Цели, инструменты и виды

Денежно-кредитная (монетарная) политика – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, проводимых центральным банком в целях регулирования макроэкономических процессов через воздействие на состояние кредита и денежного обращения.

Хотя содержание денежно-кредитной политики определяется правительством, ее проводником является центральный банк, так как он располагает необходимым набором средств для ее реализации.

Различают конечные и промежуточные цели денежно-кредитной политики.

К конечным целям относятся устойчивые темпы экономического роста, полная занятость ресурсов, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса. Достижение конечных целей возможно в результате реализации экономической политики в целом, в рамках которой денежно-кредитная политика используется наряду с фискальной, валютной и прочими видами политики государства.

Промежуточные цели – это целевые ориентиры политики центрального банка. К ним относится контроль центральным банком за предложением денег, уровнем процентной ставки, валютным курсом национальной денежной единицы.

По форме воздействия инструменты денежно-кредитной политики делятся на прямые (административные) и косвенные (рыночные).

Прямые инструменты имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от центрального банка и направленных на ограничение сферы деятельности коммерческих банков. Среди них: лимиты кредитования, прямое регулирование уровня процентных ставок и др.

Косвенные инструменты предполагают воздействие центрального банка на денежно-кредитную систему посредством формирования определенных условий на денежном рынке. Важнейшими косвенными инструментами денежно-кредитной политики являются: изменение нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента, операции на открытом рынке.

Обязательные резервы – это часть депозитов коммерческих банков, которую они не могут использовать для кредитования и должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Норма обязательных резервов устанавливается центральным банком в виде процента от общей суммы депозитов коммерческого банка.

При повышении нормы обязательных резервов центральным банком предложение денег сокращается, так как: во-первых, уменьшается доля средств, которая может быть использована коммерческими банками для активных операций; во-вторых, уменьшается денежный мультипликатор. Снижение нормы обязательных резервов приведет к противоположному результату.

Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. В России эта ставка процента называется ставкой рефинансирования.

Повышение учетной ставки процента вынуждает коммерческие банки сокращать объем заимствований у центрального банка и повышать процентные ставки по своим кредитам. Вследствие этого предложение денег в экономике снижается. Уменьшение учетной ставки действует в обратном направлении.

В развитых странах объем кредитов, получаемых коммерческими банками у центрального банка, относительно невелик. Поэтому изменение учетной ставки процента в первую очередь служит информационным сигналом о намечаемом изменении политики центрального банка. Оно выступает своеобразным ориентиром для изменения ставок по кредитам коммерческих банков.

В странах с развитым рынком ценных бумаг основным инструментом регулирования денежной массы являются операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке – это купля-продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Покупка центральным банком государственных ценных бумаг у коммерческих банков и населения увеличивает резервы коммерческих банков, что ведет к увеличению денежного предложения. При продаже ценных бумаг центральным банком денежная масса в обращении сокращается.

Выбор и сочетание инструментов монетарной политики зависит прежде всего от задач, которые решает центральный банк на том или ином этапе экономического развития.

В зависимости от целевой направленности принято различать два вида денежно-кредитной политики: стимулирующую и сдерживающую.

Стимулирующая(экспансионистская) денежно-кредитная политика проводится в периоды экономического спада и роста безработицы. Она направлена на стимулирование деловой активности через увеличение денежного предложения и снижения ставки процента. Поэтому ее часто называют политикой «дешевых денег». Мерами такой политики являются: снижение нормы обязательных резервов, уменьшение учетной ставки, покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Сдерживающая(рестрикционная) денежно-кредитная политика проводится в периоды инфляционного «перегрева» (бума). Она направлена на снижение совокупных расходов и темпов инфляции путем ограничения предложения денег. Эту политику называют политикой «дорогих денег». Она предполагает: увеличение нормы обязательных резервов, повышение учетной ставки, продажу центральным банком государственных ценных бумаг.

Чередование стимулирующей и сдерживающей денежно-кредитной политики составляет содержание дискреционной, или гибкой, монетарной политики. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла.

Механизм воздействия монетарной политики на состояние экономики может быть представлен в виде цепочки причинно-следственных связей. А именно: изменение денежного предложения приводит к изменению уровня процентной ставки, это влечет за собой изменение инвестиционных расходов, совокупного спроса и объема выпуска. Очевидно, что какие-либо нарушения в одном из звеньев этой цепочки могут привести к снижению и даже отсутствию каких-либо результатов монетарной политики. Яркими примерами таких нарушений являются ситуации ликвидной и инвестиционной ловушек.

Очевидно, что действенность монетарной политики будет тем выше, чем больше влияние изменения предложения денег на величину процентной ставки. Ранее было показано, что увеличение предложения денег в экономике ведет к снижению ставки процента. Но наращивание денежной массы может привести к тому, что ставка процента снизится до критического уровня, приближающегося к минимальному. В этой ситуации ставка процента перестает реагировать на дальнейшее увеличение предложения денег, так как ниже определенного уровня она опуститься не может. Такая ситуация в экономике получила название ликвидной ловушки. В состоянии ликвидной ловушки товарный рынок перестает ощущать влияние денежного рынка, прекращается рост инвестиций, становится невозможным увеличение производства, совокупного дохода, а значит, и спроса на деньги. Следовательно, в условиях ликвидной ловушки денежно-кредитная политика становится неэффективной, более того, инфляционно опасной.

Следующее звено механизма кредитно-денежной политики – «ставка процента – инвестиции». Действенность монетарной политики во многом зависит от чувствительности инвестиций к ставке процента. Однако в экономике возможна такая ситуация, когда инвестиции слабо реагируют либо вообще не реагируют на изменение ставки процента. Такая ситуация называется инвестиционной ловушкой. Примером может служить такое состояние экономики, когда инвесторы пессимистически оценивают перспективы своих капиталовложений из-за непредсказуемости рыночной конъюнктуры.

Существуют и другие сложности проведения денежно-кредитной политики. Так, действенность стимулирующей монетарной политики может быть снижена инфляционным ростом цен, так как он повлечет за собой рост номинальной ставки процента и сокращение инвестиций^[5].

Отмечая эти недостатки дискреционной монетарной политики, представители монетаризма считают необходимым переход от гибкой денежно-кредитной политики к политике денежного таргетирования. Ее суть состоит в строгой регламентации темпа роста денежной массы в соответствии с монетарным правилом. А именно: среднегодовой темп роста денежной массы должен соответствовать среднегодовому темпу роста реального ВВП. На практике в промышленно развитых странах преимущественно используется гибкая денежно-кредитная политика.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: