-
ков, связанных с новым товаром, имеет вид (см. табл. 1):

Таблица 1. Иллюстрация дерева вероятностей денежных потоков
при производстве и реализации нового товара А

 

I год II год Ветвь |
Исход- ная вероят- ность Денежный поток (ожидаемый прогноз), тыс. руб. Условная вероят- ность Денежный поток (ожидаемый прогноз), тыс. руб. № вет- ви Совместная вероятность
   
           






Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском:

vikidalka.ru - 2015-2024 год. Все права принадлежат их авторам! Нарушение авторских прав | Нарушение персональных данных