Коэффициент экономической эффективности

В некоторых случаях удобнее вычислять отношение не дополнительных капиталовложений к обеспечиваемой ими экономии годовых издержек, а наоборот, отношение экономии издержек к дополнительным капиталовложениям. Такой показатель был назван коэффициентом экономической эффективности (фактическим — Е_ф) и по определению он является величиной, обратной сравнительному сроку окупаемости.

(руб/год/руб) (10.3)

Коэффициент экономической эффективности показывает величину экономии эксплуатационных расходов (издержек производства), которую даст каждый дополнительно вложенный рубль инвестируемых средств.

Как и срок окупаемости, коэффициент экономической эффективности для принятия решения о выгодности или нецелесообразности вложений капитала должен сравниваться с нормативной величиной — нормативным коэффициентом экономической эффективности Е_н.

Размерность этого показателя, если произвести алгебраические сокращения, представится как 1/год = год^-1, т.е. не будет иметь никакого практического смысла. Поэтому ее следует принимать без сокращений — руб/год/руб, либо, как принято на практике, в долях единицы или в процентах.

Коэффициент является обратным по отношению к сроку окупаемости. Нормативный коэффициент экономической эффективности в разное время принимался равным 0,12 (при Т_н = 8 годам Е_н = 1/8=0,125, однако третий знак после запятой был отброшен как лишний, ввиду превышения доверительной точности технико-экономических расчетов). Затем он был установлен в размере 0,15 (тогда Т_н = 1/0,15 = 6,7 года — вот откуда дробная величина этого норматива).

Если вспомнить, что прибыль m является разницей между суммой реализации R и издержками производства И

m= R-И, (10.4)

то для разных вариантов инвестирования при одинаковой сумме реализации (ввиду одинаковой рыночной цены на продукцию и одинаковом — по условиям сопоставимости — объеме продажи) m₂ = R — И₂ и m₁= R — И₁, откуда

Δm = m₁ -m₂ = (R – И₁) - (R - И₂) =

= R – И₁ - R + И₂ = И₂ – И₁= ΔИ,

иными словами, экономия издержек представляет собой дополнительную прибыль. Тогда коэффициент экономической эффективности можно представить в виде соотношения:

Это соотношение, во-первых, показывает, сколько рублей прибыли может быть получено на каждый рубль дополнительных капиталовложений, т.е. определяет доходность этого (в данном случае — дополнительно вложенного) капитала, а во-вторых, в данной интерпретации коэффициент экономической эффективности полностью идентичен показателю рентабельности капиталовложений.

Очевидно, в качестве нормативного коэффициента экономической эффективности здесь с полным основанием может использоваться сред­няя величина доходности капитала в соответствующий период времени — средний дивиденд по акциям и ценным бумагам или, как наиболее известный показатель — средний банковский процент (по депозитам или по кредитам) — р. Отсюда может быть определена для каждого периода времени разная величина

Е_н = р, (10.5)

а нормативный сравнительный срок окупаемости

Т_н= (лет) (10.6)

Использование метода оценки по коэффициенту экономической эффективности поясняется на примерах.

Пример 10.3. Инвестиционной компании предложили вложить деньги в развитие производственной фирмы, частично ей принадлежащей, в размере ДК = 10 млн. руб, причем в связи с ростом производства ожидается сокращение годовых расходов по эксплуатации ΔИ в пределах от 1 до 2 млн. руб/год. Требуется оценить, стоит ли инвестировать этот проект?

Решение. Определяем коэффициенты экономической эффективности по формуле (10.2) при разных ожидаемых величинах экономии годовых издержек — ΔИ₁=1 млн.руб/год и ΔИ₂= 2 млн.руб/год:

1) Е_ф1=ΔИ₁/ΔК=1/10=0,1 (руб/год/руб)→10%<Е_н=15%→0,15 (руб/год/руб)

2) Е_ф2=ΔИ₂/ΔК=2/10=0,2 (руб/год/руб)→20%>Е_н=15%→0,15 (руб/год/руб)

Как видим, во втором случае инвестирование выгодно, в первом — нет. Но на данном этапе разработки проекта более точной величины ДИ получить нельзя. Тогда вопрос можно сформулировать так: каких размеров должна достигнуть ожидаемая экономия годовых эксплуатационных расходов, чтобы инвестирование было выгодным? Определить искомую величину ΔИ_х нетрудно:

ΔИ_х= ΔК • Е_н = 10 • 0,1 5 = 1,5 млн. руб/год.

Вывод: ввиду неопределенности величины экономии на эксплуатации нельзя дать однозначного ответа: при ожидаемой экономии ΔИ₁= 1 млн. руб инвестирование невыгодно, при экономии ΔИ₂ = 2 млн. руб — оправданно. Если производственная фирма гарантирует величину экономии не ниже, чем ΔИ = 1,5 млн. руб, то можно идти на вложение требуемых средств; в противном случае — нет.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: