РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА

Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности
собственных средств поглощается дивидендами, другая часть
«уходит» в развитие производства. Этот процесс осуществляется
под непосредственным воздействием принятой предприятием
нормы распределения (HP), которая показывает, какая часть чис-
той прибыли выплачивается как дивиденд. Так, к примеру, если
прибыль после уплаты налога равна 100 тыс. руб., а сумма диви-
дендов — 23 тыс. руб., то HP равна 23% или 0,23.

Очень скоро нам встретится термин «внутренние
темпы роста». Речь пойдет о темпах увеличения
собственных средств предприятия как необходимом усло-
вии наращивания оборота и развития предприятия. Со-
вершенно очевидно, что темпы роста оборота зависят са-
мым непосредственным образом от внутренних темпов
роста. И в обратную сторону: достижение высоких темпов
роста оборота повышает возможности увеличения собст-
венных средств предприятия. Будем пользоваться сокра-
щением: BTP — внутренние темпы роста (или темпы при-
роста собственных средств).
■»

Чистая рентабельность собственных средств (PCC) очерчивает
не только верхнюю границу потенциального развития производ-
ства, но и верхний уровень дивиденда: если PCC равна 20%, то,
отказавшись от распределения дивидендов, можно увеличить
собственные средства на эти самые 20%, либо, отказавшись от
финансирования развития, выплатить 20%-ные дивиденды; когда
же предприятие решается и на то, и на другое, то приходится
«разъединять» рентабельность собственных средств и искать наи-
лучшее соотношение между нормой распределения и процентом
увеличения собственных средств, т. е. внутренними темпами рос-
та (BTP).

Если, к примеру, при PCC = 20% предприятие распределяет на
дивиденды 1/4 прибыли (HP = 0,25), то

BTP = PCC х(1- HP) = 20% х (1 - 0,25) = 15%.

Рассмотрим основные этапы разработки дивидендной полити-
ки в сочетанием с финансовым прогнозированием на примере
предприятия, имеющего следующую структуру аналитического
баланса:

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: